هل ستستمر موجة المعادن الثمينة في عام 2026؟ أربعة أسباب رئيسية تدعم استمرار ارتفاع الذهب والفضة

موقع هويتونغ 2 يناير—— عام 2025 كان عامًا استثنائيًا بالنسبة للمعادن الثمينة. فقد تفوقت أداء الذهب والفضة والبلاتين بشكل شامل على سوق الأسهم وحتى على موضوع الذكاء الاصطناعي المزدهر. العوامل التي تدعم المعادن الثمينة لن تختفي في عام 2026، بل قد تزداد قوة، مما يشير إلى أن السوق الصاعدة للمعادن الثمينة لم تنتهِ بعد.

عام 2025 كان عامًا استثنائيًا بالنسبة للمعادن الثمينة. فقد تجاوز أداء الذهب والفضة والبلاتين جميع فئات الأصول الأخرى، بما في ذلك الأسهم، وحتى المؤشرات التي تتبع الذكاء الاصطناعي—والتي كانت أحد أكثر المواضيع الاستثمارية سخونة في عام 2025.

ارتفع سعر الفضة والبلاتين في عام 2025 بنحو 150% و130% على التوالي، بينما حقق الذهب أيضًا عائدًا ملحوظًا بنسبة 64%. من بين أسهم الذكاء الاصطناعي، فقط أداء Palantir تجاوز الذهب.

قوى متعددة تدفع أسعار الذهب للارتفاع الحاد

لماذا حققت هذه الأصول، التي طالما سخر منها الحكومات واعتبرها المستثمرون قديمة، مثل هذا الأداء اللامع؟

ذلك لأن الوضع العالمي قد شهد تحولًا جذريًا—وربما لا رجعة فيه.

تشمل العوامل الرئيسية التي تدفع أسعار الذهب للصعود: التغيرات الجيوسياسية التي تدفع البنوك المركزية لتخزين الذهب، قلق المستثمرين بشأن مصداقية الحكومة الأمريكية (وبالتالي الدولار)، استمرار التضخم الذي يقوض القوة الشرائية للنقود الورقية، بالإضافة إلى اتساع الفجوة بين العرض والطلب.

ومن غير المرجح أن تضعف هذه العوامل في عام 2026.

لذا يمكن توقع استمرار الأداء الجيد للمعادن الثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة والبلاتين، في عام 2026. في الواقع، فإن استمرار الدفع نحو فك العولمة وحماية الموارد والمواد الحيوية يوفر دعمًا إضافيًا لهذه المعادن، بل وللمجال الأوسع من السلع.

تحول احتياطيات البنوك المركزية: من الدولار إلى الذهب

في السنوات الأخيرة، بدأت البنوك المركزية حول العالم في تقليص حيازتها من سندات الخزانة الأمريكية—التي كانت في السابق أكبر أصل احتياطي—والتحول نحو زيادة حيازات الذهب.

بعد أن شهدت العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة على روسيا بعد صراع أوكرانيا عام 2022، استنتجت العديد من الدول أن الاعتماد على نظام مالي يهيمن عليه الدولار ينطوي على مخاطر عالية. فهي تخشى من أن تقوم الحكومة الأمريكية بتسليح نظام الدولار من خلال العقوبات المالية أو السياسات التجارية، لذلك تبحث عن بدائل.

التحول من سندات الخزانة الأمريكية إلى احتياطيات المعادن مثل الذهب أصبح خيارًا للتحوط. وأبرز محاولات "خفض الاعتماد على الدولار" في الوقت الحالي هو تطوير عملات بديلة مدعومة جزئيًا باحتياطيات الذهب، كما تعمل عليه دول البريكس.

تدهور التصنيف الائتماني الأمريكي والضريبة الخفية للتضخم

إلى جانب العوامل الجيوسياسية، تشعر البنوك المركزية الأجنبية بقلق أكبر إزاء تدهور التصنيف الائتماني للولايات المتحدة—حيث خفضت وكالات التصنيف الثلاث الكبرى تصنيفها. وتتحمل الحكومة الفدرالية ديونًا تزيد على 38 تريليون دولار، وتزداد بمعدل تريليونات سنويًا، وعمليًا لا يمكن سداد هذه الديون إلا عن طريق إصدار المزيد من السندات.

