L'anno 2026 si preannuncia come un punto di svolta cruciale per la regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti. I rappresentanti del settore stimano una probabilità del 50-60% che una legge completa che disciplini gli asset digitali venga approvata prima delle elezioni di metà mandato. Sebbene le trattative tra Repubblicani e Democratici siano promettenti, permangono questioni significative, principalmente a causa della complessa struttura che coinvolge le leggi bancarie, sui titoli e sulle materie prime. Diverse bozze preparate da due commissioni del Senato devono essere unite e allineate con il Clarity bill, che è già stato approvato dalla Camera dei Rappresentanti.
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Diversi problemi fondamentali emergono nella bozza sulla struttura del mercato delle criptovalute che necessitano di una soluzione. Persistono gravi disaccordi su come le banche e le società di criptovalute dovrebbero regolamentare le stablecoin che generano profitti. Le organizzazioni bancarie sostengono che la legislazione sulle stablecoin GENIUS, approvata durante l'estate, non sia abbastanza completa e non impedisca agli emittenti di offrire interessi sulle stablecoin. Al contrario, i sostenitori delle criptovalute affermano che la capacità delle stablecoin di offrire rendimenti rappresenta una concorrenza leale.
La regolamentazione dei protocolli di finanza decentralizzata (DeFi) in termini di antiriciclaggio e la determinazione se alcune monete rientrino nella giurisdizione della SEC o della CFTC sono tra gli argomenti più controversi. Cody Carbone, CEO della Digital Chamber, esprime preoccupazione per il ruolo decisionale della SEC, indicando che potrebbe significare un ritorno all'approccio critico visto durante il mandato dell'ex presidente della SEC Gary Gensler. Inoltre, i conflitti di interesse del presidente Donald Trump all'interno del settore delle criptovalute complicano ulteriormente il processo legislativo. La famiglia Trump avrebbe guadagnato circa 620 milioni di dollari attraverso il progetto World Liberty Financial, una partecipazione del 20% nella società americana di mining di Bitcoin e meme coin chiamate TRUMP e MELANIA.
La carenza di commissari presso la CFTC, emersa dopo le dimissioni di quattro membri lo scorso anno, ha rafforzato la posizione dei Democratici nelle trattative, lasciando solo un commissario Repubblicano. Carbone sottolinea che nessun senatore vorrebbe concedere un'autorità così estesa a un'agenzia di piccole dimensioni che dovrebbe avere una commissione composta da cinque membri.
Time Pressure and Election Season Concerns
La Commissione bancaria del Senato prevede di avviare il processo di markup all'inizio dell'anno, con progressi segnalati nelle trattative con i Democratici. Il portavoce della commissione ha dichiarato che il presidente Scott ha compiuto significativi progressi bipartisan sulla regolamentazione della struttura del mercato degli asset digitali. Affinché il disegno di legge diventi legge, le versioni delle Commissioni bancarie e agricole del Senato devono essere unite, approvate dall'intero Senato e allineate con il Clarity bill già approvato dalla Camera dei Rappresentanti. Kevin Wysocki, responsabile delle politiche di Anchorage Digital, sottolinea che i legislatori devono agire entro i primi due trimestri del prossimo anno, altrimenti rischiano di concentrarsi sulle questioni elettorali.
Carbone esprime preoccupazione per la mancanza di markup nelle commissioni di gennaio e menziona ottimismo se vedrà markup in entrambe le commissioni, un disegno di legge di riconciliazione al Senato e potenzialmente un voto completo al Senato nelle prossime sei settimane. Con l'avvicinarsi delle elezioni di metà mandato, i conflitti di interesse di Trump nel settore delle criptovalute potrebbero diventare sempre più evidenti. Rebecca Liao, CEO di Saga, osserva che la comunicazione dei Democratici è focalizzata sull'accessibilità economica e che i guadagni privilegiati del presidente o dei membri della sua amministrazione saranno costantemente criticati. Dopo la chiusura di 43 giorni terminata a novembre, il Congresso ha finanziato temporaneamente il governo fino al 30 gennaio 2026, ma un'altra chiusura è possibile se non si raggiunge un nuovo accordo.
Liao sottolinea che, anche se una legislazione completa sulle criptovalute non dovesse essere emanata nel 2026, è comunque necessario intervenire. Con l'ingresso delle istituzioni finanziarie nello spazio delle criptovalute, la chiarezza normativa è essenziale affinché le criptovalute possano raggiungere una vera adozione e un uso diffuso.
