Dalam langkah yang menentukan bagi ekonomi digital Korea Selatan, Upbit, bursa kripto terkemuka di negara tersebut, hanya mencatat satu proyek ‘Kimchi coin’ domestik dari 54 aset baru yang ditambahkan pada tahun 2025, sebuah keputusan yang menandakan transformasi mendalam dalam lanskap blockchain lokal. Perkembangan penting ini, dilaporkan dari Seoul, Korea Selatan, pada awal 2025, menyoroti mundurnya inovasi lokal secara dramatis, secara langsung menantang ambisi negara tersebut sebagai pusat kripto global. Tren ini menegaskan pergeseran industri yang lebih luas menuju aset internasional, didorong terutama oleh lingkungan regulasi yang semakin hati-hati dan kini mengekang semangat kewirausahaan lokal.
Data Pencatatan Upbit 2025 Mengungkap Kekeringan Proyek Domestik
Analisis terhadap aktivitas Upbit tahun 2025 mengungkap ketidakseimbangan numerik yang mencolok. Bursa ini, yang menguasai sekitar 70% pangsa pasar di Korea Selatan, memperkenalkan 54 mata uang kripto baru ke platform perdagangannya tahun ini. Namun, hanya satu dari aset tersebut, Story (IP), yang berasal dari tim pengembangan Korea Selatan. Satu-satunya ‘Kimchi coin’ ini—istilah sehari-hari untuk proyek kripto domestik—berdiri sangat kontras dengan 53 pencatatan baru lainnya, yang sebagian besar menampilkan token global mapan dan proyek dari wilayah dengan kerangka regulasi yang lebih jelas.
Pada saat yang sama, data penghapusan pencatatan semakin menegaskan tren ini. Upbit menghapus sepuluh mata uang kripto dari bursa pada tahun 2025. Secara signifikan, tujuh dari sepuluh proyek yang dihapus tersebut berasal dari Korea Selatan. Tindakan ganda berupa penambahan baru yang minim dan penghapusan terfokus ini telah secara drastis mengurangi kehadiran dan visibilitas proyek blockchain lokal di platform perdagangan paling penting di negara tersebut. Akibatnya, investor ritel dan institusional kini menemukan platform yang semakin dikurasi dengan opsi internasional, membentuk ulang arus investasi dan dinamika pasar.
Pemicu Regulasi di Balik Sikap Konservatif Upbit
Pendorong utama kebijakan pencatatan konservatif ini adalah respons langsung terhadap pengawasan pemerintah yang meningkat dan tekanan regulasi. Setelah implementasi Travel Rule dan pedoman anti-pencucian uang (AML) yang lebih ketat, bursa Korea Selatan seperti Upbit kini beroperasi di bawah ‘mikroskop regulasi’. Platform-platform ini menghadapi hukuman berat jika mencatat aset yang kemudian mengalami masalah hukum atau keamanan. Oleh karena itu, bursa telah mengadopsi kebijakan internal yang sangat menghindari risiko demi memastikan kepatuhan dan mempertahankan lisensi operasional mereka.
Ketidakpastian regulasi ini menciptakan hambatan signifikan bagi proyek lokal. Berbeda dengan token internasional yang memiliki rekam jejak lebih lama di bursa global, ‘Kimchi coin’ baru asal Korea Selatan harus menjalani rangkaian peninjauan pra-pencatatan yang meneliti segala hal mulai dari tokenomics dan latar belakang tim hingga klaim whitepaper dan utilitasnya. Tabel di bawah ini membandingkan kriteria evaluasi pencatatan tipikal untuk proyek domestik versus proyek internasional di bursa utama Korea Selatan pada tahun 2025:
| Pemeriksaan Riwayat Regulasi | Audit menyeluruh terhadap kepatuhan FIU Korea | Peninjauan pencatatan di bursa global utama |
| Due Diligence Tim | Pemeriksaan latar belakang mendalam pada semua anggota Korea | Fokus pada pengembang inti dan figur publik |
| Persyaratan Opini Hukum | Wajib dari firma hukum Korea | Sering ditiadakan jika sudah tercatat di 5 bursa global teratas |
| Asal Usul Pasar | Harus membuktikan utilitas baru untuk pasar Korea | Diterima berdasarkan volume & likuiditas perdagangan global |
Proses yang berbeda ini membuat startup domestik menanggung biaya lebih tinggi dan menghadapi penundaan lebih lama, sehingga mereka kurang kompetitif untuk mendapatkan slot pencatatan bursa yang sangat berharga. Hasilnya adalah efek mendinginkan di mana para wirausahawan memilih memutar proyek mereka ke pasar internasional terlebih dahulu atau bahkan meninggalkan inisiatif blockchain sepenuhnya.
