Dopo un crollo del 4,5%, ora il rischio di essere ribassisti sull’oro è molto maggiore rispetto a essere rialzisti?

Huitong News, 30 dicembre—— Martedì (30 dicembre), il mercato dell’oro spot si è stabilizzato e rimbalzato nella sessione asiatica, con il prezzo che ha toccato i 4380 dollari l’oncia e attualmente scambia intorno ai 4375 dollari, in aumento di circa l'1% nella giornata. Questo movimento rappresenta una correzione tecnica dopo il crollo storico della sessione precedente. Tale volatilità si è verificata su uno sfondo di scambi sottili tipici di fine anno, dove la scarsa liquidità ha amplificato l’ampiezza delle oscillazioni dei prezzi, ma la logica di fondo del mercato si sta spostando da un puro fervore speculativo verso una riaffermazione del sostegno strutturale di lungo termine.

Martedì (30 dicembre), il mercato dell’oro spot si è stabilizzato e rimbalzato nella sessione asiatica, con il prezzo che ha toccato i 4380 dollari l’oncia e attualmente scambia intorno ai 4375 dollari, in aumento di circa l'1% nella giornata. Questo movimento rappresenta una correzione tecnica dopo il crollo storico della sessione precedente. Lunedì, il prezzo dell’oro è sceso bruscamente di oltre il 4,5% dal massimo storico di 4549,71 dollari, segnando il maggior calo giornaliero dal 21 ottobre e toccando un minimo vicino alla soglia dei 4300 dollari. Questa forte volatilità si è verificata su uno sfondo di scambi sottili tipici di fine anno, dove la scarsa liquidità ha amplificato l’ampiezza delle oscillazioni dei prezzi, ma la logica di fondo del mercato si sta spostando da un puro fervore speculativo verso una riaffermazione del sostegno strutturale di lungo termine.

Analisi fondamentale: fattori rialzisti e ribassisti si intrecciano, la logica di lungo periodo rimane inalterata

Attualmente il mercato dell’oro si trova in una fase in cui fattori strutturali di lungo periodo favorevoli si scontrano con pressioni ribassiste di breve termine.


In primo luogo, le aspettative sulla politica monetaria costituiscono il sostegno fondamentale per l’oro. Il mercato prevede generalmente che la Federal Reserve entrerà in un ciclo di taglio dei tassi nel 2026. Anche se secondo noti strumenti di monitoraggio dei tassi l’ipotesi di un taglio immediato (già a gennaio prossimo) non è molto probabile, le aspettative di almeno due tagli nel corso del prossimo anno rimangono solide. In un contesto di tassi bassi o addirittura di aspettative di riduzione, il costo opportunità di detenere oro, che non offre interessi, si riduce notevolmente, rappresentando un fattore rialzista di lungo periodo per il prezzo.
In secondo luogo, il premio per il rischio geopolitico resta persistente. Recentemente, la situazione tra Russia e Ucraina ha visto nuovi sviluppi, acuendo la tensione regionale e mantenendo alta la domanda di beni rifugio. Queste incertezze geopolitiche costituiscono un elemento strutturale a sostegno della domanda di oro come bene rifugio definitivo.
Infine, è in atto una profonda trasformazione strutturale. Dal 2022, molte banche centrali nel mondo stanno aumentando le riserve auree per diversificare le riserve valutarie. Questi acquisti, guidati da strategie nazionali piuttosto che da fluttuazioni di breve periodo, forniscono al mercato dell’oro una solida e duratura forza di acquisto. Inoltre, la riflessione da parte degli investitori globali sul tradizionale modello di portafoglio 60/40 azioni-obbligazioni ha portato alcune istituzioni a includere l’oro e altri asset reali nella loro allocazione principale, modificando la struttura della domanda d’oro da un punto di vista strategico.


Tuttavia, nel breve termine il mercato deve affrontare alcune pressioni specifiche. Il Chicago Mercantile Exchange (CME) ha recentemente aumentato i requisiti di margine per i future su oro e argento, incrementando direttamente i costi di mantenimento delle posizioni per i trader e innescando massicce prese di profitto tecniche e aggiustamenti di portafoglio, vero detonatore del crollo di lunedì. Inoltre, con l’avvicinarsi della fine dell’anno, molti operatori istituzionali europei e americani iniziano la pausa festiva, riducendo ulteriormente la liquidità e rendendo il mercato più soggetto a movimenti di prezzo anomali. Alcuni noti indici delle materie prime programmeranno la revisione della ponderazione all’inizio del prossimo anno, il che potrebbe indurre i fondi che li replicano a ribilanciare passivamente i portafogli, generando ulteriore pressione di vendita.
Dal punto di vista del sentiment di mercato, dopo la rapida crescita precedente, l’indice RSI dell’oro è entrato in una zona di ipercomprato, accumulando la necessità di una correzione tecnica. Ogni minimo segnale può scatenare una presa di profitto generalizzata.

