Bertaruh pada LUNA, 1,8 miliar dolar AS dipertaruhkan pada hukuman penjara Do Kwon

Judul Asli: "Malam Sebelum Persidangan Do Kwon, 1.8 Miliar Dolar Dipertaruhkan pada Lamanya Hukuman Penjaranya"

Penulis Asli: David, Deep Tide TechFlow

Hingga malam 10 Desember, mungkin Anda tidak menyadari bahwa data kontrak token LUNA sangat mencengangkan.

Tanpa adanya peningkatan teknologi atau kabar positif dari ekosistem, volume transaksi 24 jam dari kontrak seri LUNA (termasuk LUNA dan LUNA2) di seluruh pasar telah mendekati 1.8 miliar dolar AS.

Sementara itu, harga LUNA sendiri dalam seminggu terakhir juga naik 150%.

Sebagai perbandingan, volume transaksi gabungan LUNA dan LUNA2 kini hampir masuk sepuluh besar volume perdagangan kontrak di seluruh pasar, hanya kalah dari HYPE yang mencapai 1.88 miliar dolar AS.

Dan tingkat pendanaan keduanya masing-masing adalah -0.0595% dan -0.0789%.

Tingkat pendanaan negatif yang tinggi menandakan bahwa pasar saat ini tidak hanya ramai, tetapi juga berada dalam kondisi perbedaan ekstrem: banyak dana melakukan short, sementara dana yang lebih besar memanfaatkan keramaian ini untuk melakukan short squeeze.

Kita semua tahu LUNA sudah tidak punya fundamental. Likuiditas 1.8 miliar dolar ini, sebenarnya sedang memperdagangkan sebuah taruhan yang akan segera diumumkan hasilnya:

Besok, yaitu pada pukul 24.00 tanggal 11 Desember, mantan "raja stablecoin" Do Kwon akan menghadapi sidang vonis akhir di Pengadilan Distrik Federal Southern District of New York, ruang sidang 1305.

Pasar sedang bertaruh dengan uang sungguhan pada lamanya hukuman penjara sang mantan tokoh besar dunia kripto ini.

Hukuman Bisa Panjang atau Pendek, Spekulasi Tak Pernah Berhenti

Untuk memahami volume transaksi kontrak 1.8 miliar dolar ini, kita perlu melihat perkembangan nyata kasus ini saat ini.

Bagi kebanyakan orang, nama Do Kwon sudah menghilang dari perhatian sejak kejatuhan epik pada tahun 2022.

Namun faktanya, mantan taipan kripto ini sudah diekstradisi ke New York, Amerika Serikat pada akhir 2024. Dan pada bulan Agustus tahun ini, ia secara resmi mengaku bersalah di Pengadilan Federal Manhattan, mengakui beberapa tuduhan termasuk penipuan sekuritas.

Sidang besok bukanlah debat tentang "bersalah atau tidak", melainkan keputusan akhir tentang lamanya hukuman. Berdasarkan dokumen pengadilan terbaru, terdapat perbedaan besar antara tuntutan jaksa dan pembela dalam rekomendasi hukuman:

Jaksa menuntut 12 tahun penjara.

Kantor Kejaksaan Amerika Serikat bersikap keras, dengan alasan kerugian miliaran dolar akibat kejatuhan Terra, serta tindakan penipuan Do Kwon terkait "on-chain palsu" aplikasi pembayaran Chai sebelum kejatuhan.

Bagi pasar, 12 tahun berarti benar-benar tamat. Berdasarkan siklus 4 tahun kripto, tiga siklus ke depan tidak ada hubungannya lagi dengan Do Kwon.

Pembela mengajukan 5 tahun penjara.

Tim pembela memainkan "kartu simpati", menekankan bahwa Do Kwon sudah lama ditahan di Montenegro, bersikap kooperatif, dan telah membayar denda SEC.

Perbedaan 7 tahun ini sebenarnya cukup untuk menciptakan spekulasi dan pertarungan dana dalam perdagangan harian token LUNA.

Secara logika normal, jika pendiri dijatuhi hukuman berat, token LUNA pasti semakin dekat ke nol. Maka pasar dipenuhi posisi short, dan kita melihat tingkat pendanaan negatif;

Tapi dana utama atau bandar, sebenarnya tidak perlu percaya Do Kwon benar-benar akan dihukum ringan 5 tahun, mereka hanya perlu memanfaatkan ketidakpastian putusan ini untuk menaikkan harga secara berlawanan, memburu para short seller yang terlalu ramai.

