Después de una caída del 4,5%, ¿el riesgo de apostar en contra del oro ahora es mucho mayor que el de apostar a favor?

Informe de Huí Tong el 30 de diciembre—— El martes (30 de diciembre), el mercado spot de oro se estabilizó y rebotó durante la sesión asiática, con el precio alcanzando los 4.380 dólares por onza en su punto más alto, cotizando actualmente alrededor de los 4.375 dólares, lo que representa un aumento diario de aproximadamente el 1%. Este movimiento es una corrección técnica tras el histórico desplome de la jornada anterior. Esta fuerte volatilidad ocurrió en un contexto de mercado tranquilo debido al final del año, donde la escasa liquidez amplificó la magnitud de las fluctuaciones de precios, pero la lógica subyacente del mercado está pasando de un frenesí puramente especulativo a una reafirmación del apoyo estructural a largo plazo.

El martes (30 de diciembre), el mercado spot de oro se estabilizó y rebotó durante la sesión asiática, con el precio alcanzando los 4.380 dólares por onza en su punto más alto, cotizando actualmente alrededor de los 4.375 dólares, con una subida diaria de aproximadamente el 1%. Este movimiento es una corrección técnica tras el histórico desplome de la jornada anterior. El lunes, el precio del oro retrocedió bruscamente más de un 4,5% desde el máximo histórico de 4.549,71 dólares, marcando la mayor caída diaria desde el 21 de octubre, tocando un mínimo cerca de los 4.300 dólares. Esta fuerte volatilidad ocurrió en un contexto de mercado tranquilo por el fin de año, donde la escasa liquidez amplificó la magnitud de las fluctuaciones de precios, pero la lógica subyacente del mercado está pasando de un frenesí puramente especulativo a una reafirmación del apoyo estructural a largo plazo.

Análisis fundamental: factores alcistas y bajistas entrelazados, la lógica de largo plazo permanece intacta

El mercado de oro actualmente se encuentra en una etapa donde los factores alcistas de largo plazo y los bajistas de corto plazo compiten entre sí.


En primer lugar, las expectativas de política monetaria constituyen el soporte fundamental para el oro. El mercado generalmente anticipa que la Reserva Federal de EE.UU. entrará en un ciclo de recortes de tasas en 2026. Aunque las herramientas de monitoreo de tasas más reconocidas muestran que las probabilidades de un recorte inmediato (por ejemplo, en enero del próximo año) no son altas, la expectativa de al menos dos recortes durante el próximo año sigue siendo sólida. En un entorno de tasas bajas o incluso de expectativas de recorte, el costo de oportunidad de mantener oro, un activo sin rendimiento, disminuye notablemente, lo cual es positivo para el precio del oro a largo plazo.
En segundo lugar, la prima de riesgo geopolítico sigue vigente. Recientemente, la situación entre Rusia y Ucrania ha experimentado nuevos giros, lo que ha intensificado la tensión regional y ha estimulado la demanda de refugio por parte del mercado. Este tipo de incertidumbre geopolítica es un factor estructural que sostiene la demanda del oro como activo refugio definitivo.
Por último, está ocurriendo un cambio estructural profundo. Desde 2022, varios bancos centrales del mundo han incrementado sus reservas de oro para diversificar sus reservas de divisas. Esta compra, basada en estrategias nacionales y no en fluctuaciones de precios a corto plazo, provee de una fuerza compradora sólida y duradera al mercado del oro. Al mismo tiempo, la reflexión en el sector inversor global sobre el modelo tradicional 60/40 de carteras de acciones y bonos ha llevado a que algunas instituciones incluyan el oro y otros activos duros en sus asignaciones principales, cambiando la estructura de demanda del oro desde una perspectiva estratégica.


Sin embargo, en el corto plazo el mercado también enfrenta presiones específicas. La Chicago Mercantile Exchange (CME) elevó recientemente los requisitos de margen para futuros de oro y plata, lo que incrementó directamente el costo de mantener posiciones para los traders, provocando importantes tomas de ganancias técnicas y ajustes de posiciones, siendo el detonante directo del desplome del lunes. Además, en la época de fin de año, los traders institucionales de Europa y EE.UU. comienzan a salir de vacaciones, lo que reduce la liquidez del mercado y facilita que se produzcan fluctuaciones de precios inusuales. Algunos índices de commodities conocidos planean ajustar sus pesos de componentes a comienzos del próximo año, lo que podría llevar a que fondos que siguen dichos índices realicen rebalanceos pasivos, generando presión adicional de venta.
Desde el punto de vista del sentimiento del mercado, tras el fuerte y continuo incremento previo, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) del oro había entrado en una zona de sobrecompra extrema, acumulando una alta necesidad de corrección técnica. Cualquier movimiento inesperado podría desencadenar una liberación masiva de posiciones de toma de ganancias.

