Was genau steckt hinter der Cracker Barrel-Aktie?

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. Unternehmensvorstellung

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (Nasdaq: CBRL) ist ein einzigartiges amerikanisches Reiseziel, das ein vollwertiges Restaurant mit südlich inspirierten Komfortgerichten mit einem sorgfältig kuratierten Einzelhandelsgeschenkeladen kombiniert, der einem altmodischen Landladen nachempfunden ist. Gegründet 1969 und mit Hauptsitz in Lebanon, Tennessee, hat sich das Unternehmen zu einer kulturellen Ikone der amerikanischen Straßen entwickelt, insbesondere entlang des Interstate Highway Systems.

Geschäftszusammenfassung

Anfang 2026 betreibt Cracker Barrel etwa 660 firmeneigene Standorte in 45 US-Bundesstaaten. Das charakteristische „Alles unter einem Dach“-Modell des Unternehmens bedeutet, dass Gäste durch einen Einzelhandelsladen mit nostalgischen Artikeln und saisonaler Dekoration eintreten, bevor sie in einem rustikalen Speisesaal mit echtem Steinkamin und Peg-Spielen an jedem Tisch Platz nehmen.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Restaurantbetrieb: Dies ist der Hauptumsatzträger und macht typischerweise etwa 75-80 % des Gesamtumsatzes aus. Die Speisekarte konzentriert sich auf „hausgemachte“ Küche mit Signature-Gerichten wie Buttermilch-Brötchen, Brathähnchen, Hackbraten und Frühstück den ganzen Tag. Laut Finanzdaten für das Geschäftsjahr 2024 und 2025 hat das Unternehmen verstärkt auf „Außer-Haus“-Verkauf gesetzt, einschließlich Catering und Lieferung, die nun etwa 15-20 % des Restaurantumsatzes ausmachen.

2. Einzelhandelsbetrieb: Der Einzelhandelsbereich trägt die restlichen 20-25 % zum Umsatz bei. Jeder Laden verfügt über eine Verkaufsfläche von mehr als 2.000 Quadratfuß. Das Sortiment umfasst nostalgische Süßigkeiten, Spielzeug, Bekleidung, Weihnachtsornamente und einzigartige „Farmhouse“-Wohnaccessoires. Der Einzelhandelsbereich weist höhere Margen als der Restaurantbereich auf und dient als stark frequentierter Wartebereich für Gäste.

3. Neue Marken (Maple Street Biscuit Company): 2019 übernommen, konzentriert sich diese Fast-Casual-Marke auf Frühstück und Mittagessen. Sie dient als Wachstumstreiber, um eine jüngere Zielgruppe zu erreichen und städtische sowie vorstädtische Märkte zu erschließen, in denen das traditionelle großformatige Cracker Barrel nicht passt.

Merkmale des Geschäftsmodells

Interstate-Strategie: Historisch gesehen befinden sich über 80 % der Filialen in der Nähe von Autobahnausfahrten, um den „Windshield“-Verkehr von Reisenden und Touristen anzuziehen.
Eigentumsmodell: Im Gegensatz zu vielen Wettbewerbern (z. B. McDonald's oder Subway) besitzt und betreibt Cracker Barrel fast alle Standorte selbst, anstatt zu franchisieren, was eine strikte Marken-Konsistenz gewährleistet.
Hohe Asset-Auslastung: Der Einzelhandelsladen generiert Einnahmen, während Gäste auf einen Tisch warten, wodurch die „Leerlaufzeit“ im Gastronomiezyklus effektiv monetarisiert wird.

Kernwettbewerbsvorteil

Markennostalgie & Vertrauen: Cracker Barrel genießt bei Reisenden eine hohe Markenbekanntheit („Top-of-Mind“). Für viele Amerikaner ist es ein „Zuhause fern von Zuhause“ mit einem verlässlichen, hochwertigen Erlebnis.
Einzigartiges Hybridmodell: Die Synergie zwischen Einzelhandel und Gastronomie ist für Wettbewerber schwer zu kopieren. Der Einzelhandelsbereich bietet einen einzigartigen Unterhaltungswert, der die wahrgenommene Wartezeit verkürzt.
Immobilienpräsenz: Die dominierende Präsenz an wichtigen Autobahnkreuzen stellt eine physische Markteintrittsbarriere dar, die für neue Wettbewerber teuer und schwer zu erreichen ist.