Analisi tecnica: area di supporto chiave sotto pressione, breve termine in fase di consolidamento laterale

Analizzando gli indicatori tecnici attuali sul grafico a 240 minuti, si può posizionare chiaramente lo stato del mercato.


L’attuale quotazione (4375,10 dollari) si trova in una posizione tecnica delicata. Dopo il crollo di lunedì, il prezzo si è temporaneamente allontanato dai minimi intraday, ma resta ben al di sotto della media mobile semplice a 60 periodi (4454,19 dollari). La banda centrale delle Bollinger Bands (parametri 20,2) è a 4354,61 dollari; il prezzo dell’oro è appena riuscito a recuperare questo livello, indicando che i rialzisti stanno tentando di riprendere il controllo a breve termine. Tuttavia, le linee MACD (DIFF: -20,04, DEA: -28,32) rimangono sotto lo zero e in configurazione ribassista, segnalando che, sebbene la pressione ribassista si sia attenuata, la tendenza generale non è ancora cambiata.
Da una prospettiva più ampia, il crollo di lunedì ha portato il prezzo dell’oro a scendere rapidamente dalla parte superiore delle Bollinger Bands verso la banda centrale. Quest’area (4300-4350 dollari) riunisce diversi supporti tecnici importanti: i massimi della fascia di consolidamento di metà-fine dicembre, il livello psicologico chiave e i livelli di ritracciamento di Fibonacci della precedente tendenza rialzista. Questa zona si configura come spartiacque per la forza relativa tra rialzisti e ribassisti nel breve termine.

Prospettive future: dal fervore alla razionalità, le basi del bull market strutturale restano intatte

Guardando al futuro, il mercato dell’oro dovrebbe passare dalla crescita esplosiva e unilaterale di fine 2025 a una fase più strutturata, volatile ma anche più matura nel 2026.

Breve termine (prossimi giorni o settimane): Il mercato dovrà principalmente assorbire la forte volatilità di lunedì e rivalutare l’equilibrio delle forze tra rialzisti e ribassisti. La scarsa liquidità di fine anno potrebbe continuare ad amplificare le oscillazioni dei prezzi. I verbali della riunione Fed di dicembre, di prossima pubblicazione, saranno al centro dell’attenzione, poiché quella riunione è stata caratterizzata da ampie divergenze interne; la formulazione delle valutazioni economiche e del percorso di tagli potrebbe offrire nuove logiche di trading di breve termine. È probabile che il prezzo dell’oro oscilli ampiamente nel range chiave fra 4300 e 4450 dollari, correggendo gli indicatori tecnici estremi con il passare del tempo e in attesa di nuovi catalizzatori fondamentali.

Medio-lungo termine (2026): La logica centrale che sostiene il bull market dell’oro non si è dissolta, ma la sua manifestazione cambierà. Gli acquisti delle banche centrali, la dedollarizzazione delle riserve e la maggiore allocazione di asset reali nei portafogli istituzionali continueranno a fornire un solido supporto ai prezzi, limitando il rischio di forti ribassi. Tuttavia, gli investitori non dovrebbero aspettarsi di vedere nuovamente i guadagni sorprendenti del 2025. Il mercato si concentrerà maggiormente sulle aspettative dei tassi reali, sugli eventi geopolitici e sull’andamento del dollaro, in un movimento tendenzialmente rialzista ma caratterizzato dalla volatilità come nuova normalità. Correzioni tecniche anche brusche potranno verificarsi, ma saranno parte di una sana rotazione e della continuazione del trend, piuttosto che segnali di fine del bull market.

L’analista di fama Kyle Rodda sottolinea che la scarsa liquidità di fine anno ha amplificato la volatilità del mercato. L’analista senior Kelvin Wong mantiene una visione rialzista di lungo periodo sull’oro e ritiene che nei prossimi sei mesi il target possa arrivare a 5010 dollari. Un altro esperto del settore, Robert Gottlieb, offre una visione rappresentativa affermando che il mercato sta passando da una fase guidata dalla speculazione a una nuova era sostenuta dalla domanda strutturale, il che significa che le basi della crescita saranno più solide.

In sintesi, il forte ritracciamento dell’oro spot dopo il massimo storico rappresenta un rilascio concentrato dell’eccesso tecnico di ipercomprato e del rischio di liquidità di breve termine. Sebbene il processo sia stato violento, non ha compromesso le fondamenta rialziste di lungo periodo. Per i partecipanti al mercato, è fondamentale comprendere e adattarsi a questa transizione dal “fervore sprint” al “cammino solido”. In futuro, la performance dell’oro sarà sempre più legata al suo ruolo di asset strategico, strumento di copertura e riserva di valore contro il rischio di credito monetario, aprendo una nuova fase di volatilità e opportunità su livelli di prezzo più elevati.