Apa itu CEPS saham?

Pengenalan Bisnis CEPS PLC

CEPS PLC adalah perusahaan induk industri yang berbasis di Inggris Raya yang mengkhususkan diri dalam mengakuisisi saham mayoritas pada perusahaan kecil dan menengah (UKM) yang sudah mapan, berjiwa kewirausahaan, dan menguntungkan. Berbeda dengan perusahaan ekuitas swasta tradisional yang sering memiliki horizon "keluar" jangka pendek, CEPS fokus pada penciptaan nilai jangka panjang melalui pendekatan manajemen yang terdesentralisasi.

Ringkasan Bisnis

Per laporan keuangan 2024, CEPS PLC beroperasi sebagai perusahaan investasi holding. Tujuan utamanya adalah membangun portofolio perusahaan yang beragam dengan karakteristik arus kas yang kuat dan kepemimpinan pasar ceruk. Saat ini perusahaan fokus pada sektor seperti manufaktur spesialis, percetakan, dan layanan tekstil. CEPS menyediakan dukungan keuangan dan pengawasan strategis yang diperlukan agar bisnis-bisnis ini dapat berkembang, sambil memungkinkan pendiri asli atau tim manajemen lokal mempertahankan kendali operasional.

Modul Bisnis Terperinci

1. Percetakan dan Pengemasan Spesialis: Melalui anak perusahaannya Friedheim Packaging dan kepentingan terkait, grup ini menyediakan solusi finishing dan pengemasan berkualitas tinggi. Sektor ini mendapat manfaat dari permintaan yang stabil dalam pengemasan produk farmasi dan barang konsumen kelas atas.
2. Layanan Surat Langsung dan Pemasaran: Perusahaan memegang kepentingan signifikan di AFM (Advanced Direct Mail). Unit ini mengkhususkan diri dalam kampanye surat langsung bervolume tinggi yang berbasis data, solusi pos terintegrasi, dan layanan cetak digital untuk klien korporat yang berbasis di Inggris.
3. Layanan dan Manufaktur Tekstil: CEPS memiliki Hickory Grange (berdagang sebagai Cempress), yang fokus pada manufaktur tekstil khusus dan pakaian berkinerja tinggi. Segmen ini melayani sektor industri dan profesional di mana daya tahan dan spesifikasi teknis sangat penting.

Karakteristik Model Bisnis

Governance Terdesentralisasi: CEPS percaya bahwa orang-orang yang membangun bisnis adalah yang paling tepat untuk menjalankannya. Kantor pusat perusahaan tetap ramping, fokus pada alokasi modal dan strategi tingkat tinggi daripada manajemen mikro sehari-hari.
Horizon Investasi Jangka Panjang: Tidak ada "masa hidup dana" yang tetap. Hal ini memungkinkan grup untuk melewati siklus ekonomi tanpa harus menjual aset pada waktu yang kurang optimal.
Fokus pada Profitabilitas: CEPS menargetkan perusahaan dengan EBITDA biasanya antara £500.000 hingga £2.000.000, memastikan portofolio dibangun berdasarkan pendapatan yang terbukti daripada startup spekulatif.

Keunggulan Kompetitif Inti

1. Dominasi Pasar Ceruk: Banyak anak perusahaan beroperasi di pasar ceruk yang "membosankan" namun penting dengan hambatan masuk yang tinggi dan persaingan terbatas.
2. Akuisisi Berbasis Hubungan: CEPS sering mengakuisisi bisnis dari pendiri yang pensiun yang mengutamakan "warisan" dan "pengelolaan" perusahaan mereka daripada tawaran tertinggi dari perusahaan ekuitas swasta yang memangkas biaya.
3. Struktur Overhead Rendah: Dengan mempertahankan tim pusat yang minimal, CEPS memastikan lebih banyak dividen dari anak perusahaan dapat diinvestasikan kembali atau dikembalikan kepada pemegang saham.

Tata Letak Strategis Terbaru

Pada pembaruan strategis 2023/2024 terbaru, CEPS fokus pada pengurangan utang dan efisiensi operasional dalam portofolio yang ada. Dewan direksi mengisyaratkan pendekatan yang hati-hati namun oportunistik terhadap akuisisi baru, dengan fokus pada bisnis yang dapat melindungi terhadap inflasi Inggris dan kenaikan biaya energi melalui kekuatan penetapan harga.