Neueste strategische Ausrichtung (Strategischer Transformationsplan)

In den Jahren 2024 und 2025 startete das Unternehmen unter der Leitung von CEO Julie Felss Masino einen umfassenden mehrjährigen Transformationsplan. Die wichtigsten Säulen umfassen:
· Menüinnovation: Abkehr von statischen Menüs hin zu relevanteren, trendigen Gerichten bei gleichzeitiger Beibehaltung der Kernklassiker.
· Ladenrenovierungen: Investitionen von über 600 bis 700 Millionen US-Dollar über mehrere Geschäftsjahre zur Modernisierung der Innenräume, Verbesserung der Beleuchtung und Optimierung des Küchenablaufs.
· Digital & Loyalität: Das Ende 2023 gestartete „Cracker Barrel Rewards“-Programm hat schnell Millionen von Mitgliedern gewonnen und liefert dem Unternehmen First-Party-Daten zur Förderung von Wiederholungsbesuchen.

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. Entwicklungsgeschichte

Entwicklungsphasen

Phase 1: Gründung und Autobahnerweiterung (1969 - 1980er)
Gegründet von Dan Evins im Jahr 1969, eröffnete der erste Laden in Lebanon, TN. Evins wollte ursprünglich Benzin und landwirtschaftlich geprägte Waren verkaufen. Das Essen wurde jedoch schnell zum Hauptanziehungspunkt. Mit dem Ausbau des Interstate Highway Systems in den USA wuchs Cracker Barrel parallel dazu und positionierte sich als bevorzugter Halt für Reisende.

Phase 2: Börsengang und nationale Expansion (1981 - 2000er)
Das Unternehmen ging 1981 an die Börse. In dieser Zeit expandierte Cracker Barrel aggressiv außerhalb des Südostens in den Mittleren Westen und Nordosten. Das „Old Country Store“-Design wurde verfeinert, mit standardisierten Verandaschaukeln und Innenraum-Memorabilien.

Phase 3: Diversifikation und moderne Herausforderungen (2010 - 2020)
Angesichts sich ändernder Verbrauchergewohnheiten begann das Unternehmen mit neuen Konzepten zu experimentieren. Dies gipfelte 2019 in der Übernahme der Maple Street Biscuit Company. In dieser Zeit meisterte das Unternehmen auch erfolgreich einen hochkarätigen Proxy-Kampf mit dem aktivistischen Investor Biglari Holdings, der effizientere Kapitalallokation forderte.

Phase 4: Transformation nach der Pandemie (2021 - Gegenwart)
Die COVID-19-Pandemie zwang zu einer schnellen Umstellung auf digitale Bestellungen und Abholung am Straßenrand. 2024 erkannte das Unternehmen, dass seine Marke für einige Zielgruppen „müde“ geworden war, und startete eine umfassende Markenbelebung, um Menü, Filialen und Preisstrategien zu aktualisieren und steigenden Arbeits- und Rohstoffkosten entgegenzuwirken.

Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsgründe: Konsequente Umsetzung des Themas „Southern Hospitality“ und eine geniale Immobilienstrategie, die die amerikanische Roadtrip-Kultur nutzte.
Herausforderungen: In den letzten Jahren gab es Probleme mit der „Markenalterserscheinung“. Die Kernkundschaft ist älter, und das Unternehmen hatte Schwierigkeiten, die Margen in einem Umfeld hoher Inflation zu halten, was zur umfangreichen Turnaround-Initiative 2024-2026 führte.

Branchenüberblick

Branchenlandschaft

Cracker Barrel ist in der Full-Service-Restaurant (FSR)-Branche tätig, speziell im Segment Midscale/Family Dining. Zudem konkurriert das Unternehmen im Bereich Spezial-Einzelhandel.

