Dari infrastruktur DeFi hingga pemimpin RWA, bagaimana Ondo berhasil memanfaatkan setiap peluang pasar

Deng Tong, Jinse Finance

Pada 9 Desember 2025, Ondo Finance mengumumkan: Penyelidikan rahasia oleh Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat terhadap Ondo telah berakhir tanpa adanya tuduhan apa pun. "Penyelidikan ini bertujuan untuk meninjau apakah tokenisasi aset dunia nyata tertentu oleh Ondo sesuai dengan hukum sekuritas federal, serta apakah token ONDO tergolong sebagai sekuritas."

I. Teks Resmi Blog Ondo Finance

Langkah Penting untuk Sekuritas Tokenisasi di Amerika Serikat

Ondo Finance telah menerima pemberitahuan resmi bahwa sebuah penyelidikan rahasia oleh Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat, yang dimulai pada masa pemerintahan Biden dan menargetkan perusahaan aset digital dengan pengawasan ketat selama bertahun-tahun, telah berakhir tanpa adanya tuduhan apa pun.

Penyelidikan ini bertujuan untuk meninjau apakah tokenisasi aset dunia nyata tertentu oleh Ondo sesuai dengan hukum sekuritas federal, serta apakah token ONDO tergolong sebagai sekuritas. Ondo secara aktif bekerja sama sepanjang proses penyelidikan. Ondo selalu percaya bahwa model tokenisasi yang diatur dan transparan seperti Ondo tidak hanya sesuai dengan prinsip perlindungan investor, tetapi juga dapat memperkuat prinsip-prinsip tersebut.

Momen ini bukan hanya tonggak penting bagi Ondo, tetapi juga bagi seluruh industri tokenisasi.

Pada awal penyelidikan tahun 2024, lingkungan regulasi aset digital di Amerika Serikat sangat hati-hati, membingungkan, dan kadang-kadang terjadi penegakan hukum yang berlebihan. Dalam latar belakang seperti inilah, Ondo:

1. Menjadi platform tokenisasi obligasi pemerintah AS pertama dan terbesar;

2. Salah satu dari sedikit perusahaan yang fokus pada tokenisasi saham terdaftar secara besar-besaran;

3. Dengan cepat mendapatkan kepercayaan investor global.

Memulai lebih awal dan meraih kesuksesan secara alami akan menarik perhatian.

Di tengah runtuhnya bursa kripto dan token spekulatif yang membanjiri diskusi kebijakan, Ondo justru membangun produk keuangan yang praktis, mudah digunakan, dan diatur melalui blockchain publik. Akibatnya, para inovator yang berfokus pada pengembangan aset paling aman di bidang keuangan tradisional ini juga terseret dalam tindakan penegakan hukum yang lebih luas.

Pertumbuhan dan posisi terdepan Ondo di bidang tokenisasi yang sedang berkembang membuat kami menjadi pusat perhatian, namun bukan target penyelidikan yang wajar. Dengan berakhirnya penyelidikan ini, kami akan terus memegang teguh prinsip kami, berkomitmen pada inovasi, kepatuhan, keamanan, dan perlindungan investor.

Perubahan Situasi di Washington: Jalur Pengembangan Sekuritas Tokenisasi Semakin Jelas

Keputusan ini juga mencerminkan perubahan kebijakan yang lebih luas di Amerika Serikat.

Regulator sedang mengevaluasi kembali kebijakan aset digital era Biden. Washington telah mulai membalikkan atau melunakkan beberapa langkah agresif yang diambil oleh pemerintahan sebelumnya, menyadari bahwa inovasi dan perlindungan investor tidak saling bertentangan.

Tokenisasi kini secara resmi masuk dalam agenda Securities and Exchange Commission Amerika Serikat. Komite Penasihat Investor SEC sedang mengevaluasi bagaimana tokenisasi dapat merevolusi proses penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian saham publik, yang sangat berbeda dengan pendekatan SEC yang mengutamakan penegakan hukum dalam beberapa tahun terakhir.