Pakar Industri Menyoroti Eksodus Inovasi
Pemimpin industri dan analis vokal tentang konsekuensi jangka panjangnya. “Kita sedang menyaksikan arus keluar modal dan otak,” kata seorang analis blockchain senior di sebuah firma riset fintech berbasis di Seoul, yang berbicara dengan syarat anonim karena iklim regulasi yang sensitif. “Ketika raksasa lokal seperti Upbit hanya mencatat satu proyek domestik dibandingkan puluhan proyek asing, itu memberikan sinyal jelas kepada investor modal ventura dan pengembang. Pesannya adalah bahwa jalan menuju kesuksesan bagi perusahaan Web3 Korea kini sepenuhnya melewati pasar Korea.”
Pendapat ini juga diamini oleh para pengembang. Banyak yang menunjuk pada periode boom 2017-2018, di mana ‘Kimchi coin’ sering memimpin reli pasar, sebagai kontras dengan situasi saat ini. Kerangka kerja saat ini memprioritaskan perlindungan investor sedemikian rupa sehingga secara tidak sengaja justru mengekang inovasi yang diperlukan agar sektor ini dapat tumbuh dewasa. Pakar berpendapat bahwa tanpa regulasi yang jelas dan ramah inovasi—seperti Digital Asset Basic Act yang diusulkan dan masih tertunda di Majelis Nasional—Korea Selatan berisiko kehilangan keunggulan pelopornya kepada yurisdiksi seperti Jepang, Singapura, dan Uni Eropa, yang sedang mengembangkan kerangka aset kripto komprehensif.
Lanskap Global Komparatif dan Posisi Korea Selatan
Secara global, pendekatan terhadap pencatatan bursa sangat bervariasi, menempatkan posisi Korea Selatan saat ini menjadi sangat jelas. Di pasar seperti Uni Emirat Arab dan Swiss, ‘sandbox’ regulasi memungkinkan proyek diluncurkan dan diuji dalam kondisi yang diawasi. Sementara itu, Financial Services Agency (FSA) Jepang mempertahankan proses persetujuan yang ketat namun transparan untuk semua bursa kripto dan koin yang dicatatkan, memberikan kepastian bagi pelaku usaha.
Model Korea Selatan saat ini, jika dibandingkan, sering digambarkan sebagai ‘regulasi reaktif’. Karakteristik utamanya meliputi:
- Ketidakpastian Ex-ante: Aturan sering baru diperjelas setelah masalah muncul, sehingga bursa secara preventif membatasi pencatatan.
- Hambatan Perbankan: Ketergantungan pada akun bank terverifikasi dengan nama asli untuk perdagangan kripto menciptakan hambatan yang dikendalikan oleh institusi keuangan tradisional yang waspada terhadap pembalasan regulasi.
- Fokus Penegakan: Tahun-tahun terakhir telah terjadi tindakan penegakan hukum profil tinggi terhadap eksekutif bursa, semakin mendorong kehati-hatian ekstrem dibandingkan pertumbuhan pasar.
Lingkungan ini tidak hanya memengaruhi pencatatan tetapi juga pengembangan infrastruktur blockchain yang lebih luas. Konglomerat besar Korea (chaebol) yang sebelumnya menjajaki proyek blockchain ambisius kini mengurangi inisiatif yang berorientasi publik, dan memilih solusi perusahaan privat dan permissioned yang menarik perhatian regulasi lebih sedikit.