Branchenkennzahlen & Trends

Branchentrends und Treiber

1. Die „Erlebnis“-Ökonomie: Verbraucher suchen mehr als nur eine Mahlzeit; sie wollen ein Ambiente. Das Einzelhandel-Restaurant-Hybridmodell von Cracker Barrel passt gut zu diesem Trend.
2. Inflationsdruck: Steigende Lebensmittel- und Arbeitskosten drücken die Margen in der gesamten Branche und zwingen Unternehmen zu „Agiler Preisgestaltung“ und Küchenautomatisierung.
3. Loyalität 2.0: Datengetriebenes Marketing über mobile Apps ist das neue Schlachtfeld für Casual-Dining-Marken.

Wettbewerbsumfeld

Cracker Barrel steht in Konkurrenz zu mehreren Bereichen:
· Family Dining: Denny’s, IHOP und Bob Evans. Diese Marken konkurrieren über Preis und Frühstücksangebot, verfügen jedoch nicht über den Einzelhandelsanteil.
· Casual Dining: Texas Roadhouse, Chili's und Olive Garden. Diese Wettbewerber bieten eine eher „barzentrierte“ oder moderne Atmosphäre, die jüngere Zielgruppen anspricht.
· Convenience Stores: Buc-ee's und Wawa konkurrieren zunehmend um die Ausgaben von „Interstate-Reisenden“ mit hochwertigen Speisen und Einzelhandel.

Branchenposition

Cracker Barrel bleibt ein dominanter Marktführer im „Country/Nostalgie“-Nischenmarkt. Obwohl sich das Unternehmen derzeit in einer „Übergangsphase“ befindet, um Marktanteile bei Gen X und Millennials zurückzugewinnen, hält es eine der höchsten „Markenliebe“-Bewertungen der Branche. Im ersten Quartal 2025 liegt der Fokus auf der Stabilisierung des Kundenverkehrs und der Verbesserung der „Preis-Leistungs“-Wahrnehmung, um eine feste Größe in der amerikanischen Gastronomielandschaft zu bleiben.

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. Finanzgesundheitsbewertung

Die finanzielle Gesundheit von Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (CBRL) befindet sich derzeit in einem Übergangszustand. Während das Unternehmen eine stabile Umsatzbasis von über 3 Milliarden US-Dollar jährlich aufrechterhält, steht es unter erheblichem Druck hinsichtlich Rentabilität und Kundenfrequenz. Die folgende Tabelle bietet eine umfassende Gesundheitsbewertung basierend auf den jüngsten Geschäftsjahresdaten 2024 und vorläufigen Zahlen für 2025.

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. Entwicklungspotenzial

Strategischer Transformationsplan: Der Fahrplan 2027

Das Unternehmen hat unter der Leitung von CEO Julie Masino einen umfangreichen mehrjährigen Strategischen Transformationsplan gestartet. Ziel ist es, die Marke für ein modernes Publikum zu revitalisieren und gleichzeitig das Kern-Erbe zu bewahren. Wichtige Ziele sind ein Umsatz von 3,8 bis 3,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2027 sowie ein bereinigtes EBITDA von 375 bis 425 Millionen US-Dollar.

Menüinnovation & Preisoptimierung

CBRL setzt auf "Barbell Pricing" und bietet hochwertige Einstiegspreise, um preisbewusste Gäste anzuziehen, während Premiumprodukte wie 10-Unzen New York Strip Steaks eingeführt werden, um den durchschnittlichen Umsatz pro Gast zu steigern. Neue Produkteinführungen wie Wassermelonen-Limonaden und saisonale Rührei-Varianten sollen die "Verlockung" erhöhen und häufige Besuche fördern.

Filialmodernisierung & Umbauten

Das Management plant, im Geschäftsjahr 2025 25-30 vollständige Umbauten sowie 25-30 Filialauffrischungen abzuschließen. Diese Maßnahmen konzentrieren sich auf die Verbesserung von Ladenlayout und Atmosphäre, um die Relevanz bei jüngeren Zielgruppen zu erhöhen, was ein entscheidender Faktor für langfristiges Kundenwachstum ist.

