I dati dei mercati predittivi stanno rapidamente raffreddandosi: la probabilità che Bitcoin superi i 100.000 dollari entro fine anno è scesa dal recente 45%, mentre i trader hanno scelto un atteggiamento di attesa collettiva prima della fine dell’anno. I contratti predittivi su Polymarket mostrano che la probabilità che Bitcoin superi i 100.000 dollari entro la fine del 2025 è scesa al 45%, mentre la probabilità che scenda sotto gli 80.000 dollari ha raggiunto il 34%.
All’inizio di dicembre, il prezzo di Bitcoin è crollato del 7%, correggendo circa il 31% dal massimo storico del 6 ottobre, con una capitalizzazione di mercato dell’intero settore delle criptovalute evaporata di oltre 1.1 billions di dollari.
1. Il termometro dei mercati predittivi
● I mercati predittivi, considerati il barometro del sentiment nel settore crypto, stanno registrando in modo chiaro il calo della fiducia degli investitori. Su Polymarket, i dati sulle previsioni che Bitcoin possa tornare a 100.000 dollari entro fine anno si fermano a un 45%, uno stato di incertezza quasi “fifty-fifty”.
● Dietro questo dato si cela un cambiamento collettivo nella psicologia dei partecipanti al mercato. Nel frattempo, la probabilità di raggiungere un obiettivo più aggressivo di 110.000 dollari è solo del 17%, mentre la percentuale di chi prevede un forte ritracciamento sotto la soglia degli 80.000 dollari raggiunge il 34%.
● Alcuni osservatori di mercato sottolineano: “Una probabilità del 45% è, in parole povere, una mentalità da scommettitore: nessuno osa davvero andare all in.” Questo stato di divisione riflette un’emozione complessa, in cui nessuno osa essere completamente ribassista ma si nutrono dubbi su nuovi massimi.
2. Doppia pressione tra prezzo e struttura
● Il mercato di Bitcoin sta attraversando un test di pressione completo, sia dal punto di vista tecnico che fondamentale. Il 1° dicembre, Bitcoin ha subito un forte calo, passando da circa 90.000 dollari a circa 83.600 dollari. Questo crollo ha portato alla liquidazione forzata di posizioni long per oltre 500 milioni di dollari, mentre l’indice di paura del mercato si è avvicinato nuovamente alla zona di “paura estrema”.
● Dall’osservazione degli indicatori tecnici, la struttura tecnica di Bitcoin ha subito un cambiamento sostanziale. Gli analisti sottolineano che la media mobile a 50 giorni ha incrociato al ribasso quella a 200 giorni, formando la classica “death cross”, un chiaro segnale di inversione del trend di medio termine.
● Allo stesso tempo, l’indicatore ADX, che misura la forza del trend, è salito a 40, indicando che il mercato sta entrando in una fase di trend direzionale e veloce.
3. L’ondata di ritiro dei capitali istituzionali
● L’atteggiamento degli investitori istituzionali verso Bitcoin ha subito un cambiamento sottile a dicembre, come si riflette direttamente nei dati sui flussi di capitale.
● Gli ETF, come principale strumento per l’allocazione di capitali tradizionali nelle criptovalute, rappresentano spesso l’atteggiamento del “denaro a lungo termine”. I deflussi consecutivi indicano che il ritmo dei nuovi capitali in entrata si è chiaramente rallentato e che gli investitori istituzionali potrebbero stare rivalutando il ruolo delle criptovalute nei loro portafogli.
4. Segnali di pericolo dal mercato dei derivati
● Fenomeni anomali nel mercato dei derivati gettano ulteriori ombre sulle prospettive di prezzo di Bitcoin. Si è verificato il fenomeno del “futures discount”, ovvero il prezzo dei futures inferiore a quello spot. Questa situazione di solito indica pressione di mercato, paura estrema o forti attività di copertura. L’ultima volta che ciò è accaduto è stato nell’agosto 2023, quando le notizie su Grayscale ETF hanno innescato una massiccia ondata di vendite.
● Il basis annualizzato rolling a tre mesi è sceso a circa il 4%, il livello più basso dal novembre 2022. Questo basis misura il rendimento annualizzato ottenibile tramite arbitraggio di basis, ovvero acquistando Bitcoin spot e vendendo futures con scadenza a tre mesi.
● Durante le fasi di bull market, i trader sono disposti a pagare di più per l’esposizione al rischio futuro, facendo salire il basis. Quando l’entusiasmo di mercato è molto alto, la curva può diventare ripida con un forte contango sui futures.
