El teléfono ha muerto. Larga vida a... ¿qué exactamente?

Jon Callaghan, cofundador de True Ventures, no cree que sigamos usando los smartphones como lo hacemos ahora dentro de cinco años —y tal vez ni siquiera los usemos dentro de diez.

Para un inversor de riesgo cuya firma ha tenido grandes éxitos en sus dos décadas —desde marcas de consumo como Fitbit, Ring y Peloton, hasta desarrolladores de software empresarial como HashiCorp y Duo Security— eso va más allá de una simple teoría; es una tesis en la que True Ventures está apostando activamente.

True no ha llegado tan lejos siguiendo a la multitud. La firma del Área de la Bahía ha operado en gran parte bajo el radar a pesar de gestionar aproximadamente $6 mil millones a través de 12 fondos semilla principales y cuatro fondos “selectos” de oportunidades, que ha utilizado para invertir más capital en empresas de su cartera que están ganando tracción. Mientras otros VCs se han vuelto más promocionales —construyendo marcas personales en redes sociales y podcasts para atraer fundadores y flujo de acuerdos— True ha ido en la dirección contraria, cultivando en silencio una red cerrada de fundadores recurrentes. La estrategia parece funcionar: según Callaghan, la firma cuenta con 63 exits exitosos y siete salidas a bolsa dentro de una cartera de unas 300 empresas armada a lo largo de sus 20 años de historia.

Tres de las cuatro salidas recientes de True en el cuarto trimestre de 2025 involucraron a fundadores recurrentes que volvieron a trabajar con la firma tras éxitos previos, según Callaghan. Aun así, lo que realmente destaca en Callaghan es su visión sobre el futuro de la interacción humano-computadora, en medio de todo el bombo de la IA y las mega rondas de inversión.

“No vamos a estar usando iPhones en 10 años”, dice Callaghan sin rodeos. “En realidad, creo que no los usaremos ni en cinco años —o mejor dicho, para estar más seguros— los vamos a usar de formas muy diferentes.”

Su argumento es simple: nuestros teléfonos son malos como interfaz entre humanos e inteligencia. “La forma en que los sacamos ahora para enviar un mensaje de texto para confirmar algo, o enviarte un mensaje, o escribir un mail —eso es súper ineficiente, no es una buena interfaz”, explica. “[Son] propensos al error, propensos a interrumpir nuestra vida normal.”

Está tan convencido de esto que en True llevan años explorando interfaces alternativas —basadas en software, hardware, y todo lo intermedio. Es el mismo instinto que llevó a True a apostar temprano por Fitbit antes de que los wearables fueran obvios, invertir en Peloton después de que cientos de otros VCs dijeran ‘no, gracias’, y respaldar a Ring cuando su fundador Jamie Siminoff se quedaba sin dinero y hasta los jueces de “Shark Tank” lo rechazaban. Cada vez, la apuesta parecía dudosa, dice Callaghan. Cada vez, la apuesta era por una nueva forma de que los humanos interactuaran con la tecnología de manera más natural que antes.

La última manifestación de esta tesis es Sandbar, un dispositivo físico que Callaghan describe como un “compañero de pensamientos” —o, en términos más mundanos, un anillo activado por voz que se lleva en el dedo índice. Su único propósito: capturar y organizar tus pensamientos a través de notas de voz. No intenta ser otro Humane AI Pin ni competir con el seguimiento de salud de Oura. “Hace una sola cosa muy bien”, dice Callaghan. “Pero esa cosa es una necesidad fundamental del comportamiento humano que hoy la tecnología no cubre.”

La idea no es grabar audio ambiente de forma pasiva, sino estar ahí cuando surge una idea, actuando como una especie de socio de pensamientos. Está conectado a una app, aprovecha la IA y, según Callaghan, representa una filosofía muy diferente sobre cómo deberíamos interactuar con la inteligencia.

Lo que atrajo a True de los fundadores de Sandbar, Mina Fahmi y Kirak Hong, no fue solo el producto. “Cuando conocimos a Mina, estábamos totalmente alineados en la visión”, recuerda Callaghan. El equipo de True ya venía pensando durante años en interfaces alternativas, haciendo inversiones específicas en torno a esa posibilidad. Como resultado, habían conocido a decenas de fundadores. Pero el enfoque de Fahmi y Hong —que anteriormente trabajaron juntos en interfaces neuronales en CTRL-Labs, una startup adquirida por Meta en 2019— destacó. “Se trata de lo que [el anillo] permite. Se trata del comportamiento que habilita, que muy pronto nos daremos cuenta de que no podemos vivir sin él.”

Hay aquí un eco de una vieja frase de Callaghan sobre Peloton: “No se trata de la bici.” Para algunos, la bicicleta —incluso en su versión más temprana— era atractiva. Pero Peloton en realidad era sobre el comportamiento que hacía posible y la comunidad que creaba; la bici era solo el vehículo.

Esta filosofía de apostar por nuevos comportamientos —no solo nuevos gadgets— también explica cómo True ha logrado mantener la disciplina con el capital. Incluso cuando startups de IA levantan cientos de millones con valuaciones de miles de millones desde el inicio, True insiste en que puede mantenerse fiel a lo que mejor hace, que es aportar cheques semilla de entre $3 y $6 millones para obtener entre 15% y 20% de participación en startups que muchas veces ve antes que nadie.

Callaghan dice que True recaudará más fondos para invertir en lo que funciona, pero no le interesa recaudar miles de millones de dólares. “¿Para qué? No necesitás eso para crear algo increíble hoy en día.”

Ese mismo enfoque mesurado marca su visión sobre el auge más amplio de la IA. Aunque dice (cuando se le pregunta) que cree que OpenAI pronto podría valer un billón de dólares, y aunque llama a esto la ola de computación más poderosa que hemos visto, Callaghan ve señales de alerta en los acuerdos de financiación circular que respaldan a los hyperscalers y sus $5 billones proyectados de gastos de capital en data centers y chips. “Estamos en una parte del ciclo muy intensiva en capital, y eso es preocupante”, apunta.

Dicho esto, es optimista respecto a dónde están las verdaderas oportunidades. Callaghan cree que la mayor creación de valor está por delante —no en la capa de infraestructura, sino en la capa de aplicaciones, donde las nuevas interfaces habilitarán comportamientos completamente nuevos.

Todo se reduce a su filosofía central de inversión, que suena casi romántica —el tipo de sabiduría de VC perfectamente afinada que de la mayoría sonaría hueca: “Tiene que dar miedo y sentirse solitario, y te tienen que decir que estás loco”, dice Callaghan sobre invertir bien en etapas tempranas. “Y tiene que ser realmente borroso y ambiguo, pero debés estar con un equipo en el que realmente creas.” Cinco o diez años después, dice, sabrás si estabas en lo cierto.

De cualquier manera, viendo el historial de True apostando por hardware que muchos otros pasaron por alto —pulseras fitness, bicis conectadas, timbres inteligentes, y ahora anillos que capturan pensamientos— vale la pena prestar atención cuando Callaghan dice que los días del teléfono están contados. Estar temprano es todo el punto —y las tendencias apoyan su tesis: el mercado de smartphones está prácticamente saturado, creciendo apenas 2% anual, mientras que los wearables —relojes inteligentes, anillos, y dispositivos activados por voz— crecen a tasas de dos dígitos.

Algo está cambiando en la forma en que queremos interactuar con la tecnología, y True está apostando en consecuencia.

En la imagen superior, el anillo Stream de Sandbar. Para mucho más de nuestra conversación con Callaghan, escuchá el próximo episodio del podcast StrictlyVC Download; salen nuevos episodios los martes.