Digital- & Loyalitätsförderer

Das Cracker Barrel Rewards-Programm hat sich schnell auf über 11 Millionen Mitglieder ausgeweitet und macht nun etwa 40 % der erfassten Umsätze aus. Dieses digitale Ökosystem liefert umfangreiche Daten für personalisiertes Marketing, was die Abhängigkeit von breit angelegter Werbung verringern und die Besuchshäufigkeit steigern soll.

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. Chancen und Risiken

Unternehmensvorteile (Aufwärtspotenziale)

• Starke Markenbarriere: Ein stark differenziertes "Country Store"-Konzept, das Casual Dining mit Einzelhandel kombiniert und so eine einzigartige Umsatzmischung schafft (Einzelhandel macht ca. 200 Mio. USD+ pro Quartal aus).
• Strategisch günstige Immobilien: Rund 83 % der Standorte liegen strategisch günstig in der Nähe von Autobahnen und profitieren von konstantem Reiseverkehr.
• Erholungstrend: Vorläufige Daten für Q1 2025 zeigen ein vergleichbares Umsatzwachstum von 2,9 %, was über dem Branchendurchschnitt für Casual Dining liegt.
• Disziplinierte Kapitalallokation: Durch die Dividendenkürzung hat das Unternehmen Mittel freigesetzt, um organisches Wachstum und Filialmodernisierungen zu finanzieren, ohne die Bilanz übermäßig zu belasten.

Unternehmensrisiken (Abwärtspotenziale)

• Verbrauchersensitivität: Die Marke ist stark auf Verbraucher mit niedrigem bis mittlerem Einkommen ausgerichtet, die derzeit durch hohe Inflation und Zinsen belastet sind.
• Margenkompression: Arbeitskosteninflation (erwartet ca. 5 %) und Rohstoffvolatilität (2-3 %) drücken weiterhin auf die Betriebsmargen.
• Umsetzungsrisiko: Der Transformationsplan erfordert hohe Investitionen (120–135 Mio. USD jährlich). Reagiert der Kundenverkehr nicht auf die Umbauten, könnte sich die Kapitalrendite verzögern.
• Wettbewerbsdruck: Der Wettbewerb im Casual-Dining-Segment verschärft sich, da Konkurrenten aggressive Rabatte nutzen, um Marktanteile in einem Umfeld mit geringem Kundenverkehr zu gewinnen.

Wie sehen Analysten Cracker Barrel Old Country Store, Inc. und die CBRL-Aktie?

Mitten im Jahr 2024 hat sich die Analystenstimmung gegenüber Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (CBRL) in eine „vorsichtige und transformative“ Haltung gewandelt. Nach der Ankündigung des Unternehmens im Mai 2024 über eine umfassende strategische Neuausrichtung und eine deutliche Kürzung der Dividende passt Wall Street ihre Erwartungen an diesen etablierten Anbieter im Bereich Casual Dining neu an. Während die Marke ihren traditionellen Charme bewahrt, konzentrieren sich Analysten intensiv auf die Umsetzung des mehrjährigen „Strategic Transformation Plan“. Hier eine detaillierte Übersicht der aktuellen Analystenmeinungen:

