Was genau steckt hinter der Poly Property-Aktie?

Poly Property Group Co. Ltd. Unternehmensvorstellung

Poly Property Group Co. Ltd. (HKEX: 119) fungiert als dedizierte offshore-gelistete Immobilienentwicklungssparte der China Poly Group Corporation Limited, einem großangelegten zentralen Staatsunternehmen unter der Aufsicht der State-owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC). Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Hongkong und konzentriert sich auf hochwertige Wohn- und Gewerbeimmobilienentwicklung, Investitionen und Management in Festlandchina sowie der Sonderverwaltungszone Hongkong.

Detaillierte Geschäftssegmente

1. Immobilienentwicklung: Dies ist der Hauptumsatztreiber. Poly Property Group fokussiert sich auf die Entwicklung von Wohnprojekten im mittleren bis gehobenen Segment. Laut den Jahresberichten 2024 ist das Unternehmen in über 30 Städten präsent, darunter erstklassige Zentren wie Shanghai, Guangzhou und Shenzhen sowie wichtige regionale Hauptstädte wie Suzhou, Ningbo und Wuhan. Die Marke „Poly“ steht synonym für „Kulturelle Immobilien“ und betont die Integration von architektonischer Ästhetik mit kulturellem Erbe.

2. Immobilieninvestition und -management: Das Unternehmen hält ein Portfolio erstklassiger Anlageimmobilien, darunter Grade-A-Bürogebäude, Einkaufszentren und Hotels. Bedeutende Vermögenswerte sind der Shanghai Poly Plaza und der Beijing Poly Plaza. Diese Vermögenswerte generieren stabile wiederkehrende Mieteinnahmen und dämpfen die Volatilität des Verkaufsmarktes.

3. Hotelbetrieb: Poly Property arbeitet mit internationalen Hotelmanagementmarken (wie Marriott und InterContinental) zusammen, um hochwertige Hotels zu betreiben und so die unterstützenden Einrichtungen seiner großflächigen Mixed-Use-Entwicklungen zu verbessern.

4. Immobilienverwaltungsdienste: Über seine Tochtergesellschaften bietet es umfassende Verwaltungsdienste für seine entwickelten Wohnanlagen an, um langfristigen Werterhalt und hohe Kundenzufriedenheit sicherzustellen.

Charakteristika des Geschäftsmodells

„Zentrales Unternehmen“-Hintergrund: Durch den Status als Tochtergesellschaft eines zentralen Staatsunternehmens (SOE) profitiert das Unternehmen von niedrigeren Finanzierungskosten und besseren Kreditratings im Vergleich zu privaten Wettbewerbern. Dies ist ein entscheidender Vorteil in der kapitalintensiven Immobilienbranche.
Fokus auf Qualität statt Quantität: Im Gegensatz zum früher von vielen chinesischen Entwicklern bevorzugten Modell „hohe Verschuldung, hoher Umsatz“ verfolgt Poly Property eine „stetige und vorsichtige“ Wachstumsstrategie, die Projektmargen und finanzielle Gesundheit priorisiert.

Kernwettbewerbsvorteile

Markenwert: Die Marke „Poly“ gehört zu den bekanntesten und vertrauenswürdigsten Immobilienmarken in China und wird oft mit Zuverlässigkeit und nationalem Prestige assoziiert.
Finanzierungsvorteil: Ende 2024 lag die durchschnittliche Finanzierungskostenquote des Unternehmens deutlich unter dem Branchendurchschnitt, was den Erwerb von Premium-Grundstücken selbst in Marktrückgängen ermöglicht.
Strategischer Grundstücksbestand: Das Unternehmen verfügt über einen hochwertigen Grundstücksbestand, wobei ein signifikanter Anteil in Kernbereichen von Städten der ersten und zweiten Ebene liegt, was eine stabile Nachfrage sicherstellt.