5. Fattori restrittivi dell’ambiente macro
● Il calendario macroeconomico di dicembre è fitto, aggiungendo ulteriore incertezza al prezzo di Bitcoin. La direzione del mercato questo mese dipenderà da diversi eventi macro chiave: CPI degli Stati Uniti, dati sulla disoccupazione, riunione FOMC, decisione sui tassi della Bank of Japan e discorso di Powell.
● Recentemente, funzionari della Bank of Japan hanno dichiarato in modo insolito che potrebbero considerare un aumento dei tassi, suscitando rapidamente preoccupazioni globali su una possibile inversione del “carry trade sullo yen”. Se gli investitori dovessero essere costretti a ricomprare yen invece di continuare a prenderli in prestito per acquistare azioni USA o asset crypto, tutti i mercati a rischio globali potrebbero entrare in una fase di “deleveraging passivo”.
6. Si sta formando un fondo di mercato?
● In mezzo a un clima di pessimismo, alcuni analisti cercano segnali che il mercato stia formando un fondo. Derek Lim, Head of Research di Caladan, ritiene che Bitcoin probabilmente oscillerà in un certo intervallo, consolidando tra 83.000 e 95.000 dollari.
● Tim Sun, Senior Researcher di HashKey Group, sottolinea che è improbabile che Bitcoin inizi un trend rialzista sostenuto prima della fine del 2025; la situazione più realistica potrebbe essere quella di “cercare attivamente una formazione di fondo”.
● Da notare che Vanguard, il colosso della gestione patrimoniale che ha sempre considerato le criptovalute come “asset speculativi” e le ha tenute fuori dai propri portafogli, ha improvvisamente annunciato che aprirà il trading di crypto ETF ai clienti. Questo cambiamento arriva in un contesto in cui il mercato crypto ha perso oltre 1.1 billions di dollari di capitalizzazione dal mese di ottobre, e il suo significato è complesso.
7. Le sfide di liquidità e profondità di mercato
● La liquidità del mercato Bitcoin sta peggiorando, aggravando ulteriormente la volatilità dei prezzi. La “profondità di mercato” dell’order book di Bitcoin si aggirava lo scorso fine settimana intorno ai 568,7 milioni di dollari, al di sotto del picco di 766,4 milioni di dollari di inizio ottobre.
● Ciò significa che la profondità di mercato è diminuita di quasi il 30% nell’ultimo mese. La profondità di mercato misura la resistenza del prezzo alle oscillazioni causate da grandi ordini; una profondità minore implica che qualsiasi grande ordine provocherà una maggiore volatilità dei prezzi.
● Preoccupa inoltre che il livello di leva finanziaria sia attualmente elevato, creando un potenziale punto di innesco nascosto per il mercato. In condizioni di scarsa profondità, la liquidazione di posizioni ad alta leva potrebbe innescare reazioni a catena, amplificando ulteriormente la volatilità dei prezzi.
8. Prospettive di fine anno e strategie di investimento
Di fronte a un contesto di mercato complesso, gli analisti mantengono un atteggiamento cauto sulle prospettive di Bitcoin per la fine dell’anno. Diversi analisti prevedono che Bitcoin difficilmente potrà iniziare un trend rialzista sostenuto prima della fine del 2025.
● Lim di Caladan ha confrontato la situazione attuale con quella del 2019, quando gli asset rischiosi registrarono forti rialzi solo 6-12 mesi dopo la fine dell’ultimo ciclo di quantitative tightening della Fed.
● Tuttavia, alcuni analisti ritengono che Bitcoin sia ancora in una correzione di bull market e non in un bear market. Sun spiega che un vero bear market è solitamente accompagnato da un massiccio ritiro di capitali a lungo termine, dal crollo delle narrative di mercato e da un disinvestimento su larga scala da parte delle istituzioni.
● Lim avverte che se il prezzo di Bitcoin dovesse scendere sotto i 75.000 dollari, potrebbe innescare una vendita ancora più massiccia.
Il sentiment di mercato può cambiare in un lampo. Nei giorni precedenti il calo di Bitcoin, la maggior parte dei trader sul mercato predittivo Myriad pensava ancora che Bitcoin avrebbe “raggiunto prima un nuovo massimo a 100.000 dollari”. Dopo l’inizio del ribasso, questa aspettativa si è immediatamente invertita e quasi la metà degli operatori ha scommesso su un ritorno a 69.000 dollari.
I capitali istituzionali stanno silenziosamente defluendo: a dicembre, il deflusso netto dagli ETF su Bitcoin ha raggiunto i 3,5 miliardi di dollari, il peggior risultato da febbraio. Nei grafici tecnici, la media mobile a 50 giorni ha già incrociato al ribasso quella a 200 giorni, formando il segnale ribassista di medio termine noto tra i trader come “death cross”.
Alla fine dell’anno, la bilancia del mercato pende verso la prudenza.
