QCP Asia: Bitcoin Bergerak dalam Rentang karena Likuiditas Liburan Menipis

Ringkasan Cepat 

• Open interest perpetual Bitcoin dan Ethereum turun masing-masing sebesar $3 miliar dan $2 miliar menjelang Natal, meningkatkan risiko squeeze.
• Rekor 300 ribu kontrak opsi BTC (~$23,7 miliar) akan kedaluwarsa pada hari Jumat ini, dengan max pain mendekati $95 ribu, memengaruhi dinamika pasar.
• Arus liburan dan tax-loss harvesting dapat memperbesar volatilitas jangka pendek, namun pasar kemungkinan akan tetap bergerak dalam kisaran hingga 2026.

Bitcoin (BTC) tetap bergerak dalam kisaran menjelang minggu Natal, meskipun emas mencapai rekor tertinggi baru, Likuiditas telah menipis secara signifikan karena para trader menutup posisi menjelang liburan. Open interest perpetual BTC di bursa utama turun sekitar $3 miliar dalam semalam, sementara open interest perpetual Ethereum (ETH) turun sekitar $2 miliar. Meskipun posisi leverage telah menurun, kedalaman pasar yang tipis membuat risiko squeeze tetap tinggi, dengan BTC secara historis mengalami pergerakan 5–7% selama periode ini, sering kali terkait dengan kedaluwarsa opsi akhir tahun.

QCP mengatakan bahwa melemahnya likuiditas menjelang liburan Natal dan deleveraging institusional akhir tahun telah membuat BTC tetap bergerak dalam kisaran. Open interest perpetual BTC dan ETH turun sekitar $3 miliar dan $2 miliar. QCP menambahkan bahwa penjualan tax-loss akhir tahun dapat meningkatkan…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 Desember 2025

Kedaluwarsa opsi mendorong dinamika pasar

Kedaluwarsa rekor pada hari Jumat ini melibatkan sekitar 300 ribu kontrak opsi BTC, setara dengan $23,7 miliar, bersama dengan 446 ribu kontrak IBIT. Kedaluwarsa Boxing Day sendiri menyumbang lebih dari setengah total open interest Deribit, terkonsentrasi pada strike $85 ribu dan $100 ribu, dengan tingkat max pain mendekati $95 ribu. Open interest untuk put $85 ribu telah berkurang, sementara call $100 ribu tetap stabil, mencerminkan optimisme terbatas untuk potensi Santa rally. Risk reversal BTC menunjukkan sentimen bearish yang lebih rendah dibandingkan bulan lalu, dengan kurva secara bertahap kembali normal ke tingkat sebelum Oktober.

Arus liburan dan pertimbangan volatilitas

Tekanan pasar tambahan berasal dari tax-loss harvesting menjelang batas waktu 31 Desember. Tidak seperti saham, investor kripto dapat merealisasikan kerugian dan segera membangun kembali posisi, dinamika yang dapat memperbesar volatilitas jangka pendek di pasar yang tipis. Pola historis menunjukkan pergerakan yang didorong oleh liburan sering kali kembali ke rata-rata saat likuiditas kembali pada Januari. QCP Asia mencatat bahwa, tanpa pergerakan arah yang tegas, Bitcoin dan pasar kripto secara umum kemungkinan akan tetap bergerak dalam kisaran, terjebak antara leverage yang menurun, arus terkait opsi, dan narasi yang saling bertentangan menjelang 2026.

Sementara itu, BTC menunjukkan tanda-tanda stabilisasi setelah komentar dovish dari pejabat Federal Reserve yang meningkatkan ekspektasi pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Para trader kini memperkirakan kemungkinan pemotongan suku bunga sekitar 75% bulan depan, naik dari 30–40% pada Kamis lalu, memberikan potensi dorongan untuk posisi pasar akhir tahun.