Dampak Bagi Investor dan Pasar
Bagi investor kripto rata-rata Korea Selatan, tren pencatatan Upbit memiliki dampak nyata. Diversifikasi portofolio kini cenderung ke aset internasional, mengekspos investor pada siklus pasar dan risiko geopolitik yang berbeda. Selain itu, minimnya proyek lokal berarti semakin sedikit peluang untuk berinvestasi pada perusahaan atau konsep yang akrab dan berakar pada ekonomi serta budaya Korea.
Data pasar menunjukkan korelasi antara kebijakan pencatatan dan volume perdagangan. Pasangan yang melibatkan beberapa ‘Kimchi coin’ utama yang tersisa mengalami lonjakan volatilitas, karena mereka menjadi aset terkonsentrasi dalam kolam domestik yang semakin menyusut. Sebaliknya, likuiditas untuk token global utama seperti Bitcoin dan Ethereum di bursa Korea semakin dalam, membuat harga semakin selaras dengan tolok ukur internasional dan mengurangi ‘Kimchi premium’ yang terkenal—fenomena di mana harga kripto di Korea pernah diperdagangkan jauh lebih tinggi dari negara lain.
Kesimpulan
Fakta bahwa Upbit hanya mencatat satu ‘Kimchi coin’ Korea Selatan dari 54 aset baru pada tahun 2025 bukan sekadar anomali statistik; ini adalah indikator kritis dari kondisi industri blockchain nasional. Tren ini, didorong oleh kebijakan menghindari risiko akibat ketidakpastian regulasi, telah secara signifikan mengurangi wadah inovasi domestik. Sementara perlindungan investor tetap menjadi prioritas utama, ketidakseimbangan saat ini mengancam mengekspor talenta dan energi kewirausahaan kripto Korea Selatan. Kini, beban ada pada pembuat kebijakan untuk menyediakan kerangka kerja yang jelas dan berorientasi masa depan, yang sangat dibutuhkan oleh bursa dan startup. Masa depan posisi Korea Selatan dalam lanskap aset digital global bergantung pada penyelesaian kebuntuan regulasi ini dan menemukan kembali keseimbangan antara keamanan dan inovasi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
P1: Apa itu ‘Kimchi coin’?
‘Kimchi coin’ adalah istilah slang yang digunakan di Korea Selatan untuk merujuk pada proyek mata uang kripto yang dikembangkan secara domestik oleh tim Korea dan terutama diluncurkan di bursa Korea.
P2: Mengapa kebijakan pencatatan Upbit sangat penting bagi Korea Selatan?
Upbit memegang sekitar 70% pangsa pasar perdagangan mata uang kripto di Korea Selatan. Keputusan pencatatannya secara langsung mengontrol aset mana yang bisa diakses oleh jutaan investor Korea, menjadikannya sebagai penjaga gerbang yang membentuk seluruh pasar domestik.
P3: Regulasi spesifik apa yang menyebabkan bursa menjadi sangat menghindari risiko?
Regulasi utama termasuk penegakan ketat Travel Rule dari Financial Action Task Force (yang mewajibkan berbagi informasi pengirim/penerima), persyaratan anti-pencucian uang (AML) yang ketat, dan potensi hukuman berat jika token yang dicatatkan kemudian dianggap tidak patuh atau terlibat dalam skandal.
P4: Apakah ‘Kimchi premium’ telah menghilang karena tren ini?
‘Kimchi premium’—selisih harga historis di mana mata uang kripto diperdagangkan lebih tinggi di Korea—telah menyempit dan stabil secara signifikan. Hal ini sebagian disebabkan oleh pasar yang menjadi lebih efisien dan likuiditas Korea didominasi oleh aset global yang harganya ditentukan di bursa internasional.
P5: Apakah bursa Korea Selatan lain mengikuti tren yang sama dengan Upbit?
Ya, bursa utama lain seperti Bithumb dan Korbit telah mengadopsi kebijakan pencatatan yang sama hati-hati. Seluruh sektor beroperasi di bawah payung regulasi yang sama, sehingga terjadi pergeseran industri secara menyeluruh menjauh dari pencatatan proyek domestik yang spekulatif.