Sejarah Perkembangan CEPS PLC

Sejarah CEPS PLC ditandai oleh transisinya dari penyedia layanan industri khusus menjadi kendaraan investasi yang terdiversifikasi, menavigasi kompleksitas pasar UKM Inggris selama beberapa dekade.

Fase Perkembangan

Fase 1: Fondasi dan Ceruk Awal (Awal 2000-an): Perusahaan bermula dengan fokus pada layanan industri tertentu, terutama dalam "Community Environmental Policy Services" (tempat asal akronim CEPS). Pada masa ini, perusahaan membangun reputasi dalam mengelola layanan teknis ceruk.

Fase 2: Pivot Strategis ke Holding Investasi (2010 - 2015): Menyadari fragmentasi pasar UKM Inggris, CEPS mengubah modelnya menjadi platform "beli dan bangun". Mulai mengakuisisi saham mayoritas di perusahaan seperti Friedheim dan AFM, mendiversifikasi dari akar layanan aslinya ke percetakan dan tekstil.

Fase 3: Konsolidasi Portofolio dan Ketahanan (2016 - 2021): Periode ini ditandai dengan penyederhanaan portofolio. Perusahaan menghadapi tantangan termasuk ketidakpastian Brexit dan pandemi global. CEPS memanfaatkan waktu ini untuk merestrukturisasi utang anak perusahaan dan memastikan bisnis inti tetap positif arus kas selama lockdown.

Fase 4: Modernisasi dan Manajemen Utang (2022 - Sekarang): Pasca pandemi, CEPS fokus memperkuat neraca keuangan. Tonggak penting pada 2023 adalah keberhasilan pelepasan aset non-inti untuk mengurangi gearing grup, memposisikan perusahaan untuk fase pertumbuhan berikutnya di lingkungan suku bunga tinggi.

Analisis Keberhasilan dan Tantangan

Faktor Keberhasilan: Penggerak utama keberhasilan adalah model "Alignment of Interest", di mana manajer anak perusahaan sering mempertahankan saham minoritas, memastikan mereka tetap termotivasi untuk mengembangkan bisnis.
Tantangan: Seperti banyak saham mikro-cap di London Stock Exchange (AIM), CEPS menghadapi masalah likuiditas dan kesenjangan valuasi antara nilai aset bersih (NAV) dan harga sahamnya. Selain itu, konsentrasi berat pada manufaktur berbasis Inggris membuatnya sensitif terhadap perubahan ekonomi domestik.

Pengenalan Industri

CEPS PLC beroperasi dalam sektor UK SME Private Equity dan Layanan Dukungan Industri. Industri ini ditandai oleh banyaknya bisnis keluarga yang mencapai "usia suksesi", menciptakan aliran peluang akuisisi yang stabil.

Tren dan Pemicu Industri

1. "Kesenjangan Suksesi": Di Inggris, ribuan pemilik UKM mencapai usia pensiun tanpa penerus internal yang jelas, memaksa penjualan ke perusahaan holding seperti CEPS.
2. Reshoring Manufaktur: Gangguan rantai pasokan telah mendorong tren "near-shoring", menguntungkan produsen spesialis berbasis Inggris dalam portofolio CEPS.
3. Digitalisasi Cetak: Meskipun cetak tradisional menurun, "cetak fungsional" (pengemasan dan surat langsung dengan integrasi QR) mengalami pertumbuhan yang stabil.

Lanskap Kompetitif

Status dan Data Industri

Menurut Laporan British Business Bank 2023/24, sektor UKM Inggris mencakup sekitar 99% dari semua bisnis dan 61% dari total tenaga kerja. Namun, investasi ekuitas di sektor ini mengalami pengetatan akibat kenaikan suku bunga.

Metri Industri Kunci (2023-2024):
• Kontribusi UKM terhadap PDB Inggris: Sekitar 50%.
• Aktivitas M&A: Volume transaksi pasar menengah di Inggris menurun sekitar 10% pada 2023 karena biaya pembiayaan, tetapi valuasi untuk perusahaan menguntungkan yang menghasilkan kas tetap tangguh.
• Dampak Suku Bunga: Peralihan dari lingkungan suku bunga 0% ke lebih dari 5% telah menggeser fokus industri dari "pertumbuhan dengan segala cara" ke "arus kas berkelanjutan," sebuah pergeseran yang menguntungkan model konservatif CEPS.

