China Merchants Bank: la ripresa dell’aumento dei tassi in Giappone potrebbe esercitare una pressione sulle condizioni finanziarie globali

Secondo quanto riportato da Odaily, China Merchants Bank ha pubblicato un rapporto di ricerca in cui si afferma che il 19 dicembre la Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse di 25 punti base, portando il tasso di riferimento allo 0,75%. Sebbene sia molto probabile che la Banca del Giappone mantenga un approccio estremamente prudente nel ritmo degli aumenti, l’inversione della liquidità dello yen e il mercato dei titoli di Stato giapponesi continueranno a esercitare pressione sulle condizioni finanziarie globali. In primo luogo, il carry trade sullo yen potrebbe continuare a invertirsi, esercitando una pressione a lungo termine sulla liquidità degli asset globali. Alla fine del 2024, ci sono ancora circa 900 miliardi di dollari di posizioni che utilizzano lo yen a basso costo come fonte di liquidità; in futuro, questa parte della liquidità potrebbe ridursi gradualmente con il restringimento del differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Giappone. In secondo luogo, il rischio sui titoli di Stato giapponesi potrebbe ulteriormente aumentare. Nel breve termine, il governo guidato da Fumio Kishida ha approvato un bilancio supplementare pari al 2,8% del PIL nominale; nel lungo termine, il Giappone prevede di aumentare la spesa per la difesa fino al 3% del PIL nominale e di introdurre una riduzione permanente dell’imposta sui consumi. L’atteggiamento espansivo e intempestivo del governo giapponese in materia fiscale potrebbe suscitare maggiori preoccupazioni sui mercati, e nel medio-lungo termine i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi potrebbero salire rapidamente, con una curva dei rendimenti che si accentua. (Golden Ten Data)