Pasar telah memberikan jawabannya, adopsi teknologi tokenisasi semakin cepat. Tokenisasi obligasi pemerintah AS telah menjadi salah satu kategori aset on-chain dengan pertumbuhan tercepat, dan tokenisasi saham yang baru-baru ini diluncurkan juga menunjukkan pertumbuhan yang kuat.

Infrastruktur Amerika Serikat terus berkembang untuk mendukung tokenisasi. Baru-baru ini, Ondo mengakuisisi Oasis Pro, memperoleh lisensi broker-dealer, Alternative Trading System (ATS), dan agen transfer, sehingga memiliki fondasi bisnis yang sepenuhnya diatur di bidang sekuritas tokenisasi di Amerika Serikat.

Penyelesaian penyelidikan Securities and Exchange Commission menandai akhir dari satu babak dan awal babak baru bagi Ondo. Singkatnya, waktu telah matang bagi sekuritas tokenisasi untuk menjadi bagian inti dari pasar modal Amerika Serikat. Masa depan keuangan global, termasuk pasar modal AS, akan bergerak menuju on-chain, dan Ondo akan memimpin transformasi ini.

Lalu, apa selanjutnya? Pada 3 Februari 2026, kami akan membagikan tahap berikutnya dari roadmap kami di Ondo Summit yang diadakan di New York, di mana kami akan mengumpulkan regulator terkemuka, pembuat kebijakan, dan eksekutif dari bidang keuangan tradisional untuk bersama-sama memaparkan visi kami tentang era baru keuangan on-chain.

II. Sekilas Perkembangan Ondo

Pada 27 Juli 2021, Ondo Finance resmi diluncurkan. Ondo didirikan oleh Nathan Allman dan Pinku Suran, dengan tujuan "mempercepat adopsi DeFi di kalangan investor arus utama melalui perdagangan risiko yang terperinci." Protokol ini resmi diluncurkan pada hari yang sama, dengan empat vault yang tersedia saat peluncuran. Ondo bertujuan untuk "membawa produk dan layanan keuangan tingkat institusi kepada pengguna luas" dengan mentokenisasi aset keuangan tradisional (seperti obligasi pemerintah AS, reksa dana pasar uang, obligasi, saham/ETF, dll.), sehingga pengguna biasa juga dapat memperoleh hasil dan likuiditas dari aset keuangan tradisional.

Perjalanan perkembangan Ondo dengan jelas menunjukkan peningkatan strategis dari infrastruktur DeFi menjadi pemain inti RWA, dan dua iterasi versinya merupakan cerminan transformasi industri.

Ondo V1: Fokus pada Infrastruktur DeFi

Ketika Ondo V1 diluncurkan, ia sudah berjalan di Ethereum, sebagai implementasi pertama protokol ini, dengan vault dan Liquidity as a Service (LaaS) sebagai produk intinya. Dalam perjalanan pengembangan versi ini, terjadi beberapa kemajuan besar berikut:

• Pada November 2021, Ondo bekerja sama dengan Fei Protocol meluncurkan Liquidity as a Service (LaaS), yang bertujuan menggantikan model liquidity mining tradisional. LaaS memungkinkan proyek untuk meningkatkan likuiditas token mereka di decentralized exchange. Proyek dapat menyimpan token mereka ke vault likuiditas Ondo, dan Fei akan mencocokkannya dengan stablecoin FEI dalam jumlah yang sama. Ondo memperluas layanan LaaS melalui kerja sama berikut:

• Pada Desember 2021, Ondo bekerja sama dengan Frax Finance untuk memperluas produk LaaS-nya, di mana Frax Finance menggunakan stablecoin FRAX-nya untuk menyediakan likuiditas bagi token seperti AMP.

• Pada Mei 2022, Ondo bekerja sama dengan Angle Protocol untuk memperluas produk LaaS-nya, di mana Angle Protocol menggunakan stablecoin agEUR-nya untuk menyediakan likuiditas bagi token seperti PAL.

