¡La mayor disputa interna en la Reserva Federal en 37 años! Las actas revelan una "división" interna, ¿cambiará el rumbo de las bajas de tasas en 2026?

Huí Tong Noticias, 31 de diciembre—— Tras la postura dovish de la Reserva Federal en diciembre y el recorte de tasas, continuaron las operaciones de relajación en el mercado. La liquidez es escasa al cierre del año y los inversores se enfocan en las actas de la reunión para buscar pistas sobre la línea de política para 2026. Las actas muestran profundas divisiones internas en el FOMC sobre los principales riesgos económicos: un grupo está preocupado por el empleo, mientras que el otro alerta por la inflación.

Tras la postura dovish de la Reserva Federal en diciembre y el recorte de tasas, continuaron las operaciones de relajación en el mercado. La liquidez es escasa al cierre del año y los inversores se enfocan en las actas de la reunión para buscar pistas sobre la línea de política para 2026. Las actas muestran profundas divisiones internas en el FOMC sobre los principales riesgos económicos: un grupo está preocupado por el empleo, mientras que el otro alerta por la inflación.



Desde la reunión de la Reserva Federal del 10 de diciembre (con un resultado más dovish de lo esperado: recorte de tasas de 25 puntos básicos, pero con 3 votos en contra), los metales preciosos han sido los mayores ganadores debido a la debilidad del dólar, mientras que el petróleo se ha quedado rezagado. El mercado accionario subió levemente y los bonos casi no tuvieron variaciones.

En la sesión asiática del miércoles (31 de diciembre), el oro al contado opera con leve volatilidad, cotizando cerca de 4.335 dólares por onza, aún en un nivel alto anual; el crudo estadounidense oscila levemente, cotizando cerca de 57,95 dólares por barril (UTC+8); el índice dólar fluctúa cerca de 98,25, habiendo tocado un mínimo de casi tres meses en 97,75 el día 24 (UTC+8).



La probabilidad de expectativas de recorte de tasas se ha incrementado significativamente, especialmente para la posibilidad de un recorte en marzo de 2026.



Dada la reciente falta de catalizadores importantes y el bajo volumen y fundamentos en general, los inversores se enfocan aún más en las actas de diciembre de la Reserva Federal. Actualmente, las expectativas del mercado son significativamente más dovish que lo que muestra el gráfico de puntos de la Fed.

Tras quedar expuestas las severas divisiones internas en la Reserva Federal (la mayor cantidad de votos en contra en 37 años), el panorama de la política es confuso, aunque el mercado en euforia parece no notarlo.

Amanda Agati, directora de inversiones de PNC Asset Management Group, lo describió el martes: “El mercado accionario es como niños en una tienda de golosinas, embriagados por la emoción de perseguir más relajación y una Fed más dovish, sin notar si esto será bueno o malo para ellos”.

“El mercado de bonos es como los adultos en la habitación, quitando el último caramelo a los niños. Quizás sea la primera vez en la historia observable del mercado que éste reacciona a los problemas de déficit fiscal y nivel de deuda. Creo que los rendimientos a largo plazo seguirán bajo presión alcista.”



Previamente, Joseph Dahrieh, analista del grupo Tickmill, señaló en un informe: “Actualmente estamos en un periodo de baja liquidez de fin de año, lo que podría amplificar la volatilidad de precios, y el mercado espera que las actas de la reunión ofrezcan señales más claras sobre la senda de política de la Fed para 2026”.

Agregó que, si las actas muestran una inclinación clara hacia más recortes en 2026, esto podría presionar al dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses. Por el contrario, si mantienen un tono más equilibrado o cauteloso respecto a los recortes, podrían brindar soporte en el corto plazo.

¿Qué señal quiere transmitir la Reserva Federal?

Las actas de la reunión destacan las profundas diferencias entre los 19 miembros del comité de políticas sobre la mayor amenaza económica: .

La mayoría de los funcionarios opina que, si la inflación cae gradualmente como se espera, más recortes de tasas serían apropiados. Sin embargo, algunos expresaron que tras la reunión de diciembre deberían mantener las tasas sin cambios “por un tiempo”.

Las actas muestran que incluso algunos de los que apoyaron el recorte de tasas lo hicieron con reservas: “Algunos de los participantes que apoyaron la reducción de la tasa en esta reunión señalaron que la decisión fue el resultado de una difícil deliberación; originalmente, también podrían haber apoyado mantener el rango objetivo sin cambios”. Esta redacción sugiere que las divisiones internas quizás no sean tan agudas como se especula externamente.

No obstante, las actas sí dejan claro que los responsables de política siguen divididos sobre si la inflación o el desempleo representan el mayor riesgo para la economía estadounidense. “La mayoría de los asistentes considera que ajustar la política hacia una postura más neutral ayudaría a prevenir un deterioro significativo en las condiciones del mercado laboral.”

Al mismo tiempo, las actas subrayan: “Algunos participantes enfatizan el riesgo de que una inflación elevada se arraigue y afirman que, si los datos de inflación siguen elevados, más recortes de tasas podrían ser malinterpretados por el mercado como una menor determinación de lograr el objetivo de inflación del 2%”.

Por último, las actas confirman que los participantes en general juzgan que los saldos de reservas han “caído hasta un nivel suficiente” — esto implica que iniciar compras de bonos del Tesoro a corto plazo para mantener reservas abundantes a largo plazo es apropiado.

Por ahora, el mercado ha reaccionado de forma moderada a esta información: la probabilidad de recortes de tasas no ha cambiado, las acciones están activas pero sin una dirección clara.

En resumen, el dólar se encuentra en una guerra de tira y afloja entre las “expectativas dovish” y la “realidad inflacionaria”. Las actas no ofrecieron una dirección única, sino que resaltaron esta contradicción. El mercado, mientras persigue los “dulces” de los recortes de tasas, también teme la “regla” de la inflación, lo que deja al dólar atrapado en una dinámica de techo y piso.



(Gráfico diario del índice dólar, fuente: YiHuitong)

A las 9:11 (UTC+8), el índice dólar cotiza en 98,23.