Revisione degli ETF cripto nel 2025: Bitcoin ed Ethereum in forte crescita, altre criptovalute come XRP si uniscono alla festa

Al 15 dicembre, gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato un afflusso netto cumulativo di 57,7 miliardi di dollari dalla loro storica introduzione a gennaio 2024. Rispetto ai 36,2 miliardi di dollari di inizio anno, ciò rappresenta un aumento del 59%.

Autore: André Beganski

Traduzione: Block unicorn

Nonostante le società di gestione patrimoniale abbiano precedentemente lottato duramente per lanciare prodotti che tracciano i prezzi spot di Bitcoin ed Ethereum, con il ritorno del presidente Trump alla Casa Bianca a gennaio, l’ambiente normativo ha iniziato a cambiare e molti prevedono nuove opportunità in arrivo nel 2025.

Secondo i dati di Farside Investors, al 15 dicembre, gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato un afflusso netto cumulativo di 57,7 miliardi di dollari dalla loro storica introduzione a gennaio 2024. Rispetto ai 36,2 miliardi di dollari di inizio anno, ciò rappresenta un aumento del 59%. Tuttavia, l’afflusso di capitale non è stato costante.

Ad esempio, secondo i dati di CoinGlass, il 6 ottobre, mentre il prezzo di Bitcoin si avvicinava al massimo storico di 126.000 dollari, gli investitori sono accorsi negli ETF spot su Bitcoin, con afflussi fino a 1,2 miliardi di dollari. Poche settimane dopo, l’11 novembre, con il prezzo di Bitcoin sceso sotto la soglia dei 90.000 dollari, gli investitori hanno ritirato 900 milioni di dollari da questi fondi.

Tuttavia, questo è stato solo il secondo peggior giorno nella storia degli ETF spot su Bitcoin: a febbraio di quest’anno, a causa delle preoccupazioni sul commercio e sull’inflazione, il prezzo di Bitcoin è crollato e questi prodotti hanno registrato deflussi per 1 miliardo di dollari.

Secondo i dati di CoinGlass, dal lancio dello scorso luglio al 15 dicembre, gli ETF spot su Ethereum hanno registrato un afflusso netto cumulativo di 12,6 miliardi di dollari. Ad agosto, con il prezzo di Ethereum che saliva vicino al massimo storico di 4.950 dollari, questi prodotti hanno ricevuto in un solo giorno un afflusso di 1 miliardo di dollari.

Con l’aumento dell’accettazione di questi prodotti da parte delle istituzioni finanziarie, essi operano in gran parte dietro le quinte, poiché l’attenzione esterna è rivolta ai futuri prodotti ETF che potrebbero far salire i prezzi degli asset digitali o ampliare i canali per nuovi investitori. Tuttavia, alcuni si concentrano invece sugli ETF che tracciano contemporaneamente più criptovalute, ritenendo che questi prodotti siano molto adatti agli investitori istituzionali.

Stabilire standard comuni

A settembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato standard di quotazione comuni per i trust di tipo commodity, nel tentativo di rispondere alle aspettative che si accumulavano da mesi.

Sulla scrivania della SEC si accumulano domande di ETF che coprono vari asset digitali, e la chiave della loro approvazione risiede in una questione che la precedente dirigenza della SEC ha evitato per anni: quando un asset digitale dovrebbe essere considerato una commodity?

La SEC non è più costretta a decidere caso per caso l’idoneità delle varie criptovalute (da Dogecoin alle meme coin presidenziali), ma ha stabilito standard per le borse affinché gli asset digitali rispettino i requisiti dei trust di tipo commodity.

Tra i fattori più importanti: l’asset digitale supportato dall’ETF deve essere negoziato su un mercato regolamentato, avere almeno sei mesi di storia di trading dei futures, oppure supportare già un Exchange Traded Fund (ETF) e detenere una grande quantità di asset correlati.

Eric Balchunas, Senior ETF Analyst di Bloomberg Intelligence, ha dichiarato in un’intervista a Decrypt a settembre che ciò significa che almeno una dozzina di criptovalute potrebbero essere quotate immediatamente. Secondo lui, questa mossa era attesa.

James Seyffart, Senior Research Analyst di Bloomberg Intelligence, ha dichiarato di recente su X che l’approvazione degli standard di quotazione comuni espanderà notevolmente il numero di prodotti investibili per gli investitori, ma le società di gestione patrimoniale attendono ancora l’esito di almeno 126 richieste di ETF.

Queste domande si concentrano principalmente sui token di progetti emergenti di finanza decentralizzata (come Hyperliquid) e alcune meme coin relativamente nuove, come Mog.

XRP e Solana

Prima Bitcoin, poi Ethereum. Oggi, gli investitori statunitensi possono acquistare ETF che tracciano i prezzi spot di XRP e Solana, oltre ad alcune altre criptovalute.

XRP e Solana sono rispettivamente la quinta e la settima criptovaluta per capitalizzazione di mercato; durante l’amministrazione Biden hanno dovuto affrontare ostacoli normativi, ma tali ostacoli si sono gradualmente dissipati man mano che sono diventate asset sottostanti per numerosi prodotti.

Lo scorso anno, il lancio degli ETF spot su Bitcoin ha causato un’ondata di domanda, portando il prezzo di Bitcoin a nuovi massimi. Sebbene altre criptovalute di dimensioni minori non abbiano ancora vissuto la stessa situazione, gli ETF che tracciano esclusivamente XRP e Solana stanno ottenendo comunque ottimi risultati.

