Gli investitori analizzano dati ritardati mentre l'inflazione negli Stati Uniti si raffredda ma rimane al di sopra dell'obiettivo della Fed

I dati federali ritardati mostrano che l'inflazione negli Stati Uniti si sta moderando, ma il costo della vita rimane una preoccupazione centrale per le famiglie, gli investitori e i responsabili politici.

Il rapporto CPI ritardato dallo shutdown mostra una crescita annuale dei prezzi più lenta

Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha riferito giovedì che il suo consumer price index è aumentato del 2,7% a novembre rispetto all'anno precedente. Tuttavia, l'inflazione annuale rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve, e gli americani continuano a essere frustrati dai prezzi elevati e persistenti per le necessità quotidiane.

Il rapporto è stato ritardato di otto giorni a causa dello shutdown federale di 43 giorni, che ha anche impedito ai funzionari di raccogliere i dati complessivi sui prezzi al consumo e sull'inflazione core per ottobre. Inoltre, la pubblicazione di giovedì ha rappresentato la prima visione del CPI dai dati di settembre pubblicati il 24 ottobre, creando un intervallo di dati insolitamente lungo.

A settembre, i prezzi al consumo erano aumentati del 3% su base annua, e molti previsori si aspettavano che il CPI di novembre mostrasse un aumento annuale simile. Detto ciò, la lettura più debole ha suscitato un nuovo dibattito su quanto rapidamente si stiano attenuando le pressioni inflazionistiche e su quanto i dati mancanti di ottobre siano rilevanti per l'analisi delle tendenze.

Gli economisti avvertono di distorsioni nei dati dovute allo shutdown

Alcuni economisti hanno avvertito che i dati di novembre potrebbero non raccontare l'intera storia. "È probabile che sia un po' distorto", ha detto Diane Swonk, capo economista presso la società di consulenza e fiscalità KPMG. "La buona notizia è che si sta raffreddando. Prendiamo una vittoria quando possiamo ottenerla."

Tuttavia, Swonk ha sottolineato che il rapporto presenta importanti limitazioni. "I dati sono troncati e semplicemente non sappiamo quanto possiamo fidarci," ha aggiunto. Interrompendo parti dell'economia, in particolare il contracting governativo, lo shutdown potrebbe aver contribuito esso stesso a un raffreddamento temporaneo dei prezzi, complicando l'interpretazione della tendenza.

I prezzi dell'energia hanno sottolineato queste complicazioni. Spinti da un forte aumento dei costi del combustibile, i prezzi complessivi dell'energia sono aumentati del 4,2% a novembre. Escludendo le categorie volatili di alimentari ed energia, la cosiddetta inflazione core è aumentata del 2,6%, in calo rispetto al 3% su base annua di settembre e il valore core più basso da marzo 2021.

Dazi, tensioni commerciali e il dilemma politico della Fed

L'inflazione negli Stati Uniti rimane ostinatamente elevata in parte a causa della decisione del presidente Donald Trump di imporre tasse a doppia cifra sulle importazioni da quasi tutti i paesi, insieme a dazi mirati su prodotti come acciaio, alluminio e auto. Tuttavia, gli economisti notano che finora i dazi si sono rivelati meno inflazionistici di quanto molti temessero inizialmente.

Nonostante ciò, queste imposte stanno esercitando una pressione al rialzo sui prezzi e complicando le scelte di politica della Federal Reserve. La banca centrale sta valutando se continuare a tagliare il suo tasso di interesse di riferimento per sostenere un mercato del lavoro in difficoltà o attendere fino a quando le pressioni sui prezzi non si attenuano ulteriormente. La settimana scorsa, la Fed ha ridotto il suo tasso chiave per la terza volta quest'anno, anche se i funzionari hanno segnalato che si aspettano solo un taglio nel 2026.

Gli strateghi di mercato affermano che il rapporto sul consumer price index di novembre lascia alla Fed una chiarezza limitata. Tuttavia, molti si aspettano che i funzionari si concentrino maggiormente sui dati in arrivo, soprattutto considerando i numeri mancanti di ottobre e gli effetti una tantum dello shutdown sulle recenti rilevazioni.

L'attenzione si sposta sul CPI di dicembre mentre i dati vengono considerati "rumorosi"

Alcuni gestori patrimoniali sostengono che il set di dati di novembre sia troppo rumoroso per guidare la politica. Kay Haigh, co-responsabile globale del reddito fisso e delle soluzioni di liquidità presso Goldman Sachs Asset Management, ha avvertito che il rapporto di ottobre annullato rende impossibili i confronti mese su mese. Inoltre, il processo di raccolta delle informazioni troncato durante lo shutdown potrebbe aver introdotto bias sistematici.

