I ribassisti hanno avuto un Natale anticipato dopo il calo del 23% di Bitcoin nel quarto trimestre e hanno continuato a posizionarsi in modo aggressivo per ulteriori guadagni fino alla fine dell'anno.
Secondo CryptoQuant, il livello di pressione di vendita su Bitcoin ha superato il dump dell'inizio del 2025 durante le guerre tariffarie di Trump, come illustrato da un forte calo del parametro Taker Buy Sell Ratio.
Fonte: CryptoQuant
I venditori allo scoperto di Bitcoin [BTC] hanno riconquistato il dominio negli ultimi cinque giorni, poiché la domanda di ETF si è ulteriormente assottigliata durante le vacanze di Natale e in un contesto di sentiment generale debole.
L'interesse istituzionale scende ai livelli del 2024
Dal 18 dicembre, i prodotti Spot ETF statunitensi hanno registrato deflussi netti giornalieri consecutivi. Questo fa parte di una più ampia diminuzione della domanda di ETF iniziata da metà ottobre.
L'Open Interest sulla Chicago Mercantile Exchange è anch'esso diminuito bruscamente. È sceso sotto i 10 miliardi di dollari per la prima volta da settembre 2024, segnalando un chiaro passaggio al rischio-off tra gli investitori istituzionali.
Fonte: Velo
Il calo della partecipazione istituzionale è stato in gran parte dovuto al crollo della strategia di basis trade. Questa strategia consiste nell'acquistare ETF spot mentre si vende allo scoperto una posizione equivalente sui futures CME per catturare il rendimento.
Quel rendimento ha raggiunto il picco vicino al 10% all'inizio del 2025. Da allora è sceso intorno al 5%, rendendo la strategia meno attraente e più rischiosa per gli hedge fund e altri grandi operatori.
Con una domanda limitata di ETF e l'assenza di un forte catalizzatore, alcuni analisti hanno previsto un possibile calo sotto gli 80K dollari all'inizio del 2026.
Tuttavia, le posizioni short a leva potrebbero essere rapidamente liquidate se BTC dovesse salire a 90.600 dollari. Circa 3 miliardi di dollari in posizioni short a leva erano posizionati a quel livello, con un altro obiettivo immediato a 88,7K dollari in caso di caccia alla liquidità.
Fonte: CoinGlass
D'altra parte, anche le posizioni long a leva a 83,9K e 86,1K dollari potrebbero essere liquidate in caso di improvvisa volatilità al ribasso.
Interessante notare che anche gli operatori di opzioni stavano scommettendo su livelli simili. Secondo i dati di Arkham, i volumi maggiori di opzioni nelle ultime 24 ore si sono concentrati su 85K dollari per un potenziale calo e su 88K e 90K dollari come obiettivi di potenziale rialzo.
Fonte: Arkham
Nel complesso, il posizionamento prevede un'azione di prezzo in range per l'inizio del nuovo anno, con i grandi operatori che si coprono attivamente contro un rischio di ribasso verso gli 85K dollari.
Considerazioni finali
- I venditori allo scoperto di Bitcoin hanno intensificato le loro posizioni di fine anno e puntano a un altro potenziale calo verso gli 85K dollari.
- La domanda istituzionale per BTC è diminuita con l'Open Interest su CME sceso ai livelli del 2024.