Análisis técnico: zona clave de soporte a prueba, corto plazo en fase de consolidación

Combinando los indicadores técnicos del gráfico de 240 minutos actual, se puede ubicar con claridad el estado del mercado.


La cotización actual (4.375,10 dólares) se encuentra en una posición técnica delicada. Tras la fuerte caída del lunes, el precio se alejó temporalmente del mínimo intradía, pero sigue muy por debajo de la media móvil simple de 60 periodos (4.454,19 dólares) marcada en verde. La línea media de las Bandas de Bollinger (parámetros 20,2) está en 4.354,61 dólares; actualmente el precio del oro apenas ha recuperado esa posición, lo que muestra que los alcistas intentan recuperar el control de corto plazo. Sin embargo, las líneas rápidas y lentas del indicador MACD (DIFF: -20,04; DEA: -28,32) siguen por debajo del eje cero y en disposición bajista, indicando que aunque el impulso a la baja se ha debilitado, la tendencia general aún no se ha revertido.
En una perspectiva más amplia, la caída del lunes llevó el precio del oro desde fuera de la banda superior de Bollinger hasta cerca de la línea media. Esta zona (4.300-4.350 dólares) reúne varios soportes técnicos clave: incluye el máximo del rango lateral de mediados a fines de diciembre, el umbral psicológico de número redondo, y los niveles de retroceso de Fibonacci de la tendencia alcista previa. Por lo tanto, esta área se convierte en la línea divisoria para juzgar la fuerza relativa de alcistas y bajistas en el corto plazo.

Perspectiva de tendencia futura: de la euforia a la racionalidad, la base del bull market estructural persiste

De cara al futuro, se espera que el mercado del oro pase de un vertiginoso rally unidireccional a finales de 2025, a una etapa más estructurada, volátil pero también más madura en 2026.

Corto plazo (próximos días a semanas): El mercado digerirá principalmente la enorme volatilidad del lunes y reevaluará el equilibrio de fuerzas entre alcistas y bajistas. El bajo volumen típico de fin de año podría seguir exacerbando la volatilidad de precios. Las actas de la reunión de la Reserva Federal de diciembre, que están por publicarse, serán un foco de atención, ya que se considera que hubo importantes desacuerdos internos en esa ocasión; el lenguaje sobre la evaluación económica y el camino de los recortes podría aportar nueva lógica de trading de corto plazo. Es muy probable que el precio del oro fluctúe ampliamente dentro del rango central de 4.300 a 4.450 dólares, utilizando el tiempo para corregir los indicadores técnicos extremos y esperando nuevos catalizadores fundamentales.

Mediano y largo plazo (2026): La lógica central que sostiene el bull market del oro no ha colapsado, pero su forma de manifestarse cambiará. Las compras de oro por parte de los bancos centrales, la desdolarización en las reservas, y el aumento de asignaciones a activos duros en carteras institucionales, continuarán dando un sólido soporte al precio, limitando caídas profundas. Sin embargo, los inversores no deberían esperar repeticiones de los espectaculares incrementos de 2025. El mercado se enfocará más en subidas oscilantes basadas en expectativas de tasas reales, eventos de riesgo geopolítico y el comportamiento del dólar. La volatilidad será la nueva norma; fuertes correcciones técnicas pueden ocurrir ocasionalmente, pero esto será parte de una rotación saludable y de la continuación de la tendencia, y no una señal del fin del bull market.

El conocido analista Kyle Rodda señaló que la falta de liquidez típica del fin de año ha exacerbado la volatilidad del mercado. Por su parte, Kelvin Wong, analista senior de mercado, mantiene una visión alcista de largo plazo sobre el oro y considera que el precio objetivo para los próximos seis meses podría alcanzar los 5.010 dólares. Otro experimentado experto del sector, Robert Gottlieb, tiene una postura representativa al afirmar que el mercado está pasando de estar impulsado por la especulación a una nueva era apoyada por la demanda estructural, lo que implica una base de subidas mucho más sólida.

En resumen, la brusca corrección del oro spot tras alcanzar máximos históricos fue una liberación concentrada de la extrema sobrecompra técnica y del riesgo de liquidez de corto plazo. Aunque el proceso fue intenso, no ha socavado sus fundamentos alcistas de largo plazo. Para los participantes del mercado, comprender y adaptarse a este cambio de “euforia desenfrenada” a “avance sólido” es clave. En el futuro, el desempeño del oro estará más relacionado con sus atributos como activo estratégico, herramienta de cobertura y protección contra el riesgo de crédito monetario, abriendo una nueva etapa de volatilidad y oportunidades en niveles de precios más elevados.