Posisi Perusahaan

CEPS PLC menempati ceruk mikro-cap. Meskipun tidak bersaing dengan raksasa multi-miliar dolar, perusahaan ini merupakan pemain signifikan di ruang akuisisi sub-£10 juta. Posisinya ditentukan oleh status "terlalu kecil" untuk dana ekuitas swasta besar namun "terlalu profesional" untuk pembeli lokal individu, memungkinkan akuisisi aset berkualitas tinggi dengan kelipatan menarik (biasanya 4x hingga 6x EBITDA).

Skor Kesehatan Keuangan CEPS PLC

Tabel berikut menilai kesehatan keuangan CEPS PLC berdasarkan hasil audit terbaru untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2024, serta pembaruan pertengahan tahun 2025. Skor ini mencerminkan kinerja perusahaan dalam pertumbuhan pendapatan, pengelolaan utang, dan profitabilitas operasional.

Rating Kesehatan Keuangan Keseluruhan: 77/100
CEPS PLC menunjukkan ketahanan yang signifikan. Meskipun merupakan perusahaan mikro-cap, pengurangan utang yang agresif dan pertumbuhan pendapatan yang stabil di tengah lingkungan makroekonomi Inggris yang menantang menempatkannya dalam kategori "Turnaround" yang stabil.

Potensi Pengembangan CEPS

1. Restrukturisasi Utang dan Likuiditas Signifikan

Faktor pendorong utama perusahaan adalah pelunasan penuh utang eksternal yang tertunda yang diumumkan pada Maret 2026. Dengan membersihkan neraca dari kewajiban eksternal berbunga tinggi, perusahaan secara signifikan mengurangi biaya keuangannya (yang sebesar £354.000 pada Paruh 1 2024). Langkah ini membebaskan arus kas untuk reinvestasi dalam strategi "Buy and Build" atau potensi distribusi dividen.

2. Penyempurnaan Portofolio Strategis

Penjualan Grup ICA (selesai pada Maret 2026) menandai pergeseran fokus yang penting. Dengan keluar dari segmen non-inti atau yang berkinerja rendah, CEPS menyederhanakan operasinya untuk fokus pada bisnis dengan margin tinggi seperti Aford Awards dan Signature Fabrics. Pendekatan terfokus ini memungkinkan alokasi sumber daya yang lebih baik ke pemimpin pasar di sektor niche.

3. Pemulihan Pengeluaran Konsumen

Dengan inflasi Inggris yang menurun menuju target 2% (per akhir 2024/awal 2025) dan pertumbuhan upah riil yang mulai muncul, anak perusahaan CEPS yang berorientasi konsumen (seperti Milano Pro-Sport) siap memanfaatkan peningkatan pendapatan yang dapat dibelanjakan. Peta jalan perusahaan mencakup ekspansi pangsa pasar di sektor penghargaan olahraga dan korporat melalui efisiensi operasional.

4. Katalisator "Buy and Build"

CEPS terus menargetkan akuisisi di kisaran £2 juta hingga £5 juta—segmen yang sering diabaikan oleh perusahaan ekuitas swasta besar. Kemampuan perusahaan untuk bertindak sebagai "mitra kewirausahaan" bagi UKM Inggris yang menguntungkan menyediakan aliran peluang pertumbuhan anorganik yang stabil.

Kelebihan dan Risiko CEPS PLC

Kelebihan Perusahaan (Pros)

- Penghasilan Kas yang Kuat: Grup menghasilkan £1,98 juta kas bersih dari aktivitas operasi pada Paruh 1 2024, menunjukkan kekokohan bisnis inti.
- Peningkatan Gearing: Rasio gearing meningkat drastis dari 107% pada Juni 2023 menjadi 75% pada Juni 2024, dan semakin membaik setelah pelunasan utang terbaru.
- Kepemimpinan Pasar Niche: Anak perusahaan seperti Friedman’s dan Milano adalah pemimpin dalam kain stretch khusus, memberikan keunggulan kompetitif di sektor senam dan pakaian tari.
- Efisiensi Operasional: Pertumbuhan laba operasi (15,3% pada Paruh 1 2024) melampaui pertumbuhan pendapatan, menandakan keberhasilan pengendalian biaya.