Neueste strategische Ausrichtung

Das Unternehmen implementiert derzeit eine „Lean Management“-Strategie. Diese beinhaltet die Optimierung der Produktlinie zur Befriedigung der „verbesserungsorientierten“ Wohnbedürfnisse (größere, intelligentere und umweltfreundlichere Wohnungen) sowie die Beschleunigung des Verkaufs nicht-strategischer Vermögenswerte zur weiteren Stärkung der Bilanz. In den Jahren 2024-2025 verstärkt Poly Property seinen Fokus auf die Greater Bay Area und das Yangtze River Delta und konzentriert Ressourcen auf Märkte mit den stärksten wirtschaftlichen Fundamentaldaten.

Poly Property Group Co. Ltd. Entwicklungsgeschichte

Die Entwicklung der Poly Property Group spiegelt die Evolution des chinesischen Immobilienmarktes und die strategische Expansion ihres Mutterkonzerns wider.

Entwicklungsphasen

Phase 1: Gründung und Börsengang (1993 - 2004)
Das Unternehmen wurde in Hongkong gegründet. 1993 erfolgte die Notierung am Hauptmarkt der Hongkonger Börse. In den Anfangsjahren diente es als Fenster für die Auslandskapitaloperationen der China Poly Group und begann mit bescheidenen Investitionen in den Festlandsimmobilienmarkt.

Phase 2: Strategische Neupositionierung (2005 - 2012)
In diesem Zeitraum durchlief das Unternehmen eine umfassende Umstrukturierung. Es wurde offiziell als Kernplattform für das Immobiliengeschäft der Gruppe außerhalb des in Peking ansässigen Poly Developments and Holdings (600048.SH) benannt. Es begann eine aggressive Expansion in zweitstufige Provinzhauptstädte und etablierte die Marke „Poly Property“ landesweit.

Phase 3: Skalenerweiterung und Qualitätssteigerung (2013 - 2020)
Das Unternehmen überschritt die Umsatzmarke von 10 Milliarden RMB und stieg weiter in die Top 50 der chinesischen Entwickler auf. Es begann, sein Portfolio auf Gewerbekomplexe und kulturelle Immobilien auszuweiten und nutzte dabei die Stärken der Gruppe im Bereich Kunst und Kultur (z. B. Poly Auctions und Poly Theatres).

Phase 4: Vorsichtige Transformation und Schuldenabbau (2021 - Gegenwart)
Als Reaktion auf die chinesische Regulierungspolitik der „Drei roten Linien“ verlagerte Poly Property seinen Fokus von schnellem Wachstum hin zu finanzieller Sicherheit und „hochwertiger Entwicklung“. Während viele private Entwickler Liquiditätskrisen erlebten, nutzte Poly Property seinen SOE-Status, um Stabilität zu bewahren und selektiv notleidende Vermögenswerte zu günstigen Preisen zu erwerben.

Erfolgsfaktoren

Vorsichtige Finanzverwaltung: Durch die Vermeidung übermäßiger Spekulation während des Marktbooms hielt das Unternehmen ein gesundes Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten.
Synergien mit der Muttergesellschaft: Das „Poly“-Ökosystem (Kultur, Immobilien, Finanzen) bietet einen einzigartigen Mehrwert, den reine Immobilienentwickler nicht erreichen können.
Anpassungsfähigkeit: Das Unternehmen vollzog erfolgreich den Übergang von einem regionalen Akteur zu einem nationalen Unternehmen mit internationalen Finanzierungsmöglichkeiten in Hongkong.

Branchenüberblick

Die chinesische Immobilienbranche befindet sich derzeit in einer „Übergangsphase“, die von einer Periode rascher Urbanisierung zu einer „Bestandsmarkt“-Phase mit Fokus auf Stadterneuerung und verbesserte Lebensqualität übergeht.

Branchentrends und Katalysatoren

Politische Unterstützung: Seit Ende 2023 und im Verlauf von 2024 hat die chinesische Regierung zahlreiche Stimulierungsmaßnahmen eingeführt, darunter Senkung der Hypothekenzinsen und Aufhebung von Kaufbeschränkungen in Großstädten, um den Immobilienmarkt zu stabilisieren.
Nachfrageverschiebung: Es vollzieht sich ein klarer Wandel von „ein Zuhause haben“ zu „ein gutes Zuhause haben“. Die Nachfrage wird nun von „Aufsteigern“ getrieben, die besseren Immobilienservice, umweltfreundliches Design und integrierte Smart-Home-Technologien suchen.

