Snowflake springt nach Erträgen um 17 % – Kann die KI-Neubewertung anhalten?

Der jüngste Geschäftsbericht von Snowflake entfachte die Begeisterung der Anleger für Cloud-Daten und KI-Software neu. Der Umsatz im zweiten Geschäftsquartal erreichte 1,55 Mrd. $, ein Anstieg von 35 % gegenüber dem Vorjahr und über dem Konsens von 1,48 Mrd. $. Der Produktumsatz stieg um 37 % auf 1,49 Mrd. $, während der bereinigte Gewinn je Aktie bei 0,62 $ lag, verglichen mit den Erwartungen von 0,45 $.

Noch wichtiger ist, dass Snowflake die Prognose für den Produktumsatz im Geschäftsjahr 2027 von 5,84 Mrd. $ auf 6,07 Mrd. $ anhob, was einem Wachstum von rund 36 % entspricht. SNOW reagierte mit einer Rallye von 16,55 % nach den Erträgen und schloss bei 356,47 $.

KI beginnt mit der Lieferung

Der stärkste Teil des Quartals war die KI-gesteuerte Nachfrage. Die Direktion gab an, dass KI etwa die Hälfte der jüngsten Wachstumsbeschleunigung ausmachte. Produkte wie CoCo und CoWork halten zunehmend Einzug in die Arbeitsabläufe der Kunden, während CoCo im Laufe des Quartals mehr als 2.000 Konten hinzufügte.

KI-Workloads erhöhen auch die Nutzung der Kern-Datenplattform von Snowflake. Das ist wichtig, weil KI beginnt, über das Narrativ hinauszugehen und in ein messbares Konsumwachstum überzugehen.

Das Wachstum des Produktumsatzes hat sich nun drei Quartale in Folge beschleunigt. Für Anleger ist dieser Trend wichtiger als ein Ertragsübertreffen in einem Quartal, da er darauf hindeutet, dass Snowflake möglicherweise in eine neue Phase stärkeren Wachstums eintritt.

Bewertung ist wieder teuer

Die stärkeren Aussichten haben Snowflake wieder in Richtung einer Premium-Bewertung gedrängt. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 123 Mrd. $ wird die Aktie mit dem rund 22-fachen des nachlaufenden Umsatzes gehandelt.

Konsensschätzungen gehen von einem Gesamtumsatz im Geschäftsjahr 2027 von fast 6,3 Mrd. $ und einem Umsatz im Geschäftsjahr 2028 von fast 8 Mrd. $ aus, womit SNOW beim fast 20-fachen des Umsatzes im Geschäftsjahr 2027 liegt.

Diese Bewertung kann weiterhin gestützt werden, wenn der Produktumsatz weiterhin um 35 % oder schneller wächst, während sich die Margen verbessern. Allerdings ist die Aktie nicht mehr billig. Weiteres Aufwärtspotenzial hängt zunehmend davon ab, dass Snowflake beweist, dass KI ein stärkeres Konsumwachstum aufrechterhalten kann, anstatt nur eine weitere vorübergehende Bewertungsausweitung zu schaffen.

Technischer Ausbruch

SNOW erreichte nach den Erträgen ein Intraday-Hoch von 384,55 $, markierte damit ein neues 52-Wochen-Hoch, bevor es bei 356,47 $ schloss. Der lange obere Docht zeigt, dass in der Nähe der Höchststände bereits Gewinnmitnahmen aufgetreten sind.

Der Bereich von 355 $ ist nun die erste Marke, die es zu beobachten gilt. Ein Halten über dieser Zone würde die Ausbruchsstruktur nach den Erträgen intakt halten.

Eine wichtigere Unterstützung liegt bei etwa 330–340 $, wo sich die vorherige Konsolidierungsspanne und frühere Höchststände überschneiden. Ein Durchbruch unter 330 $ würde die aktuelle bullische Struktur schwächen und das Risiko eines tieferen Retracements erhöhen.

Auf der Oberseite bleibt 385 $ der wichtige Widerstand. Ein sauberer Ausbruch darüber könnte den Weg in Richtung 400 $ und potenziell höher ebnen.

Trading-Strategie

Auf dem aktuellen Niveau bietet SNOW bei einem bestätigten Pullback ein besseres Risiko-Rendite-Profil als bei einer sofortigen Jagd nach der Ertragsspitze.

Im bullischen Szenario hält sich die Aktie bei etwa 355 $ und bricht später über 385 $ aus. Das würde das anhaltende Momentum bestätigen, mit 400 $ als erstem großen Ziel.

Im neutralen Szenario könnte SNOW zwischen 340 $ und 385 $ konsolidieren, während Anleger auf weitere Beweise für das Wachstum des Produktumsatzes und den KI-gesteuerten Konsum warten.

Im bärischen Szenario würde ein Durchbruch unter 330 $ darauf hindeuten, dass Anleger beginnen, einen Teil der jüngsten KI-Neubewertung abzubauen. In diesem Fall sollte der Kapitalschutz Vorrang vor dem Kauf des Dips haben.

Die Fundamentaldaten von Snowflake haben sich deutlich verbessert, aber die Erwartungen sind ebenso schnell gestiegen. Die entscheidende Frage ist, ob das Produktumsatzwachstum von über 35 % aufrechterhalten werden kann.

Solange KI weiterhin den Plattformkonsum antreibt und das Wachstum stark bleibt, kann die Premium-Bewertung von Snowflake gerechtfertigt werden. Wenn sich das Wachstum jedoch wieder verlangsamt, lässt das aktuelle Multiple wenig Raum für Enttäuschungen.