Risiko Potensial (Risks)

- Sensitivitas Makroekonomi: Sebagai perusahaan holding industri yang berfokus di Inggris, CEPS rentan terhadap lonjakan inflasi domestik dan perubahan Upah Minimum Nasional, yang memengaruhi biaya administrasi pada 2024.
- Risiko Likuiditas: Sebagai saham mikro-cap di pasar AIM, volume perdagangan bisa rendah, yang dapat menyebabkan volatilitas harga dan kesulitan dalam transaksi besar.
- Hambatan Pajak: Kenaikan tarif pajak perusahaan Inggris dari 19% menjadi 25% mulai memengaruhi margin laba bersih, sebagaimana terlihat dalam laporan keuangan 2024/2025.
- Spesifisitas Sektor: Segmen "Signature Fabrics" mengalami penurunan penjualan pada 2024 akibat perubahan tren konsumen, menyoroti risiko ketergantungan berlebihan pada niche fesyen atau olahraga tertentu.

Bagaimana Analis Melihat CEPS PLC dan Saham CEPS?

Memasuki periode prospek pertengahan 2024 dan 2025, sentimen analis terhadap CEPS PLC (LSE: CEPS) tetap digambarkan sebagai "hati-hati optimis mengenai pemulihan operasional, namun fokus pada likuiditas dan volatilitas mikro-cap." Sebagai perusahaan investasi yang mengakuisisi mayoritas saham di bisnis kewirausahaan Inggris, CEPS dipandang oleh pengamat pasar sebagai investasi berisiko tinggi dengan potensi imbal hasil tinggi terkait pemulihan sektor manufaktur dan jasa Inggris.

Setelah rilis Hasil Tahun Penuh 2023 dan pembaruan interim 2024 berikutnya, diskusi di antara spesialis small-cap bergeser dari restrukturisasi utang ke potensi pertumbuhan organik anak perusahaan inti. Berikut adalah rincian pandangan analis yang berlaku:

1. Perspektif Inti Institusional terhadap Perusahaan

Keberhasilan Pembalikan Operasional: Analis mencatat bahwa CEPS telah berhasil melewati periode tekanan neraca yang intens. Sebagian besar pengamat menunjuk pada kinerja kuat anak perusahaan seperti Hickory Foods dan Aford Awards sebagai bukti bahwa strategi "beli dan bangun" perusahaan mulai membuahkan hasil. Catatan investasi dari firma riset butik menunjukkan bahwa fokus grup pada UK SME niche menyediakan aliran pendapatan yang terdiversifikasi yang mengurangi risiko kegagalan unit tunggal.

Manajemen Utang dan Sensitivitas Bunga: Fokus utama analis pada 2024 adalah hubungan perusahaan dengan pemberi pinjaman. Pembayaran utang proaktif dan restrukturisasi fasilitas pinjaman dipandang positif. Namun, analis tetap waspada terhadap lingkungan suku bunga tinggi di Inggris, yang memengaruhi biaya layanan utang dan berpotensi memperlambat laju akuisisi baru.

Rasionalisasi Portofolio: Komentator pasar memuji manajemen karena keluar dari aset yang berkinerja buruk atau non-inti. Dengan menyederhanakan portofolio, analis percaya CEPS lebih siap mendukung "pemain bintang"nya, terutama yang di sektor perhotelan dan manufaktur khusus yang telah mengalami pemulihan pasca-pandemi.

2. Peringkat Saham dan Metode Penilaian

Karena status mikro-cap (Kapitalisasi Pasar sekitar £4 juta - £6 juta), CEPS terutama diliput oleh rumah riset independen dan desk ekuitas UK niche daripada bank investasi global.

Sentimen Pasar Saat Ini:
Distribusi Peringkat: Di antara sejumlah kecil analis yang mengikuti saham ini, konsensus condong ke "Speculative Buy" atau "Hold." Konsensus menyatakan bahwa meskipun bisnis inti membaik, saham ini kurang likuiditas yang dibutuhkan untuk masuknya institusi besar.

