Punti Chiave
- L’emittente di stablecoin Tether ha presentato un’offerta interamente in contanti per acquisire il club di calcio Juventus.
- L’offerta era valutata oltre 1 miliardo di euro (1,3 miliardi di dollari), un premio rispetto alla capitalizzazione di mercato del club.
- Exor, la holding della famiglia Agnelli e proprietaria della Juventus da oltre un secolo, ha respinto all’unanimità la proposta.
Exor, la holding della famiglia Agnelli e proprietaria della Juventus da oltre un secolo, ha respinto una proposta di acquisizione non sollecitata e interamente in contanti da parte di Tether Investments il 13 dicembre, bloccando un’offerta da 1,1 miliardi di euro per la sua quota del 65,4% nella Juventus Football Club.
In questo articolo, proviamo ad analizzare cosa è successo e perché il tentativo è fallito.
Cosa aveva proposto Tether per la Juventus
Tether aveva offerto 2,66 euro per azione per la quota di Exor, un premio del 21% rispetto alla chiusura del 12 dicembre della Juventus a 2,19 euro a Milano, secondo i termini riportati da Reuters e dai consulenti di Exor.
La proposta implicava una valutazione azionaria poco superiore a 1,0 miliardo di euro, ovvero circa 1,17–1,30 miliardi di dollari a seconda del tasso di cambio alla data della transazione. Il rifiuto di Exor è arrivato meno di 24 ore dopo che Tether aveva reso pubblica l’offerta. Le azioni della Juventus sono tornate a livelli pre-offerta dopo un picco iniziale, quando la possibilità di accordo si è chiusa.
Tether aveva presentato la mossa come un investimento a lungo termine. Nella sua proposta, riassunta nei report di mercato di Nasdaq e altri, Tether ha dichiarato di voler finanziare l’operazione interamente con capitale proprio e poi lanciare un’offerta pubblica d’acquisto per il flottante allo stesso livello di 2,66 euro.
Su X, la battuta che circola è che Paolo Ardoino, CEO di Tether e italiano, abbia pianificato l’operazione fin dal primo giorno perché è un tifoso di lunga data del club. Vale la pena notare che Tether possiede già una quota di minoranza nella Juventus.
Sono abbastanza sicuro che il CEO di Tether abbia appena usato la società per comprare la Juventus perché è un tifoso della Juventus.
L’uomo ha tramato dal giorno in cui è stato promosso da CTO a CEO. pic.twitter.com/gZImA41CRz
— Steve Cubes (@SteveCubes) 13 dicembre 2025
Alcuni analisti ritengono che l’offerta sia stata una grossa sottovalutazione, poiché la Juventus possiede uno stadio proprio e una delle più grandi tifoserie dell’UE. Tuttavia, altre fonti che citano la presentazione di Tether hanno evidenziato l’impegno a investire ulteriori 1 miliardo di euro nella Juventus nel tempo per lo stadio, lo sviluppo commerciale e sportivo, portando il capitale totale impiegato a 2,1 miliardi di euro.
Juventus, valutata 1,1 miliardi di euro da Tether: nonostante la loro capitalizzazione di mercato di 840 milioni di euro, questa cifra non è considerata adeguata per un club con uno stadio di proprietà e di gran lunga la più grande tifoseria in Italia. In confronto, l’AC Milan è stato acquisito da RedBird per 1,2 miliardi di euro. pic.twitter.com/IBClLuBCC6
— CALCIO WITH RINO Z (@ZaurriniRino) 13 dicembre 2025
Perché Exor ha rifiutato l’offerta
Nella sua nota ufficiale, Exor ha ribadito di “non avere intenzione di vendere alcuna delle sue azioni nella Juventus a terzi, inclusa ma non limitata a Tether con sede a El Salvador.”
La holding ha sottolineato che Exor e la famiglia Agnelli sostengono la Juventus da “oltre un secolo”. Ha definito il club come un asset centrale a lungo termine piuttosto che una posizione finanziaria. Il tempismo arriva tre settimane dopo che la Juventus ha raccolto circa 97,8 milioni di euro tramite un aumento di capitale per ridurre il debito e ricapitalizzare le operazioni.
La Juventus ha pubblicato un messaggio video separato sui propri canali in cui il CEO di Exor, John Elkann, ha ribadito la posizione. “Juventus, la nostra storia e i nostri valori non sono in vendita,” ha dichiarato Elkann nel video. Ha aggiunto che la Juve è in famiglia da 102 anni e che quattro generazioni l’hanno portata avanti sia nei “momenti difficili” che nelle vittorie.
John Elkann: “Juventus, la nostra storia e i nostri valori non sono in vendita.” pic.twitter.com/nC6pX8s327
— JuventusFC 🇬🇧🇺🇸 (@juventusfcen) 13 dicembre 2025
La risposta di Exor è stata netta. Nessuna vendita, né a Tether né ad altri. Questa posizione corrisponde alle indiscrezioni riportate da Reuters, secondo cui fonti vicine al gruppo Agnelli hanno sottolineato che non c’è “alcuna intenzione” di uscire dalla Juventus, nonostante un decennio di utili netti scarsi o negativi e un calo del 27% del prezzo delle azioni quest’anno prima che emergesse l’offerta.
Per i trader che leggono tra le righe, lo spread dell’operazione è sparito. La linea più interessante è cosa segnala questo tentativo riguardo al capitale crypto che cerca di entrare nei franchise storici.
Cosa abbiamo imparato dal reality check di Tether
Tether ha messo alla prova se un emittente di stablecoin da 130 miliardi di dollari può staccare un assegno premium da un miliardo di euro e strappare un asset di famiglia centenario, e ha fallito all’istante. Questo ci dice due cose.
Primo, gli azionisti di controllo storici dei grandi brand sportivi danno ancora priorità a governance, eredità e immagine politica rispetto alla liquidità crypto, anche quando il premio arriva al 20% e viene impegnato un ulteriore miliardo di euro in investimenti.
Secondo, man mano che più emittenti di token accumulano liquidità dai ricavi di riserva e cercano rendimenti nel mondo reale, continueranno a sondare asset regolamentati e ad alta visibilità. Regolatori, agenzie di rating e azionisti ora hanno un modello concreto di come rispondono le holding familiari europee. Qualsiasi futuro approccio crypto verso club quotati avrà bisogno di più di un semplice aumento di valutazione: servirà una struttura di governance e un pacchetto reputazionale che i proprietari storici possano difendere davanti ai propri consigli e ai regolatori nazionali.
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