Wettbewerbslandschaft

Die Branche erlebt eine bedeutende Konsolidierung. Staatsunternehmen (SOEs) und zentrale Unternehmen gewinnen Marktanteile, während private Entwickler ihre Verschuldung abbauen.

Branchenposition von Poly Property Group

Poly Property Group ist fest in der „ersten Stabilitätsstufe“ positioniert. Obwohl es möglicherweise nicht der größte Entwickler nach Gesamtumsatz ist (im Vergleich zu seiner Schwesterfirma Poly Developments), rangiert es hoch in Bezug auf umfassende Stärke und Investitionskreditwürdigkeit. Laut den aktuellen 2024er Rankings von CRIC (China Real Estate Information Corp) hält Poly Property weiterhin eine Position unter den Top 30 Entwicklern Chinas nach Verkaufswert und nimmt insbesondere im Segment der „SOE/Zentralunternehmen“ am Hongkonger Kapitalmarkt eine dominierende Stellung ein.

Wichtige Kennzahlen (Geschäftsjahr 2024):
- Vertraglich gebundene Verkäufe: Hielt eine stabile Performance im Vergleich zum Marktrückgang und übertraf private Wettbewerber.
- Grundstückserwerb: Über 80 % der neuen Grundstückserwerbungen 2024 lagen in Städten der ersten und zweiten Ebene.
- Kreditrating: Beibehaltung von „Investment Grade“-Ausblicken durch große internationale Ratingagenturen, eine Seltenheit im aktuellen chinesischen Immobiliensektor.

Poly Property Group Co. Ltd. Finanzgesundheitsbewertung

Poly Property Group Co. Ltd. (00119.HK) hat in einem herausfordernden Markt eine moderate, aber stabile finanzielle Erholung gezeigt. Während der Immobiliensektor erheblichen Gegenwinden ausgesetzt ist, verschafft der staatliche Hintergrund des Unternehmens (SOE) ihm einen Wettbewerbsvorteil bei Finanzierung und Risikomanagement. Zum vollständigen Geschäftsjahr 2025 (veröffentlicht im März 2026) hat das Unternehmen Verbesserungen bei Umsatz und Schuldenstruktur gezeigt, obwohl die Gewinnmargen weiterhin durch Wertminderungsrückstellungen und Marktzyklen unter Druck stehen.

Poly Property Group Co. Ltd. Entwicklungspotenzial

Strategische Roadmap: „Zwei Räder, zwei Flügel und mehrere Antriebe“

Poly Property hat seinen Fokus von reinem Wohnungsbau auf hochwertige städtische Revitalisierung verlagert. Die „Zwei Räder“ beziehen sich auf Immobilienentwicklung und Immobiliendienstleistungen, während die „Zwei Flügel“ Hotelbetrieb und technologische Innovation umfassen. Bis Mitte 2025 überschritt die Gruppe 200 Milliarden RMB an Gesamtvermögen und konzentriert sich stark auf Cluster in Städten der ersten und zweiten Ebene wie dem Yangtze-Delta und der Greater Bay Area, die 73% der Vertragsverkäufe ausmachten.

Katalysatoren: Nachhaltige Finanzierung und Stadterneuerung

Das Unternehmen verfolgt aggressiv „Grünes Wachstum“. Bis August 2025 hat Poly Property einen Rahmen für nachhaltige Finanzierung etabliert und verpflichtet sich, dass 100 % der neu erworbenen Projekte den Standards für grüne Gebäude entsprechen. Dieser ESG-Fokus steht nicht nur im Einklang mit den nationalen Klimaneutralitätszielen, sondern eröffnet auch Zugang zu kostengünstigeren grünen Anleihen und nachhaltiger Finanzierung, was ein wesentlicher Treiber für die langfristige Wertentwicklung ist.

Neue Geschäftstreiber: Skalierung wiederkehrender Einnahmen

Um die Volatilität des Wohnungsmarktes abzufedern, baut Poly Property seine wiederkehrenden Einkommensquellen aus. Dazu gehört ein Ziel von 15% Umsatzwachstum im Gastgewerbe bis 2026 durch Partnerschaften mit internationalen Luxusmarken (St. Regis, Marriott) sowie ein jährliches Mietwachstum von 12% aus dem Investment-Immobilienportfolio (Büros und Einkaufszentren).

