Metaplanet nimmt nach einer Pause seine aggressive Bitcoin-Kaufstrategie wieder auf, und das Ausmaß der Käufe hat die Märkte überrascht.
Am 30. Dezember gab Metaplanet den Kauf von 4.279 BTC im Wert von ¥69,855 Milliarden bekannt. Durch diese Akquisition stiegen die gesamten Bitcoin-Bestände des Unternehmens auf 35.102 BTC, womit es zu den größten öffentlichen Inhabern weltweit zählt.
Trotz der vorherigen Pause belegte Metaplanet weiterhin den vierten Platz unter den öffentlichen Bitcoin-Treasury-Unternehmen weltweit.
Quelle: Bitcoin Treasuries
Die erneuten Käufe erfolgten, obwohl Bitcoin unter dem durchschnittlichen Anschaffungspreis des Unternehmens gehandelt wurde.
Bitcoin-Akkumulation durch Eigenkapital und Fremdkapital
Metaplanet finanzierte seine Bitcoin-Käufe durch die Ausgabe von Eigenkapital und kreditbasierte Fazilitäten mit Bitcoin-Besicherung.
Im vierten Quartal 2025 schloss das Unternehmen Bitcoin-besicherte Kredite im Gesamtwert von 280 Millionen US-Dollar ab. Diese Fazilitäten wurden vollständig in Anspruch genommen und waren zum 29. Dezember noch ausstehend.
Zusätzlich nahm Metaplanet ¥21,249 Milliarden durch die Emission von 23,61 Millionen Vorzugsaktien der Klasse B ein. Diese Aktien sind vollständig in der verwässerten Aktienanzahl enthalten und erhöhen die Verwässerung der Aktionäre zusammen mit der Bitcoin [BTC]-Exponierung.
Bilanzsensitivität gegenüber Bitcoin-Preisschwankungen
Bitcoin steht nun im Mittelpunkt des Risikoprofils der Bilanz von Metaplanet.
Zum 30. Dezember lag der durchschnittliche Bitcoin-Kaufpreis von Metaplanet bei ¥15.945.691 pro BTC. Da BTC unter diesem Niveau gehandelt wurde, verzeichnete das Unternehmen nicht realisierte Verluste in Höhe von über 500 Millionen US-Dollar.
Das Management hob BTC Yield und BTC Gain als Leistungskennzahlen für die Effizienz der Akkumulation hervor. Allerdings schlossen diese Kennzahlen explizit Schuldverpflichtungen und unrealisierte Fair-Value-Verluste aus.
Fordert Metaplanet die Aktionäre auf, ein wachsendes Abwärtsrisiko zu tragen?
Metaplanet stellte seine Strategie als wertsteigernd dar, aber Verwässerung und Verschuldung nehmen weiter zu.
Die vollständig verwässerte Anzahl ausstehender Aktien stieg nach Emission und Umwandlungen auf 1,459 Milliarden. Das bedeutete, dass die Bitcoin-Exponierung pro Aktie zunahm, aber auch die Sensitivität gegenüber längeren Preisrückgängen.
Obwohl der BTC Yield positiv blieb, räumte das Management ein, dass die Erfassung von Bilanzrisiken begrenzt ist. Schuldendienst, Refinanzierungsrisiko und Marktvolatilität könnten die Ergebnisse für die Aktionäre erheblich beeinflussen.
Fazit
- Die erneute Bitcoin-Akkumulation von Metaplanet spiegelt eine langfristige Überzeugung wider, erhöht jedoch die Exponierung gegenüber Preisschwankungen, Leverage- und Verwässerungsrisiken.
- Die Ergebnisse für die Aktionäre hängen nun stark davon ab, ob sich Bitcoin über dem durchschnittlichen Anschaffungspreis des Unternehmens erholen kann.