Perlu dicatat bahwa Ondo V1 telah menghentikan layanan, dan mulai 5 Maret 2024, pengguna hanya dapat menarik dana dari sana.

Ondo V2: Menjadi Pemain Inti RWA

Ondo V2 resmi diluncurkan pada Januari 2023, sebagai implementasi kedua dari protokol ini. Dalam perjalanan pengembangan versi ini, terjadi beberapa kemajuan besar berikut:

• Pada Januari 2023, Ondo mengumumkan peluncuran tiga token yang didukung oleh obligasi pemerintah AS dan obligasi korporasi. Meskipun OSTB dan OHYG telah berhenti diterbitkan, Ondo US Government Bond Fund (OUSG) tetap menjadi token Ondo yang paling banyak beredar.

• Pada Januari 2023, Ondo mengumumkan peluncuran Flux Finance (disebut Flux), dan memulai Ondo DAO yang mengelola Flux. Pada Februari 2023, Flux resmi diluncurkan, dan proposal pertama yang menggunakan token ONDO disetujui.

• Pada April 2023, Ondo mengumumkan pendirian Ondo Money Market Fund (OMMF).

• Pada Agustus 2023, Ondo mengumumkan peluncuran Ondo US Dollar Yield (USDY).

• Pada November 2023, Ondo membuka Ondo Bridge.

• Pada Januari 2024, Ondo Foundation mengusulkan untuk mencabut "global lock" pada token ONDO. Proposal ini mencakup detail resmi tentang distribusi, penggunaan, dan rencana unlock masa depan token ONDO. Persetujuan proposal ini menandai "public offering" token ONDO.

• Pada Januari 2024, Ondo Foundation mengumumkan program Ondo Points dan meluncurkan "gelombang pertama" program tersebut pada akhir bulan yang sama.

• Pada Februari 2024, Ondo mengumumkan rencana Ondo Global Markets (Ondo GM), platform yang akan memungkinkan pengguna mengakses sekuritas tradisional secara on-chain melalui tokenisasi.

Pada Maret 2024, Ondo Finance meluncurkan layanan subscription dan redemption OUSG secara instan 24/7/365, dan sebagian besar aset OUSG dipindahkan ke BlackRock BUIDL Treasury Fund.

Pada Februari 2025, Ondo Global Markets resmi diluncurkan. Pengumuman menyebutkan bahwa token yang diterbitkan oleh Ondo GM akan didukung 1:1 oleh aset dasar.

Pada Maret 2025, TVL mencapai 1.1 billions dolar AS, berkat pengenalan pelanggan yang mengutamakan kepatuhan, kerja sama dengan BitGo, dan smart contract yang sesuai dengan regulasi AS.

Pada Juni 2025, tim mengumumkan pembentukan Global Markets Alliance, yang bertujuan "mengkoordinasikan standar industri dan memfasilitasi interoperabilitas sekuritas tokenisasi", dengan anggota termasuk Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch, dan Alpaca.

Pada Oktober 2025, Ondo mengirimkan surat kepada Securities and Exchange Commission Amerika Serikat, mengusulkan perubahan aturan perdagangan sekuritas tokenisasi di Nasdaq.

III. Rahasia Ondo: Memanfaatkan Setiap Peluang Pasar

Dari timeline di atas, mulai dari DeFi ke RWA, hingga hari ini SEC mengakhiri penyelidikan, Ondo selalu memanfaatkan setiap peluang pasar, yang mungkin menjadi rahasia mengapa Ondo tetap menjadi sorotan hingga saat ini.

Pada Juni 2020, DeFi Summer meledak, Compound meluncurkan governance token COMP dan memulai mekanisme liquidity mining — pengguna yang melakukan pinjam-meminjam di platform Compound akan mendapatkan reward token COMP. Model inovatif ini dengan cepat membakar semangat pasar dan menjadi pendorong utama dimulainya DeFi Summer. Namun, pada paruh kedua 2021, ketidakberlanjutan liquidity mining mulai terlihat: terus melakukan mining menyebabkan inflasi token, sementara menghentikannya menyebabkan likuiditas mengering.

