Michael Novogratz, Gründer und CEO von Galaxy Digital, sagt, dass Kryptounternehmen weiterhin eng an den Bitcoin-Preis gebunden bleiben und diese Verbindung voraussichtlich erst in drei bis vier Jahren vollständig durchbrechen werden.
Im Hinblick auf das Geschäftsmodell von Galaxy erklärte Novogratz, dass selbst diversifizierte Krypto-Firmen den Marktzyklen derzeit nicht entkommen können, da die meisten ihrer Einnahmen immer noch direkt an die Preise von digitalen Vermögenswerten gekoppelt sind.
„Wenn Bitcoin um 30 % fällt, sinken auch Ihre Einnahmen um 30 %“, sagte er und verwies auf die Bereiche Asset Management, Staking und Handel, bei denen die Einkünfte als prozentualer Anteil am zugrunde liegenden Krypto-Asset berechnet werden.
Warum die Preiskopplung weiterhin eine Rolle spielt
Novogratz erläuterte, dass selbst wenn ein Kryptounternehmen keine digitalen Vermögenswerte in seiner Bilanz hält, es dennoch die Auswirkungen von Preisschwankungen spüren würde. Staking-Belohnungen schrumpfen, wenn Tokenpreise fallen, Handelsaktivitäten verlangsamen sich und die Gebühren im Asset Management sinken zusammen mit den Bewertungen.
Diese starke Korrelation, so Novogratz, unterscheidet die Kryptoindustrie deutlich von traditionellen Finanzunternehmen, die über breitere und stabilere Einnahmequellen verfügen.
Rechenzentren bieten einen teilweisen Puffer
Galaxy hat begonnen, seine Abhängigkeit von Krypto-Preisschwankungen zu reduzieren, indem das Unternehmen in Rechenzentren und Infrastruktur expandiert. Novogratz sagte, dass das Geschäft mit Rechenzentren nun aus Sicht der Marktkapitalisierung genauso wichtig oder sogar wertvoller sei als die Kryptoaktivitäten von Galaxy.
Da Infrastruktur einem anderen Zyklus folgt und andere Kapitalanforderungen hat, erklärte Novogratz, dass Galaxy sich letztlich in zwei separate Unternehmen aufspalten könnte. Diese Entscheidung befinde sich jedoch noch in der Prüfung.
Krypto könnte 2026 überraschen
Trotz der jüngsten Underperformance von Krypto zeigt sich Novogratz nicht pessimistisch. Er erwartet zudem eine lockerere Geldpolitik, wobei die US-Notenbank wahrscheinlich die Zinsen senken wird. Ein schwächerer Dollar könnte im Laufe der Zeit risikobehaftete Anlagen, einschließlich Krypto, unterstützen.
Novogratz sagte, dass Krypto gegenüber Vermögenswerten wie Gold und Silber, die bereits starke Rallyes erlebt haben, zurückgeblieben ist. Diese Lücke, so glaubt er, eröffnet die Möglichkeit für eine starke Aufwärtsbewegung, sobald die Dynamik zurückkehrt.
„Der schmerzhafte Trade könnte tatsächlich sein, dass Krypto steigt und nicht fällt“, sagte er und fügte hinzu, dass ein klarer Ausbruch über wichtige Niveaus die Stimmung schnell ändern würde. Novogratz sieht das größere Setup für 2026 als konstruktiv an, insbesondere da die Investitionen in Krypto-Infrastruktur weiter wachsen.
Derzeit, so Novogratz, bleiben Kryptounternehmen noch an den Bitcoin-Preis gebunden. Mit der Zeit jedoch, wenn Infrastrukturgeschäfte skalieren und die Einnahmequellen sich diversifizieren, sollte diese Abhängigkeit allmählich abnehmen.
