- Hyperliquid Labs memulai pembukaan kunci tim selama 24 bulan dengan 1,2 juta HYPE yang dijadwalkan rilis pada 6 Januari.
- Alokasi tim turun 30 persen seiring aturan vesting baru mengubah waktu pembukaan kunci bulanan.
- Pembakaran sebelumnya sebanyak 37 juta HYPE dan pembelian kembali yang stabil membantu menyeimbangkan pasokan seiring dimulainya vesting.
Hyperliquid Labs akan membuka putaran pertama siklus vesting timnya pada 6 Januari, merilis 1,2 juta token HYPE setelah melakukan unstake pada akhir pekan lalu. Langkah ini menandai dimulainya rencana distribusi dua tahun yang telah didiskusikan selama beberapa bulan dan kini telah dijalankan dengan ritme bulanan yang lebih jelas.
Menurut laporan, token-token tersebut telah di-unstake pada 28 Desember, meskipun token tersebut tidak akan masuk ke dompet tim hingga tanggal yang dijadwalkan, memberikan jendela waktu yang sempit bagi para trader untuk mengamati kemungkinan perubahan pasar.
Pembukaan Kunci Lebih Kecil dan Ritme Bulanan Baru
Alokasi Januari hadir dengan penyesuaian yang signifikan. Protokol mengurangi rencana pelepasan tim dari 1,7 juta token menjadi 1,2 juta token, memotong sekitar 30% dari jumlah awal yang direncanakan. Perubahan ini juga diiringi dengan perubahan kalender.
Alih-alih pembukaan kunci di akhir bulan, Hyperliquid Labs memindahkan proses ini ke hari keenam setiap bulan, ritme yang lebih stabil untuk mengurangi kepanikan akibat lonjakan pasokan di akhir bulan. Alokasi tim mewakili sekitar 23,8% dari total pasokan HYPE dan akan di-vest secara merata selama 24 bulan.
Setiap tranche menyumbang sekitar 0,3% dari total 420 juta token protokol, bagian yang relatif kecil, meskipun aliran kumulatif selama dua tahun membuat para analis tetap memperhatikan bagaimana proyek ini mengelola emisi bersamaan dengan pasokan baru. Jadwal yang direvisi ini mengikuti konfirmasi dari co-founder Iliensinc, yang membagikan pembaruan melalui saluran komunitas.
Sumber: X
Versi rencana sebelumnya menetapkan pembukaan kunci sekitar 9,9 juta token pada 29 Desember, termasuk bagian untuk tim, jumlah yang akan memiliki dampak lebih besar. Namun, pelepasan tersebut kini tidak diharapkan lagi dalam kerangka kerja yang diperbarui.
Menyeimbangkan Pasokan Dengan Offset dan Pembakaran
Desain token Hyperliquid telah mengalami beberapa periode tekanan. Pada bulan November, protokol memproses gelombang unstake sekitar 2,6 juta token, termasuk insentif. Setelah aktivitas restake dan offset dari treasury, sekitar 900.000 token diperkirakan telah masuk ke peredaran.
Periode tersebut bertepatan dengan penurunan harga sekitar 17%. Bahkan saat itu, proyek ini melakukan pembelian kembali hampir 1,9 juta token, menyerap sebagian besar float yang baru tersedia. Salah satu penyesuaian struktural yang paling menonjol terjadi tak lama setelahnya, ketika governance menyetujui pembakaran hampir 37 juta token HYPE dari Assistance Fund.
Keputusan tersebut menghapus hampir 13% dari pasokan yang beredar dan mengubah proyeksi jangka panjang lebih tajam dibandingkan langkah kebijakan sebelumnya. Sehari-hari, sistem mengalami inflasi bersih yang moderat.
Pembelian kembali mengurangi sekitar 21.700 token, sementara emisi dari staking menambah sekitar 26.700. Selisihnya tidak besar, tetapi pembukaan kunci bulanan menambah lapisan lain yang kini dipantau pasar dengan lebih cermat, mengingat ritme yang telah ditetapkan dan jumlah yang dikurangi.
Respon Pasar dan Konteks Perdagangan
Setelah pengumuman, reaksi pasar memang tidak terlalu besar namun tetap terlihat. HYPE mencatat kenaikan singkat setelah jadwal yang direvisi disebarluaskan, dengan kenaikan harian sedikit di atas 3% pada beberapa pelacak.
Kebanyakan pergerakan tampaknya berkaitan dengan kejelasan alih-alih antusiasme spekulatif. Dengan alokasi Januari bernilai antara $30 juta hingga $33 juta pada harga saat ini, para trader tampaknya memperhitungkan peristiwa ini dalam ekspektasi likuiditas yang lebih luas, bukan bereaksi sebagai kejutan terpisah.
Pada saat berita ini ditulis, HYPE diperdagangkan di kisaran $25,84, naik 0,81% dalam 24 jam terakhir, dengan kapitalisasi pasar sekitar $8,77 miliar. Angka-angka tersebut menunjukkan pasar yang telah menyerap beberapa berita terkait pasokan tanpa dislokasi signifikan.
Terkait: Lummis: RUU Crypto Akan Memisahkan Sekuritas dan Komoditas
Penyelarasan Insentif dan Sinyal Struktural
Beberapa analis melihat penurunan alokasi ini sebagai respons terhadap tren pendapatan yang melemah selama kuartal keempat. Steven dari Yunt Capital mempertanyakan apakah ukuran pembukaan kunci di masa depan bisa mencerminkan aktivitas pendapatan, meskipun proyek belum mengaitkan jumlah vesting dengan kinerja protokol.
Untuk saat ini, hanya waktunya yang tetap, bukan volumenya. Pergeseran ke jadwal bulanan yang dapat diprediksi mengubah ritme kurva pasokan HYPE. Dengan pembukaan kunci yang stabil, pembakaran berkala, dan pembelian kembali yang berkelanjutan, struktur token kini lebih mengandalkan mekanisme transparan dibanding intervensi reaktif.
