Kurz zusammengefasst

  • Circle und Bullish gingen 2025 nach früheren gescheiterten SPAC-Versuchen schließlich an die Börse. Beide verzeichneten ein starkes anfängliches Investoreninteresse, obwohl das Momentum bei Circle später nachließ.
  • Die Handelsplattform eToro erreichte bei ihrem Nasdaq-Debüt im Mai eine Bewertung von 5,4 Milliarden US-Dollar, während Kraken nach einer Kapitalaufnahme von 800 Millionen US-Dollar, die das Unternehmen mit 20 Milliarden US-Dollar bewertete, im November den Börsengang beantragte.
  • Das Jahr markierte einen Wendepunkt für Krypto-Unternehmen beim Zugang zu den öffentlichen Märkten, angetrieben durch erneutes Interesse von Privatanlegern, politische Rückenwinde und verbesserte Marktbedingungen.

Dieses Jahr war wohl das größte und folgenreichste Jahr für Krypto-Börsengänge.

Ein Anstieg des Interesses von Privatanlegern, erneuter politischer Rückenwind und ein wieder geöffneter US-IPO-Markt halfen dabei, eine Welle von Krypto-Unternehmen an die öffentlichen Börsen zu bringen.

Reuters
beschrieb einen „ Ansturm auf Wall-Street-IPOs“, ausgelöst durch das Krypto-Comeback des Jahres, während
Barron’s
berichtete, dass Krypto-Börsengänge „ die Wall Street verrückt machen“.

Vor diesem Hintergrund eilten Unternehmen von Börsen bis zu Stablecoin-Emittenten an die öffentlichen Märkte – was zu einem ungewöhnlich vollen IPO-Kalender führte.

Lange Zeit war der einzige große Börsengang der Branche Coinbases Nasdaq-Debüt im Jahr 2021. Die folgenden Jahre waren geprägt von Krypto-Unternehmen, die versuchten – aber nicht immer erfolgreich waren –, über SPACs (Special Purpose Acquisition Companies) an die Börse zu gehen. Ein SPAC ist eine börsennotierte Mantelgesellschaft, die Geld von Investoren einsammelt und dann mit einem privaten Unternehmen fusioniert, um dieses ohne traditionellen Börsengang an die Börse zu bringen.

Zwei bemerkenswerte Börsengänge im Jahr 2025, USDC-Emittent Circle und die Krypto-Börse Bullish, wurden von solchen Versuchen begleitet.

Circle versuchte erstmals 2021, durch eine Fusion mit Concord Acquisition Corp. an die Börse zu gehen. Der Deal hätte das Unternehmen mit bis zu 9 Milliarden US-Dollar bewertet, wurde jedoch Ende 2022 nach wiederholten Verzögerungen und veränderten Marktbedingungen beendet.

Als Circle schließlich dieses Jahr an der New York Stock Exchange debütierte, war die Nachfrage der Investoren so groß, dass der Handel innerhalb der ersten Stunde dreimal ausgesetzt wurde. Doch das Unternehmen verzeichnete ein nachlassendes Momentum, als die Federal Reserve die Zinsen senkte und Investoren befürchteten, dass dies die Zinserträge auf die Bargeldreserven, die USDC-Stablecoins hinterlegen, beeinflussen könnte.

„Ich sehe den Circle-IPO als Stimmungsbarometer für die IPO-Märkte in diesem Jahr“, sagte Lynn Martin, Präsidentin der New York Stock Exchange, damals, „nicht nur für Krypto-Börsengänge.“

Auch Bullish sah seinen Aktienkurs nach dem Börsengang im August in die Höhe schnellen. Die Krypto-Börse hat eine SPAC-Vorgeschichte ähnlich wie Circle. Das Unternehmen kündigte 2021 an, an die Börse zu gehen, sagte den Deal jedoch Ende 2022 aufgrund von „Zeitdruck und Marktbedingungen“ ab.

Die Handelsplattform eToro, nicht ausschließlich ein Krypto-Unternehmen, sah ihre Bewertung nach dem Nasdaq-Debüt im Mai auf 5,4 Milliarden US-Dollar steigen. Nach einem Vergleich mit der SEC im Jahr 2024 hatte das Unternehmen sein Krypto-Angebot reduziert. Mittlerweile listet es jedoch 82 verschiedene Krypto-Assets (Stand dieses Artikels).

Nicht jedes Unternehmen, das dieses Jahr einen Börsengang in Erwägung zog, schaffte es jedoch bis ins Ziel. Die Krypto-Prime-Brokerage FalconX soll laut anonymen Quellen gegenüber

Decrypt
einen Börsengang in Betracht ziehen. Doch gegen Jahresende gibt es keine offizielle Bestätigung dieser Pläne und keine bei der SEC eingereichten Unterlagen.

Kraken wiederum reichte nach Abschluss einer 800-Millionen-Dollar-Finanzierungsrunde im November seinen Börsengang ein. Die Krypto-Börse wird nun mit 20 Milliarden US-Dollar bewertet. Das Unternehmen hat bereits signalisiert, dass es seine Aktien schnell handelbar machen möchte und plant, sein Debüt zu geben, sobald die SEC den Prüfprozess abgeschlossen und die Marktbedingungen es zulassen.

Es gibt weitere Unternehmen, die sich auf den Start vorbereiten. BitGo, Grayscale, Blockchain.com und andere haben Börsengänge geprüft oder offen darüber gesprochen, als sich die Marktbedingungen verbessert haben.

Wenn 2025 die Rückkehr der Branche an die öffentlichen Märkte markierte, könnte damit auch der Grundstein für eine noch größere Welle von Krypto-Börsengängen im kommenden Jahr gelegt worden sein.