Ondo melihat masalah di pasar kripto dan meluncurkan "Liquidity as a Service": proyek dapat, sesuai kebutuhan, dalam periode waktu yang fleksibel, menyimpan native token mereka ke dalam liquidity pool khusus yang dibangun oleh Ondo; Ondo akan memasangkan token yang disimpan proyek dengan pool aset bernilai sama yang disediakan oleh mitra seperti Frax, Fei, Angle, dan lainnya, sehingga membentuk pasangan likuiditas yang seimbang dan sesuai regulasi; setelah dipasangkan, pasangan likuiditas ini akan ditempatkan di decentralized exchange yang ditentukan, memberikan likuiditas perdagangan pada native token proyek dan memastikan token dapat diperdagangkan dengan lancar; setelah kerja sama berakhir, Ondo akan menarik likuiditas dan keuntungan mining dari exchange. Setelah itu, aset dikembalikan ke proyek, mitra menerima bunga tetap yang telah disepakati sebelumnya, dan sisa keuntungan juga dikembalikan ke proyek.

Pada tahap ini, Ondo adalah penyedia infrastruktur DeFi yang memecahkan masalah ketidakberlanjutan liquidity mining.

Pada tahun 2022, stablecoin algoritmik UST dari ekosistem Terra dan native token-nya LUNA mengalami kejatuhan spiral kematian, dalam semalam, krisis kepercayaan DeFi meledak. Dalam konteks ini, Ondo mengalihkan perhatian ke jalur RWA yang benar-benar mulai berkembang dan memasuki tahap pertumbuhan pesat.

Pada 2023, Ondo V2 diluncurkan, dengan produk inti berupa tokenisasi obligasi pemerintah AS (OUSG). Aset dasar utama OUSG adalah iShares Short-Term US Treasury ETF milik BlackRock, yang menjamin keamanan dan likuiditas, sehingga OUSG memiliki karakteristik risiko rendah. OUSG dapat diintegrasikan ke protokol DeFi seperti Flux Finance yang mendukung aset berizin, sehingga investor setelah memperoleh token dapat mentransfer kepemilikan, atau melakukan aktivitas keuangan seperti pinjam-meminjam melalui smart contract yang telah lolos uji kepatuhan. Peluncuran OUSG membuktikan kelayakan tokenisasi aset keuangan tradisional berisiko rendah.

Di bawah kepemimpinan Gensler, SEC sering menekan pasar kripto, dan dua tahun lalu industri kripto memasuki "musim dingin" regulasi. Pada Oktober 2023, SEC memulai penyelidikan terhadap Ondo. Fokus utama SEC adalah apakah proses tokenisasi produk obligasi pemerintah AS oleh Ondo mematuhi regulasi sekuritas, serta apakah token ONDO harus dianggap sebagai sekuritas. Penyelidikan ini berlangsung selama dua tahun.

Pada 6 Oktober 2025, Ondo Finance menyelesaikan akuisisi Oasis Pro, sebuah broker berlisensi SEC, untuk membantu Ondo memajukan bisnis sekuritas tokenisasi dalam kerangka kepatuhan; pada 6 Desember, ONDO mengajukan roadmap sekuritas tokenisasi ke SEC, mendukung berbagai model kepemilikan aset dan mendorong integrasi on-chain yang lebih luas, agar Amerika Serikat tetap memimpin dalam transformasi tokenisasi aset.

Setelah upaya kepatuhan, Ondo tidak menerima tuduhan apa pun, menjadi kabar baik besar bagi regulasi industri kripto.

Penutup

Dari DeFi ke RWA, hingga perkembangan kepatuhan, Ondo secara tepat mengendalikan tren perkembangan industri dan menangkap setiap peluang yang muncul. Kini, penyelidikan SEC telah berakhir, Ondo benar-benar bebas. Ke mana Ondo akan mengarahkan perhatiannya di masa depan, mungkin Summit New York pada Februari 2026 akan memberi kita kesempatan untuk mengetahuinya lebih jauh.