الحكومات المثقلة بالديون ليس أمامها خيار سوى السماح للتضخم بتقويض القيمة الحقيقية للديون. وبما أن الدولار هو عملة الاحتياط العالمية، لا تستطيع الولايات المتحدة التخلف عن السداد علنًا، كما أن زيادة الضرائب تواجه قيودًا سياسية. لذا أصبح التضخم ضريبة خفية، تضعف قيمة الدولار باستمرار وتستنزف ثروات الأسر.

لقد شعرت الجيل الجديد من الأمريكيين بأثر التضخم المؤلم بشكل مباشر. فمنذ عام 2020، تراجعت القيمة الحقيقية للدولار بأكثر من 20%—وإذا حسبنا منذ عام 2000، فإن الانخفاض يتجاوز 40%.

الدروس القاسية التي تعلمها الناس من التضخم في سبعينيات القرن الماضي، تم نسيانها تدريجيًا بعد عقود من استقرار الأسعار النسبي. ولكن مع تزايد فقدان الثقة العالمي في العملات القانونية الصادرة عن الحكومات—وهي أدوات ورقية تفقد قيمتها سنويًا—أصبح هذا الموضوع ذا أهمية قصوى من جديد.

عودة المعادن الثمينة لدورها التقليدي كمخزن للقيمة

يُنظر إلى الذهب والفضة منذ زمن بعيد كأدوات للتحوط ضد التضخم، واليوم يستعيدان دورهما التقليدي كمخزن للقيمة وسط حالة عدم اليقين الجيوسياسي والنقدي والاقتصادي.

وقد انضم المستثمرون الأفراد أيضًا لهذا الاتجاه، فاشتروا أصولًا ورقية مدعومة بالذهب وكذلك سبائك ذهبية حقيقية. ففي الربع الثالث من عام 2025 وحده، زاد عدد الأطنان التي تحتفظ بها صناديق ETF الأمريكية المتداولة علنًا من الذهب بنسبة 160%. وفي النصف الأول من العام، تدفقت 95 مليون أونصة من الفضة إلى الصناديق المدعومة بالفضة عالميًا—أي أكثر من إجمالي عام 2024 بالكامل. وتوفر متاجر مثل كوستكو الآن مزيدًا من العملات الذهبية والفضية للأسر، والعديد منها كان يعتقد سابقًا أنه لا يحتاج إلى أصول أخرى غير الدولار في الجيب أو حساب التوفير.

نقص المعروض والوضع الاستراتيجي للموارد

لا يزال عرض الذهب محدودًا بسبب ارتفاع تكاليف الإنتاج وقلة تطوير المناجم الجديدة. وفي الوقت نفسه، يواجه كل من الفضة والبلاتين نقصًا في الإمدادات لسنوات عديدة، رغم اختلاف الأسباب. ومن الصعب معالجة هذه الاختلالات بين العرض والطلب في الأجل القريب—إلا إذا دخل الاقتصاد العالمي في ركود.

ومع تصنيف الولايات المتحدة ودول أخرى لهذه المعادن كموارد استراتيجية، يزداد الضغط لتطوير مصادر جديدة محليًا—وهو ما سيكون عملية تستمر لسنوات. وفي هذه الأثناء، تسرع الدول في تخزين هذه الموارد.

توقعات 2026: دوافع الارتفاع لا تزال قائمة

قد لا تنتهي موجة ارتفاع أسعار المعادن قريبًا، حيث لا تزال العوامل الدافعة قوية. ورغم أن مكاسب عام 2026 قد لا تضاهي الارتفاع الحاد في 2025، إلا أن هذه السلع لا تزال مرشحة لمواصلة الارتفاع. وخلال جلسة آسيا يوم الجمعة (2 يناير)، تحرك الذهب الفوري صعوديًا بنسبة حوالي 0.65%.

إذا افترضنا أن الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الغربية الأخرى سيخفضون أسعار الفائدة بشكل أكبر—إضافة إلى استمرار فشل الحكومات في السيطرة على العجز والدين—فمن المرجح أن تستمر مخاوف المستثمرين بشأن تأثير السياسات النقدية والمالية التوسعية على التضخم. وهذا سيواصل دعم الذهب والفضة والبلاتين وغيرها من السلع والأصول الحقيقية، ما سيحافظ على قيمتها مقارنة بالعملات الورقية.



(الرسم البياني اليومي للذهب الفوري، المصدر: Yihuitong)

الساعة 9:34 بتوقيت شرق آسيا، يتم تداول الذهب الفوري حاليًا عند 4350.67 دولارًا للأونصة.