Data Penilaian (Berdasarkan Laporan FY 2023/2024):
Pertumbuhan Pendapatan: Analis menyoroti peningkatan pendapatan yang dilaporkan menjadi £29,0 juta (naik dari £24,6 juta tahun sebelumnya), menunjukkan pertumbuhan dua digit yang signifikan.
Earnings Per Share (EPS): Peralihan dari posisi rugi menjadi laba tahun berjalan (yang dapat diatribusikan kepada pemilik) sebesar 1,51p per saham disebut sebagai "titik balik" utama untuk penilaian saham.
Rasio Harga terhadap Pendapatan (P/E): Pada level perdagangan saat ini, analis mengamati bahwa CEPS diperdagangkan dengan diskon signifikan dibandingkan rata-rata historis dan rekan industri, menunjukkan peluang "nilai dalam" jika profitabilitas saat ini dipertahankan.

3. Risiko Utama yang Diidentifikasi Analis (Kasus Bear)

Meski trajektori operasional positif, analis menyoroti beberapa risiko kritis yang harus dipantau investor:

Risiko Likuiditas dan Spread: Sebagai saham mikro-cap di pasar AIM, spread bid-ask bisa lebar. Analis memperingatkan bahwa masuk atau keluar posisi besar dapat berdampak signifikan pada harga saham, sehingga tidak cocok untuk trader jangka pendek.

Hambatan Makroekonomi di Inggris: Karena anak perusahaan CEPS beroperasi di Inggris, mereka sangat sensitif terhadap kepercayaan konsumen domestik dan inflasi. Analis mencatat bahwa jika ekonomi Inggris memasuki stagnasi berkepanjangan, pengeluaran diskresioner yang mendukung anak perusahaan seperti Friedman’s (kain) atau Hickory (katering) bisa melemah.

Risiko Konsentrasi: Meskipun terdiversifikasi, sebagian besar keuntungan grup sering dihasilkan oleh sejumlah kecil anak perusahaan berperforma tinggi. Analis memantau unit bisnis spesifik ini secara ketat, karena kegagalan operasional lokal akan berdampak tidak proporsional pada laba konsolidasi grup.

Ringkasan

Pandangan yang berlaku di antara analis small-cap Inggris adalah bahwa CEPS PLC telah berhasil melewati fase keuangan paling gentingnya. Perusahaan kini dipandang sebagai kendaraan investasi ramping dengan kemampuan terbukti menghasilkan laba dari portofolio anak perusahaan. Meskipun saham ini masih "di bawah radar" bagi sebagian besar investor ritel, analis menyarankan bahwa bagi mereka yang memiliki toleransi risiko tinggi, valuasi saat ini menawarkan titik masuk menarik ke ekosistem UK SME yang sedang pulih. Kunci apresiasi harga saham di masa depan adalah kemampuan perusahaan untuk melanjutkan pembayaran dividen atau mengumumkan akuisisi strategis yang menambah nilai pada akhir 2024 dan 2025.

FAQ CEPS PLC

Apa saja sorotan investasi CEPS PLC, dan siapa pesaing utamanya?

CEPS PLC adalah perusahaan holding industri yang berbasis di Inggris yang beroperasi dengan model private equity, mengakuisisi saham mayoritas di perusahaan UK yang stabil, menguntungkan, dan berkembang. Sorotan investasinya meliputi:
- Aliran Pendapatan Terdiversifikasi: Grup ini beroperasi di berbagai segmen berbeda, termasuk Aford Awards (trofi olahraga dan ukiran) dan Signature Fabrics (Friedman’s dan Milano Pro-Sport).
- Divestasi Strategis: Pada awal 2026, CEPS berhasil menyelesaikan penjualan ICA Group Ltd (sebelumnya Hickton Group) ke CERTANIA Holding GmbH dengan nilai perusahaan sebesar £30,4 juta, yang secara signifikan memperkuat neraca keuangannya.
- Insentif Manajemen Langsung: CEPS bermitra dengan tim manajemen yang ada, memungkinkan mereka mempertahankan saham dan mengelola operasi sehari-hari sambil mendapat manfaat dari pengawasan strategis grup.

Pesaing Utama: Sebagai perusahaan holding yang terdiversifikasi, rekan sejenisnya termasuk kendaraan investasi yang terdaftar di AIM dan grup industri small-cap seperti Checkit PLC, MPAC Group PLC, dan Titon Holdings PLC.

