El FMI advierte que las reglas fragmentadas sobre stablecoins crean obstáculos para la supervisión

Desglose rápido:

• El FMI destaca un mosaico regulatorio en la Ley GENIUS de EE. UU., MiCA de la UE y otros marcos, permitiendo que los emisores aprovechen jurisdicciones con regulaciones más laxas.
• La proliferación de stablecoins en diferentes blockchains genera problemas de interoperabilidad y aumenta los riesgos de redención para los mercados de bonos del Tesoro.
• Se solicita la creación de estándares globales unificados sobre reservas, redenciones y AML para aplicar el principio de “misma actividad, mismo riesgo” en todo el mundo.

El Fondo Monetario Internacional emitió un informe advirtiendo que las regulaciones nacionales inconsistentes constituyen grandes barreras para una supervisión efectiva del sector de stablecoins, que está creciendo rápidamente. 

Estas disparidades, que van desde clasificar las stablecoins como valores en algunas regiones hasta tratarlas como instrumentos de pago o activos no regulados en otras, permiten que los emisores operen desde jurisdicciones laxas mientras prestan servicios a mercados más estrictos, fomentando el arbitraje y debilitando los esfuerzos contra el lavado de dinero. 

Con el mercado global de stablecoins superando los 300 billions de dólares, en su mayoría vinculadas al USD, esta fragmentación amenaza la estabilidad financiera al poder desencadenar redenciones masivas que podrían afectar la financiación a corto plazo y la transmisión de la política monetaria.​

Las stablecoins pueden expandir el acceso financiero y fomentar la innovación, pero también causar sustitución de moneda y volatilidad en el mercado. La cooperación global en regulación es esencial. El FMI está trabajando con @FinStdBoard, @BIS_org y otros para cerrar brechas y mejorar la supervisión.… pic.twitter.com/V2A4JXGYym

— IMF (@IMFNews) 4 de diciembre de 2025

La fragmentación alimenta riesgos técnicos y regulatorios

Los desafíos técnicos agravan el problema a medida que las stablecoins se expanden en blockchains y exchanges no interoperables, aumentando los costos de transacción y obstaculizando pagos globales eficientes. El FMI señala que las interconexiones entre emisores de stablecoins, custodios, exchanges de criptomonedas y fondos amplifican los riesgos de contagio de los activos digitales a las finanzas tradicionales. 

En EE. UU., la Ley GENIUS impone estrictos requisitos de reservas y prohíbe las stablecoins con rendimiento, en contraste con los mandatos de concentración bancaria de MiCA en la UE, creando grupos de liquidez segmentados y obstáculos para la liquidación transfronteriza.​

Se instan estándares globales para mitigar amenazas

Para abordar estos problemas, el FMI propone definiciones consistentes, reservas de activos líquidos de alta calidad, como valores gubernamentales a corto plazo, y garantías de redención 1:1. Destaca la cooperación internacional en supervisión y cumplimiento, alineándose con los esfuerzos del Financial Stability Board y el Bank for International Settlements. En medio de un escrutinio creciente, como las preocupaciones de Europa sobre las exposiciones a bonos del Tesoro de EE. UU. y las advertencias de estabilidad de China, el informe subraya el potencial de las stablecoins para la innovación en pagos si los riesgos se abordan de manera uniforme.​

Es notable que el Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió una advertencia significativa sobre la rápida expansión de los mercados tokenizados, señalando que, si bien la tecnología prometía mayor eficiencia y liquidación casi instantánea, también introducía graves riesgos sistémicos. La principal preocupación era que la automatización de la compensación y liquidación mediante smart contracts podría amplificar drásticamente la volatilidad, provocando caídas repentinas más agudas, frecuentes y de mayor alcance. Además, la fragmentación del mercado en varias plataformas amenazaba la liquidez general, lo que llevó al FMI a sugerir que la evidencia histórica indicaba que el sector inevitablemente enfrentaría una supervisión gubernamental más estricta. El sector pasó de ser un tema de nicho a un enfoque principal de políticas.