1. Institutionelle Kernmeinungen zum Unternehmen

Strategische Neuausrichtung und Erneuerung: Analysten beobachten den „Strategic Transformation Plan“ von CEO Julie Felss Masino genau, der Investitionen von 600 bis 700 Millionen US-Dollar über die nächsten drei Geschäftsjahre vorsieht. J.P. Morgan betont, dass die Fokussierung auf Menüoptimierung, Ladenrenovierung und digitale Weiterentwicklung für das langfristige Überleben notwendig ist, warnt jedoch, dass diese Maßnahmen kurzfristig die Margen belasten werden.
Operative Herausforderungen: Viele Analysten äußerten Bedenken hinsichtlich der jüngsten Leistungskennzahlen des Unternehmens. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 meldete Cracker Barrel einen Rückgang der Gästezahlen. Analysten von Bank of America wiesen darauf hin, dass die Marke Schwierigkeiten hat, ihre Kernzielgruppe der älteren Kunden zu halten und gleichzeitig nicht genügend jüngere Gäste anzieht, um die Lücke zu schließen.
Verschiebung der Kapitalallokation: Die Entscheidung, die Quartalsdividende von 1,30 $ auf 0,25 $ (eine Reduzierung um 80 %) zu senken, war ein entscheidender Moment. Während Truist Securities diese Maßnahme als notwendige „finanzielle Entlastung“ zur Finanzierung von Investitionen sieht, hat sie das Profil der Aktie grundlegend verändert – von einer hochrentierlichen „Widows and Orphans“-Anlage hin zu einer spekulativen Turnaround-Story.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Stand Juni 2024 tendiert der Marktkonsens für CBRL stark zu „Halten“ oder „Untergewichten“:
Verteilung der Ratings: Von etwa 10 bis 12 Analysten, die die Aktie abdecken, halten die überwiegende Mehrheit eine „Halten“-Empfehlung, wobei nach dem Q3-Ergebnisbericht mehrere Herabstufungen auf „Verkaufen“ oder „Untergewichten“ erfolgten. „Kaufen“-Empfehlungen von großen Institutionen sind derzeit sehr selten.
Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Etwa 45,00 bis 50,00 $ (was eine deutliche Abwärtskorrektur gegenüber früheren Zielen im Bereich von 70 $ widerspiegelt).
Bärische Sicht: Einige Firmen, wie Citi, haben ihre Ziele auf etwa 42,00 $ gesenkt und verweisen auf den „langen und kostspieligen Weg“ für die Markenwende.
Bullische/Neutrale Sicht: Optimistischere Analysten halten ihre Ziele nahe bei 55,00 $ und setzen darauf, dass der innere Wert der Marke und die Immobilienbestände einen Boden für den Aktienkurs bilden.

3. Von Analysten identifizierte Risiken (Bären-Szenario)

Trotz des langfristigen Potenzials des Renovierungsplans heben Analysten mehrere unmittelbare Risiken hervor:
Ausführungsrisiko: Die Transformation einer Traditionsmarke mit über 660 Standorten ist komplex. Analysten befürchten, dass die großflächigen Renovierungen und Menüänderungen „treue“ Kunden entfremden könnten, bevor neue Zielgruppen gewonnen werden.
Makroökonomische Sensitivität: Die starke Präsenz von Cracker Barrel entlang der Interstate-Highways macht das Unternehmen sehr anfällig für Reisetrends und Benzinpreise. Analysten von UBS haben festgestellt, dass inflationsbedingte Belastungen für Verbraucher mit niedrigem bis mittlerem Einkommen die „diskretionären“ Ausgaben für Restaurantbesuche bei Cracker Barrel direkt beeinträchtigen.
Dividendenenttäuschung: Die drastische Kürzung der Dividende führte zu einem Abzug einkommensorientierter institutioneller Investoren, was einen technischen Verkaufsdruck auf die Aktie erzeugt, der sich über Monate hinziehen könnte.

Fazit

Der Konsens an der Wall Street lautet, dass sich Cracker Barrel derzeit in einer „Show-Me“-Phase befindet. Während Analysten die Offenheit des Managements hinsichtlich des Änderungsbedarfs schätzen, machen die Kombination aus hohen Investitionsanforderungen, rückläufigen Besucherzahlen und reduzierter Dividende die Aktie kurzfristig zu einem risikoreichen Investment. Die meisten Institutionen empfehlen, auf greifbare Anzeichen für eine Verbesserung der Besucherzahlen und eine Stabilisierung der Margen zu warten, bevor sie eine neue Position in CBRL eingehen.

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (CBRL) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Cracker Barrel (CBRL) und wer sind die Hauptkonkurrenten?

Cracker Barrel Old Country Store, Inc. ist im Bereich Casual Dining einzigartig durch sein duales Einnahmemodell, das Full-Service-Gastronomie mit einem Einzelhandels-Landhausladen kombiniert. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählen die starke Markenloyalität, insbesondere bei Reisenden, sowie eine konstante Dividendenhistorie. Das Unternehmen befindet sich jedoch derzeit in einem mehrjährigen strategischen Transformationsplan, um Menü und Filialen zu modernisieren. Hauptkonkurrenten im Bereich Casual Dining und Frühstück sind Darden Restaurants (Olive Garden), Texas Roadhouse, Denny’s und Bob Evans.