Apakah data keuangan terbaru CEPS PLC sehat? Bagaimana status pendapatan, laba, dan utangnya?

Kesehatan keuangan CEPS PLC mengalami transformasi besar setelah penjualan ICA Group pada 2026.
- Pendapatan: Untuk tahun penuh yang berakhir 31 Desember 2024, CEPS melaporkan total pendapatan sebesar £31,6 juta, meningkat 6,4% secara tahunan. Untuk semester pertama 2025, pendapatan mencapai £16,82 juta.
- Laba Bersih: Pada 2024, perusahaan melaporkan laba bersih sebesar £580.000. Untuk paruh pertama 2025 (H1 2025), laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk sebesar £326.000.
- Status Utang: Per 30 Juni 2025, utang bersih sebesar £6,31 juta. Namun, setelah penjualan ICA Group senilai £30,4 juta pada Maret 2026, perusahaan mengumumkan pelunasan penuh semua utang eksternal yang tersisa, secara drastis memperbaiki posisi keuangan dan rasio gearing-nya.

Apakah valuasi saham CEPS saat ini tinggi? Bagaimana rasio P/E dan P/B dibandingkan industri?

Per awal 2026, saham CEPS dikategorikan oleh beberapa analis sebagai peluang "Turnaround".
- Rasio P/E: CEPS secara historis diperdagangkan pada rasio Price-to-Earnings (P/E) sekitar 15,5x hingga 21,2x. Berdasarkan beberapa metrik, ini dianggap nilai yang baik dibandingkan rata-rata rekan sekitar 27x.
- Kapitalisasi Pasar: Setelah pergerakan harga terbaru, kapitalisasi pasarnya sekitar £9,03 juta (dengan harga saham 43,00p).
- Prospek Valuasi: Dengan arus kas besar dari penjualan ICA Group, nilai buku dan cadangan kas perusahaan meningkat signifikan, yang dapat memicu penilaian ulang kelipatan valuasi saat dewan mempertimbangkan pembelian kembali saham atau dividen.

Bagaimana kinerja harga saham CEPS selama setahun terakhir? Apakah mengungguli rekan-rekannya?

CEPS menunjukkan momentum luar biasa selama setahun terakhir:
- Kinerja Satu Tahun: Harga saham naik sebesar +109,76% selama 365 hari terakhir (per April 2026).
- Kekuatan Relatif: Secara signifikan mengungguli FTSE All Share Index sekitar 64,89% dalam periode yang sama.
- Tren Terbaru: Saham diperdagangkan jauh di atas rata-rata pergerakan 200 hari, mencerminkan kepercayaan investor yang kuat setelah pelunasan utang dan restrukturisasi bisnis.

Apakah ada berita positif atau negatif terbaru untuk industri tempat CEPS beroperasi?

Berita Positif:
- Status Bebas Utang: "利好" (berita positif) paling signifikan adalah transisi perusahaan ke posisi kas bersih setelah penjualan ICA pada Maret 2026. Ini membuka peluang restart dividen, yang sangat diminati oleh dewan.
- Ketahanan di Pasar Niche: Segmen seperti Aford Awards mempertahankan EBITDA stabil meskipun menghadapi tekanan makroekonomi Inggris secara umum.

Berita Negatif/Risiko:
- Tekanan Biaya: Seperti banyak bisnis di Inggris, CEPS menghadapi kenaikan biaya administrasi akibat inflasi dan kenaikan upah.
- Spesifik Sektor: Segmen Signature Fabrics mengalami penurunan penjualan yang memerlukan intervensi manajemen untuk menstabilkan kinerja.

Apakah ada institusi besar yang baru-baru ini membeli atau menjual saham CEPS?

CEPS memiliki struktur kepemilikan yang relatif terkonsentrasi:
- Pemegang Saham Utama: Pemegang kunci termasuk Charles Stanley & Co Ltd (sekitar 22,7%) dan David Horner (Executive Chairman, sekitar 12%).
- Keberadaan Institusional: Hargreaves Lansdown Asset Management tercatat sebagai pemegang institusional utama.
- Aktivitas Orang Dalam: Tidak ada dilusi saham yang signifikan dalam setahun terakhir. Setelah penjualan ICA, pasar mengamati dengan seksama kemungkinan "pembelian orang dalam" atau program "buyback" saat perusahaan menggunakan modal barunya.