"La Fed si concentrerà invece sul CPI di dicembre, pubblicato a metà gennaio, appena due settimane prima della sua prossima riunione, come indicatore più accurato dell'inflazione," ha detto Haigh. Questa tempistica significa che i dati di dicembre potrebbero influenzare pesantemente la strategia della banca centrale per l'inizio dell'anno su tassi e politica di bilancio.

Il malcontento pubblico cresce nonostante l'allentamento dei dati principali

Sebbene alcuni indicatori mostrino un allentamento timido, il contesto politico e sociale rimane teso. Mercoledì, Trump ha tenuto un discorso in prima serata trasmesso in diretta dalle reti televisive, cercando di attribuire la colpa delle difficoltà economiche ai Democratici. Tuttavia, le osservazioni hanno in gran parte ripetuto i suoi recenti messaggi e finora non sono riuscite ad alleviare l'ansia pubblica riguardo all'aumento dei costi per le famiglie.

Le bollette della spesa, l'alloggio, le utenze e altri beni di prima necessità rimangono punti critici per gli elettori. Con l'avvicinarsi delle festività, gli americani stanno attingendo ai risparmi e cercando offerte in modo aggressivo, mentre molti sentono che l'economia generale sta rallentando. Un nuovo AP-NORC poll evidenzia quanto sia diffuso il disagio.

L'Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research ha rilevato che la stragrande maggioranza degli adulti statunitensi ha notato prezzi più alti del solito per generi alimentari, elettricità e regali di Natale negli ultimi mesi. Inoltre, circa la metà degli americani afferma che è più difficile del solito permettersi gli articoli che vorrebbero regalare per le festività.

Le famiglie riducono le spese mentre le aziende affrontano pressioni tariffarie

L'indagine mostra anche che molte famiglie stanno rimandando acquisti importanti o riducendo le spese non essenziali più del normale. Detto ciò, la combinazione di prezzi elevati e domanda più debole ora si riflette anche nel settore aziendale, in particolare tra le aziende esposte alle tensioni commerciali.

Trump ha ripetutamente promesso un boom economico, eppure l'inflazione è rimasta elevata mentre il mercato del lavoro si è indebolito bruscamente a seguito delle sue tasse sulle importazioni. La strategia è diventata una preoccupazione centrale per le aziende che navigano nella strategia tariffaria in evoluzione dell'amministrazione e cercano di proteggere i margini senza alienare i consumatori sensibili ai costi.

Queste pressioni sono evidenti in Wolverine Worldwide, il gruppo calzaturiero dietro marchi come Merrell e Saucony. I dazi di Trump stanno avendo un impatto: la società con sede a Rockford, Michigan, deve affrontare costi tariffari aggiuntivi di 10 milioni di dollari quest'anno e 55 milioni di dollari nel 2026. Di conseguenza, Wolverine ha aumentato i prezzi tra il 5% e l'8% su alcuni prodotti a giugno e prevede ulteriori aumenti il prossimo anno.

Incertezza aziendale e cambiamenti nelle catene di approvvigionamento globali

L'azienda ha anche bloccato le assunzioni e gli investimenti in capitale mentre cerca di gestire i costi di input più elevati. Inoltre, Wolverine sta rimodellando la sua catena di approvvigionamento globale anche mentre assorbe l'impatto finanziario. Ora la Cina produce meno del 10% dei suoi prodotti, in netto calo rispetto agli anni precedenti.

Durante il primo mandato di Trump, Wolverine ha spostato una parte significativa della produzione in Vietnam. Ora l'azienda sta spostando ulteriormente la produzione verso Bangladesh, Cambogia e Indonesia alla ricerca di stabilità dei costi e sollievo dai dazi. Detto ciò, i dirigenti affermano che la sfida non è solo il maggiore carico fiscale, ma anche il modo imprevedibile in cui vengono annunciati e implementati i nuovi dazi.

"Dal punto di vista di un leader aziendale, è una cosa se ci sono cattive notizie," ha detto il CEO di Wolverine Christopher Hufnagel. "Dimmi solo quali sono le cattive notizie, e cercherò di risolverle. È l'incertezza su come si svolgono effettivamente le cose che causa così tanti problemi perché poi dobbiamo modellare tutti questi scenari diversi e sembra che le cose possano cambiare nel cuore della notte."

Nel complesso, i dati CPI ritardati, le pressioni sui costi legate ai dazi e il fragile sentimento dei consumatori dipingono un quadro complesso per le prospettive dell'inflazione. Sebbene gli indicatori principali suggeriscano un certo raffreddamento, le forze sottostanti nella politica commerciale, negli investimenti aziendali e nelle finanze delle famiglie continueranno a influenzare l'andamento dei prezzi e le decisioni della Federal Reserve nei prossimi mesi.