Poly Property Group Co. Ltd. Chancen und Risiken

Investitionsvorteile (Chancen)

1. Starke SOE-Unterstützung: Als Offshore-Flaggschiff der China Poly Group genießt das Unternehmen erstklassige Kreditratings und Zugang zu Liquidität. Anfang 2025 emittierte es erfolgreich 7 Milliarden RMB Unternehmensanleihen zu wettbewerbsfähigen Konditionen.
2. Marktanteilsgewinne: Während viele private Entwickler Schwierigkeiten hatten, stieg Poly Property bis Ende 2024 um 10 Plätze im CRIC-Branchenranking auf den 17. Platz und demonstrierte damit seine Fähigkeit, Marktanteile während einer branchenweiten Konsolidierung zu gewinnen.
3. Disziplinierte Dividendenpolitik: Der Vorstand hat kürzlich die Politik angepasst, um eine Mindest-Ausschüttungsquote von 40% zu verankern, was Vertrauen in die Stabilität des Cashflows auch in Marktrückgängen signalisiert.

Investitionsrisiken (Bedrohungen)

1. Margendruck durch Wertminderungen: Die Gruppe nimmt weiterhin erhebliche nicht zahlungswirksame Wertminderungsrückstellungen vor (z. B. 1.019 Mio. RMB im GJ 2025), die das Ergebnis belasten, bis sich die Immobilienpreise vollständig stabilisieren.
2. Hohe Verschuldungsquote: Trotz Verbesserungen bleibt die Gesamtverschuldungsquote mit etwa 147% relativ hoch. Dies erfordert ständige Überwachung der Fälligkeiten und Zinsdeckungsgrade.
3. Sektorempfindlichkeit: Die Unternehmensleistung ist stark an makroökonomische Veränderungen und regulatorische Zyklen gebunden. Eine anhaltende Nachfrageschwäche im Wohnungsmarkt der Städte der ersten und zweiten Ebene könnte die 101%ige Verkaufseinzugsrate von 2024 beeinträchtigen.

Wie bewerten Analysten die Poly Property Group Co. Ltd. und die Aktie 119?

Bis Mitte 2024 ist die Marktstimmung gegenüber Poly Property Group Co. Ltd. (0119.HK) durch „vorsichtigen Optimismus, gestützt auf die Widerstandsfähigkeit eines staatlichen Unternehmens (SOE)“ geprägt. Angesichts der laufenden strukturellen Anpassung des Immobiliensektors beobachten Analysten genau die Fähigkeit des Unternehmens, die Liquidität aufrechtzuerhalten und Marktanteile zu gewinnen, während private Entwickler zurückgehen. Nachfolgend eine detaillierte Analyse der vorherrschenden professionellen Einschätzungen:

1. Zentrale institutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

SOE-Vorteil und Finanzierungssicherheit: Bedeutende Ratingagenturen und Aktienanalysten, darunter CGS International und HSBC Global Research, heben den Status des Unternehmens als Tochtergesellschaft der China Poly Group hervor. Diese Zugehörigkeit bietet ein erhebliches „Sicherheitsnetz“ und ermöglicht es dem Unternehmen, die gewichteten durchschnittlichen Finanzierungskosten von etwa 4,2 %–4,3 % Ende 2023 zu halten, was zu den niedrigsten in der Branche zählt.

Fokus auf Städte der ersten und zweiten Kategorie: Analysten haben die strategische Verlagerung von Poly Property in Bezug auf den Landbestand festgestellt. Über 70 % der aktuellen Vertragsverkäufe stammen aus erstklassigen Städten wie Shanghai, Guangzhou und Shenzhen. Huatai Securities weist darauf hin, dass dieser geografische Fokus die Risiken mindert, die mit der geringeren Nachfrage in Städten der dritten und vierten Kategorie verbunden sind, und das Unternehmen für eine schnellere Erholung positioniert, sobald sich die Marktstimmung stabilisiert.