Sind die aktuellen Finanzergebnisse von Cracker Barrel gesund? Wie sehen Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung aus?

Gemäß den Ergebnissen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2024 (Ende 2. August 2024) meldete Cracker Barrel einen Gesamtumsatz von 3,47 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr, was einen leichten Rückgang gegenüber dem Vorjahr darstellt. Für Q4 2024 betrug der Gesamtumsatz 894,4 Millionen US-Dollar. Der Nettogewinn für das gesamte Geschäftsjahr lag bei 41,1 Millionen US-Dollar, was durch Investitionen in die Transformationsstrategie erheblich beeinflusst wurde. Im August 2024 belief sich die Gesamtverschuldung des Unternehmens auf etwa 445 Millionen US-Dollar. Obwohl das Unternehmen profitabel bleibt, sind die Margen durch steigende Arbeitskosten und höhere Rohstoffpreise unter Druck geraten.

Ist die aktuelle Bewertung der CBRL-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Vergleich zur Branche?

Ende 2024 spiegelt die Bewertung von CBRL die Vorsicht der Investoren hinsichtlich des Turnaround-Plans wider. Das Forward-KGV schwankt typischerweise zwischen 12x und 15x, was im Allgemeinen unter dem Branchendurchschnitt für wachstumsstarke Casual-Dining-Peers wie Texas Roadhouse (oft über 25x) liegt. Auch das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) hat sich verringert. Investoren sehen CBRL oft als „Value“-Investment und weniger als Wachstumswert, wobei die Bewertung stark vom Erfolg der bevorstehenden Filialmodernisierungen und Menüoptimierungen abhängt.

Wie hat sich die CBRL-Aktie im vergangenen Jahr im Vergleich zu ihren Wettbewerbern entwickelt?

Die Cracker Barrel-Aktie stand im vergangenen Jahr vor erheblichen Herausforderungen. Ende 2024 hat die Aktie den S&P 500 und den Dow Jones Restaurants & Leisure Index unterperformt. Der Rückgang beschleunigte sich im Mai 2024, als das Unternehmen eine Dividendenkürzung von etwa 80 % (von 1,30 $ auf 0,25 $ pro Quartal) ankündigte, um Kapital für die 700-Millionen-Dollar-„strategische Transformation“ umzuschichten. Während Wettbewerber wie Darden und Texas Roadhouse stetige Zuwächse verzeichneten, kämpfte CBRL mit rückläufigen Gästezahlen.

Gibt es aktuelle Branchentrends oder Nachrichten, die Cracker Barrel beeinflussen?

Die Casual-Dining-Branche kämpft derzeit mit einer Zurückhaltung der Verbraucher aufgrund der Inflation. Eine große Herausforderung für Cracker Barrel ist die Verhaltensänderung der Kernzielgruppe (ältere Erwachsene und Familien mit niedrigem bis mittlerem Einkommen). Um dem entgegenzuwirken, startete das Unternehmen Ende 2023 eine Rebranding-Initiative und ein Treueprogramm (Cracker Barrel Rewards), um die Besuchshäufigkeit zu erhöhen. Zudem konzentriert sich das Unternehmen auf Wachstum im Bereich „Off-Premise“ (Catering und Lieferung), um einen größeren Anteil am Convenience-Markt zu gewinnen.

Haben institutionelle Investoren kürzlich CBRL-Aktien gekauft oder verkauft?

Der institutionelle Besitz bleibt hoch und liegt bei etwa 90 % bis 95 % des Streubesitzes. Die jüngsten Meldungen zeigen jedoch eine gemischte Stimmung. Bedeutende institutionelle Anteilseigner sind BlackRock, Vanguard und State Street. Einige Hedgefonds haben nach der Dividendenkürzung Positionen reduziert, während wertorientierte Fonds ihre Positionen gehalten haben und auf eine langfristige Erholung der Marke unter der Leitung von CEO Julie Felss Masino setzen, die Ende 2023 das Ruder übernommen hat.