Analyse: Bitcoin-Optionen mit einem Nominalwert von etwa 23,8 Milliarden US-Dollar laufen am 26. Dezember aus – zum Jahresende könnte es zu einer konzentrierten Abwicklung und Neubewertung von Risikopositionen kommen.

ChainCatcher berichtet, dass der On-Chain-Datenanalyst Murphy angibt, dass Bitcoin-Optionen mit einem Nominalwert von etwa 23,8 Milliarden US-Dollar am 26. Dezember auslaufen werden. Dies umfasst Quartalsoptionen, Jahresoptionen und eine große Anzahl strukturierter Produkte. Das bedeutet, dass der BTC-Derivatemarkt zum Jahresende eine „konzentrierte Liquidation und Neubewertung von Risikoexposures“ erleben wird. Der Preis könnte vor dem Verfall strukturell eingeschränkt sein, aber nach dem Verfall nimmt die Unsicherheit zu.

Den Daten zufolge gibt es zwei Positionen in unmittelbarer Nähe des aktuellen BTC-Spotpreises mit einer großen Ansammlung von OI: 85.000 US-Dollar Put: 14.674 BTC; 100.000 US-Dollar Call: 18.116 BTC. Dem Umfang nach handelt es sich hierbei nicht um Aktivitäten von Kleinanlegern, sondern um große, langfristige Kapitalströme – höchstwahrscheinlich ETF-Hedging-Positionen, BTC-Treasury-Unternehmen, große Family Offices und andere Institutionen, die langfristig große Mengen an BTC-Spot halten.

Der Put mit einem Ausübungspreis von 85.000 US-Dollar hat die Käufer als „aktive Partei“ und spiegelt eine starke Nachfrage nach Absicherung gegen Abwärtsrisiken auf diesem Preisniveau wider. Ebenso bedeutet die große Ansammlung von Call-OI bei einem Ausübungspreis von 100.000 US-Dollar im Wesentlichen nicht, dass „der Markt auf dieses Niveau bullisch ist“, sondern vielmehr, dass langfristige Investoren bereit sind, oberhalb dieses Preisniveaus auf Aufwärtspotenzial zu verzichten, um im Gegenzug einen aktuellen, sicheren Cashflow und insgesamt kontrollierbares Risiko zu erhalten.

Durch den Kauf von Puts unterhalb und den Verkauf von Calls oberhalb wird die Renditeverteilung von BTC in einen tragbaren Bereich komprimiert. Unter der Voraussetzung, dass das OI bereits stark ausgeprägt ist, wird dieser Optionskorridor von 85.000 bis 100.000 US-Dollar bis zum 26. Dezember eine „strukturelle Wirkung mit implizitem Widerstand nach oben, passiver Puffer nach unten und Schwankungen im mittleren Bereich“ auf den BTC-Preis ausüben.