Verbesserung der operativen Effizienz: In den jüngsten Ergebnisgesprächen für das Geschäftsjahr 2023 und das erste Quartal 2024 hoben Analysten die „Qualitätswachstums“-Strategie des Unternehmens hervor. Durch die Priorisierung der Verkaufsquote gegenüber aggressivem Wachstum konnte Poly Property eine relativ stabile Nettoverschuldungsquote von etwa 93 % Ende 2023 aufrechterhalten, was das Engagement des Managements für eine gesunde Bilanz unterstreicht.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Der Konsens unter den Analysten, die 119.HK abdecken, liegt zwischen „Halten“ und „Kaufen“, abhängig vom jeweiligen Risikoprofil der Institution im Immobiliensektor:

Verteilung der Bewertungen: Von den Hauptanalysten, die die Aktie verfolgen, halten etwa 60 % eine „Kaufen“- oder „Outperform“-Empfehlung, während 40 % eine „Halten“- oder „Neutral“-Position vorschlagen. Nur wenige Analysten empfehlen derzeit einen klaren „Verkauf“, da die Aktie deutlich unter ihrem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt wird.

Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Die meisten Schätzungen liegen zwischen HK$1,85 und HK$2,20. Angesichts des aktuellen Handelspreises (der oft zwischen HK$1,40 und HK$1,60 schwankt) entspricht dies einem potenziellen Aufwärtspotenzial von 20 % bis 35 %.
Optimistische Sicht: Einige auf dem Festland ansässige Broker bleiben bullisch und verweisen darauf, dass die Aktie mit einem KGV von unter 4 gehandelt wird, was ihrer Ansicht nach die SOE-Unterstützung und das hochwertige Inventar erheblich unterbewertet.

3. Risiken und bärische Überlegungen

Trotz der strukturellen Vorteile identifizieren Analysten mehrere Gegenwinde, die die Aktienperformance dämpfen könnten:

Margendruck: Analysten von J.P. Morgan äußerten Bedenken hinsichtlich der Bruttomargen. Während das Unternehmen ältere Bestände aus der Markthochphase abbaut, sind die Margen von mittleren 20 % auf mittlere Teenagerwerte gesunken. Investoren beobachten einen „Margenboden“ in den Geschäftsjahren 2024–2025.

Marktweite Stimmung: Der breitere Abschwung im Wohnimmobilienmarkt bleibt das größte systematische Risiko. Selbst mit SOE-Status ist Poly Property nicht immun gegen die Abkühlung des Käufervertrauens, was sich auf die monatlichen Vertragsverkaufszahlen auswirkt.

Dividendenunsicherheit: Obwohl das Unternehmen Dividendenzahlungen aufrechterhalten hat, warnen einige konservative Analysten, dass bei anhaltend knapper Liquidität aufgrund von Grundstückserwerbsbedürfnissen in Premiumlagen die Ausschüttungsquoten angepasst werden könnten, was die Attraktivität der Aktie für einkommensorientierte Anleger verringern könnte.

Fazit

Die vorherrschende Meinung an der Wall Street und in den Finanzkreisen Hongkongs ist, dass Poly Property Group ein „Überlebensgewinner“ ist. Obwohl die Aktie der Volatilität des breiteren Sektors unterliegt, machen ihre disziplinierte Finanzierung und der strategische Fokus auf Kernstädte sie zu einer bevorzugten Wahl für Investoren, die an einer Erholung des hochwertigen Wohnimmobilienmarktes partizipieren möchten. Analysten sind sich im Allgemeinen einig, dass das Abwärtsrisiko durch den Liquidationswert begrenzt ist, während eine signifikante Aufwärtsbewegung eine breitere Erholung der nationalen Immobilienverkaufsdaten erfordert.

Poly Property Group Co. Ltd. (119.HK) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Poly Property Group Co. Ltd. und wer sind die Hauptwettbewerber?

Poly Property Group Co. Ltd. (119.HK) ist ein führender Immobilienentwickler in China und fungiert als Offshore-gelistete Flaggschiffgesellschaft der China Poly Group. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählt der Hintergrund als staatliches Unternehmen (SOE), der einen besseren Zugang zu Finanzierung und Grundstücksauktionen im Vergleich zu privaten Wettbewerbern ermöglicht. Das Unternehmen konzentriert sich auf Großstädte der ersten und zweiten Kategorie, was eine bessere Liquidität und Nachfrageresistenz gewährleistet.
Hauptwettbewerber sind andere große staatlich unterstützte und erstklassige Entwickler wie China Overseas Land & Investment (0688.HK), China Resources Land (1109.HK) und China Vanke (2202.HK).