Ini mungkin juga menjelaskan mengapa LUNA melonjak tajam pada malam sebelum persidangan Do Kwon. Pasar jelas bukan sedang merayakan keadilan, melainkan berspekulasi atas putusan itu sendiri.

Sebenarnya pasar kripto sudah tidak ada topik panas dan secara keseluruhan lesu, sidang besok hanya menciptakan sedikit volatilitas lokal yang tersisa.

Dari Korban Menjadi Predator

Anda sudah bangun, sekarang tahun 2022.

Jika kita membuka grafik distribusi kepemilikan LUNA pada Mei 2022, yang kita lihat adalah pemandangan yang lebih menyedihkan:

Di sana penuh dengan investor ritel Korea yang kehilangan seluruh tabungan hidupnya, dana kripto yang terpukul parah, serta spekulan yang mencoba membeli di dasar namun akhirnya terkubur. Saat itu, perdagangan lebih banyak dipenuhi kemarahan, keputusasaan, dan upaya penyelamatan diri yang irasional.

Tiga tahun kemudian, struktur mikro pasar telah benar-benar berubah total.

Para korban masa lalu sudah lama keluar dengan kerugian. Kini yang duduk di meja judi mungkin adalah kelompok peserta yang sama sekali berbeda. Misalnya tim kuantitatif frekuensi tinggi, event-driven hedge fund, dan spekulan yang khusus memburu "aset sampah".

Bagi para pemain baru ini, apakah Do Kwon tidak bersalah, apakah ekosistem Terra punya masa depan, semua itu tidak penting, bahkan dianggap noise. Satu-satunya indikator yang mereka pedulikan adalah Event Beta, yaitu sensitivitas harga aset terhadap berita hukum tertentu.

Dalam situasi seperti ini, sifat aset LUNA sebenarnya telah berubah menjadi semacam surat derivatif yang berputar di sekitar isu hukum, seperti beberapa meme coin yang naik turunnya mengikuti gerak-gerik tokoh publik tertentu.

Ini adalah bentuk kedewasaan pasar kripto yang sangat kejam, kematian atau penjara pun bisa "dimonetisasi".

Saat ini, banyak token LUNA bahkan hanya diperdagangkan sebagai cangkang kosong, pada dasarnya adalah penetapan harga atas bencana. Dana utama sangat paham, fundamental sudah nol. Tapi selama masih ada perbedaan, selama ada ruang pertarungan long-short, "cangkang kosong" ini tetap jadi instrumen perdagangan yang sempurna.

Bahkan bisa dikatakan, justru karena tidak ada lagi jangkar fundamental, volatilitas harga token tidak lagi terikat, sepenuhnya tergantung pada pelampiasan emosi.

Seperti kata pepatah, kebanyakan token di pasar kripto sebenarnya adalah meme.

Menetapkan Harga untuk Segalanya

Setelah putusan besok, apakah Do Kwon mendengar "5 tahun" atau "12 tahun", bagi LUNA sebagai instrumen perdagangan, hasil akhirnya mungkin sama saja.

Setelah peristiwa berakhir, kemungkinan besar token akan kembali tidak bergejolak; bukan hanya kabar buruk yang membunuh tren, kabar baik yang pasti juga bisa.

Jika dijatuhi hukuman berat, logika kembali ke fundamental, harga ke nol; jika hukuman ringan, kabar baik sudah terealisasi, maka Sell the News, aksi ambil untung akan surut seperti air pasang.

Sejujurnya, LUNA sebenarnya adalah cermin pengamat yang sangat baik.

Ia pernah memantulkan narasi teknologi stablecoin algoritmik, juga memperlihatkan sisi pasar ini yang sangat matang dan sangat dingin.

Sekarang, bahkan sebuah dead coin dan pendiri yang sudah mengaku bersalah, selama masih punya nilai berita sedikit saja, bisa dikemas ulang secara efisien menjadi chip taruhan di meja judi.

Efisiensi likuiditas pasar kripto kini telah berevolusi ke tingkat tertinggi, ia bisa menetapkan harga untuk apa saja: emosi, bug, meme... tentu juga termasuk kebebasan seseorang, dan sebuah pengadilan keadilan.

Di hadapan efisiensi ekstrem seperti ini, penilaian moral jadi terasa berlebihan.

Kehidupan Do Kwon selanjutnya mungkin akan dihabiskan dengan kesedihan di penjara, tapi pasar kripto tidak mengenal kesedihan, hanya volatilitas yang belum dihargai.