“Penso che il loro impatto sui prezzi non sia stato all’altezza delle aspettative, ma in termini di unicità, hanno avuto un enorme successo e hanno dimostrato l’interesse degli investitori per criptovalute diverse da Bitcoin ed Ethereum”, ha dichiarato Juan Leon, Senior Investment Strategist di Bitwise.

Leon ha affermato che il tempismo del lancio degli ETF su Solana e XRP, avvenuto a novembre, non è stato “favorevole”, poiché negli ultimi mesi il contesto macroeconomico ha portato a un calo dei prezzi degli asset digitali.

Nonostante ciò, secondo i dati di CoinGlass, al 15 dicembre, gli ETF spot su Solana hanno registrato un afflusso netto di 92 milioni di dollari dal loro lancio. Gli ETF spot su XRP, lanciati nello stesso mese, hanno registrato un afflusso netto di circa 883 milioni di dollari dall’inizio delle negoziazioni.

Il lancio degli ETF su Solana è degno di nota anche per un altro motivo: sono stati tra i primi ETF a condividere una parte delle ricompense dello staking con gli investitori. Il mese scorso, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti e l’IRS hanno pubblicato nuove linee guida, favorendo ulteriormente questo sviluppo.

BlackRock, il più grande asset manager al mondo, è uno dei pochi giganti finanziari che finora non ha esteso la propria gamma di prodotti crypto ad altri asset. Ma Leon sottolinea che le comunità di XRP e Solana potrebbero non aver bisogno di queste società.

“Dal funzionamento degli ETF finora, la partecipazione, la forza e la dimensione di queste comunità hanno superato di gran lunga le aspettative di molti”, ha affermato. “Penso che sia un buon segno per lo sviluppo di questi due ecosistemi nel 2026”.

Secondo i dati di SoSoValue, al 15 dicembre, gli ETF spot su Dogecoin hanno registrato un afflusso netto di 2 milioni di dollari.

La battaglia degli indici?

Secondo Gerry O’Shea, responsabile Global Market Insights di Hashdex, nel 2025 gli investitori individuali e gli hedge fund saranno i gruppi più propensi a detenere ETF spot su criptovalute, ma questa situazione potrebbe presto cambiare radicalmente.

Ha dichiarato che molti consulenti e investitori professionali stanno ancora svolgendo la due diligence sugli ETF che tracciano le criptovalute, ma ritiene che presto potrebbero iniziare a valutare seriamente l’allocazione di questi asset.

Inoltre, Vanguard ha annunciato all’inizio di questo mese che consentirà ai suoi 50 milioni di clienti di negoziare alcuni ETF spot su criptovalute tramite la sua piattaforma di intermediazione. Nel frattempo, Bank of America ha approvato una moderata allocazione in criptovalute per i clienti di private wealth a partire dal prossimo anno.

“Circa un anno fa c’era ancora molta incertezza normativa e non erano davvero pronti ad entrare in questo campo”, ha detto. “Ora la domanda non è più se dovrebbero investire, ma come dovrebbero farlo”.

In questo senso, O’Shea ritiene che gli ETF che tracciano indici di asset digitali saranno un tema caldo il prossimo anno. Ha affermato che molti investitori professionali apprezzano la caratteristica di questi fondi di modificare le posizioni nel tempo, il che li rende relativamente tranquilli.

O’Shea ha spiegato: “Possono allocare in ETF su indici, partecipando così ampiamente al potenziale di crescita del mercato senza dover padroneggiare tutte le informazioni di dettaglio. Non hanno bisogno di conoscere ogni singolo asset nei minimi dettagli”.

A febbraio di quest’anno, Hashdex ha lanciato il primo ETF spot negli Stati Uniti che traccia più asset digitali: l’Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Questo ETF utilizza il Nasdaq Crypto Index come modello e detiene criptovalute come Cardano, Chainlink e Stellar, oltre ad altre principali criptovalute.

Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares e CoinShares hanno lanciato prodotti simili, anche se alcuni di questi investono in asset digitali tramite derivati. Secondo i dati di ETF Trends, questo ETF su indice offre opportunità di investimento su un totale di 19 asset digitali.

Sebbene alcuni fondi pensione statunitensi abbiano acquistato ETF spot su Bitcoin, il Wisconsin Investment Board ha liquidato a febbraio circa 300 milioni di dollari di posizioni. Questa mossa è stata svelata tramite le dichiarazioni trimestrali 13F presentate dai grandi investitori istituzionali.

Al Warda Investments, a novembre, ha rivelato una posizione da 500 milioni di dollari nell’ETF spot su Bitcoin di BlackRock. Questa società di investimento è collegata all’Abu Dhabi Investment Council (che è una sussidiaria di Mubadala Investment Company), il fondo sovrano di Abu Dhabi.

Mubadala Investment Company stessa ha rivelato a febbraio una posizione nell’ETF di BlackRock, che secondo la più recente dichiarazione 13F valeva 567 milioni di dollari. Nello stesso periodo, il fondo di dotazione dell’Università di Harvard deteneva una partecipazione nell’ETF per un valore di 433 milioni di dollari.

Anche le università di Brown ed Emory quest’anno hanno rivelato le loro partecipazioni in ETF spot su Bitcoin, diventando tra le prime istituzioni a livello istituzionale ad adottare questo asset. Gli analisti generalmente ritengono che questo cambiamento da parte degli investitori potrebbe ridurre la volatilità di Bitcoin e limitarne l’entità delle correzioni.

“Anche se il cambiamento non è drastico, è sicuramente degno di nota”, ha dichiarato O’Shea parlando dell’espansione della base di investitori. “Questo passaggio dagli investitori retail agli istituzionali è molto positivo per la sostenibilità a lungo termine di asset come Bitcoin, poiché questi soggetti hanno orizzonti di investimento molto più lunghi”.