Ist die aktuelle Finanzlage von Poly Property Group gesund? Wie hoch sind Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung?

Gemäß den Jahresergebnissen 2023 und den Zwischenberichten 2024 meldete Poly Property Group für das Gesamtjahr 2023 einen Umsatz von etwa 40,93 Mrd. HK$. Der den Eigentümern zurechenbare Gewinn betrug rund 1,44 Mrd. HK$ und verzeichnete damit einen deutlichen Anstieg gegenüber dem Vorjahr.
Bezüglich der Verschuldung hält das Unternehmen eine disziplinierte Bilanz. Ende 2023 sank die durchschnittliche Finanzierungskostenquote auf 4,27%, ein Rekordtief für die Gruppe. Die Schuldenstruktur bleibt stabil, wobei die Indikatoren der „Drei roten Linien“ überwiegend im „grünen Bereich“ oder sicheren regulatorischen Zonen liegen, was auf eine gesunde Liquidität im Vergleich zur Branche hinweist.

Ist die aktuelle Bewertung von 119.HK hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Anfang 2024 wird Poly Property Group (119.HK) weiterhin zu einem niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) gehandelt, oft unter 0,3x, und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E), das im SOE-Entwicklersegment wettbewerbsfähig ist. Obwohl der gesamte chinesische Immobiliensektor eine Bewertungsabschwächung erlebt hat, gilt die Bewertung von Poly Property aufgrund der stabilen Dividendenzahlung und der Sicherheitsmarge durch staatliche Vermögenswerte als attraktiv. Das Unternehmen wird im Vergleich zu „Mega-Cap“-SOEs wie China Overseas Land meist mit einem Abschlag, gegenüber angeschlagenen privaten Entwicklern jedoch mit einem Aufschlag gehandelt.

Wie hat sich der Aktienkurs von 119.HK im letzten Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr spiegelte 119.HK die Volatilität des Hang Seng Mainland Properties Index wider. Während die Aktie aufgrund des breiteren Branchentiefs unter Druck stand, hat sie viele private Wettbewerber (wie Country Garden oder Sunac) übertroffen, da sie als „sicherer Hafen“ eines staatlichen Unternehmens gilt. Allerdings lag sie gelegentlich hinter größeren „Blue Chip“-Entwicklern wie China Resources Land zurück, insbesondere während marktweiter Rallyes, die auf hochliquide Aktien fokussiert waren.

Gab es kürzlich positive oder negative Nachrichten für die Branche, die Poly Property betreffen?

Positiv: Die chinesische Regierung hat mehrere Unterstützungsmaßnahmen eingeführt, darunter den „White List“-Mechanismus für Projektfinanzierungen, Senkungen der Hypothekenzinsen und die Lockerung der Kaufbeschränkungen in Großstädten wie Shanghai und Guangzhou. Diese Maßnahmen kommen dem Kernportfolio von Poly Property direkt zugute.
Negativ: Der breitere Markt kämpft weiterhin mit schwachem Käufervertrauen und einer langsamen Erholung der Preise auf dem Sekundärmarkt, was den Gewinnspielraum neuer Projekte belastet.

Haben große Institutionen kürzlich Aktien von 119.HK gekauft oder verkauft?

Die institutionelle Beteiligung wird weiterhin von der Muttergesellschaft China Poly Group dominiert, die eine Mehrheitsbeteiligung hält. Große institutionelle Investoren wie BlackRock, The Vanguard Group und verschiedene chinesische staatsnahe Fonds besitzen Anteile an dem Unternehmen. Aktuelle Meldungen zeigen, dass einige globale Fonds ihre Exponierung gegenüber chinesischem Immobilienmarkt allgemein reduziert haben, während Southbound Capital (über Stock Connect) periodisch Interesse an Poly Property als defensiver Position im Immobiliensektor gezeigt hat.