وصلت Metaplanet إلى 35,102 Bitcoin بعد عملية شراء في أواخر ديسمبر

أضافت Metaplanet المدرجة في طوكيو 4,279 Bitcoin بقيمة تقارب 451 مليون دولار في أواخر ديسمبر. جلبت هذه الاستحواذات إجمالي الحيازة إلى 35,102 BTC، بقيمة تقارب 3 مليارات دولار. ووفقًا لـ Cointelegraph، قدمت الشركة التفاصيل يوم الثلاثاء.

كما أفادت الشركة أن إيرادات أعمال توليد الدخل من Bitcoin وصلت إلى 8.58 مليار ين ياباني. يعادل ذلك حوالي 54 مليون دولار لعام 2025. تستخدم هذه الأعمال استراتيجيات معتمدة على الخيارات لإنشاء تدفق نقدي من حيازة Bitcoin. تحتفظ الشركة بمجمع منفصل لهذه الأنشطة.

نمت الإيرادات بمعدل تراكمي ربع سنوي بنسبة 57 بالمائة منذ الربع الرابع من 2024. وحققت ذراع الدخل حوالي 4.3 مليون دولار في الربع الرابع من 2024. وبحلول الربع الرابع من 2025، بلغ هذا الرقم 26.5 إلى 27 مليون دولار.

تزايد تبني الشركات بالرغم من ضغوط التقييم

تشبه مقاربة Metaplanet نموذج التراكم الخاص بـ Strategy. اشترت Strategy الأسبوع الماضي 1,229 Bitcoin مقابل 108.8 مليون دولار. وتحتفظ MicroStrategy سابقًا الآن بـ 672,497 BTC. تم الاستحواذ على هذا الإجمالي مقابل 50.44 مليار دولار بسعر متوسط قدره 74,997 دولارًا للعملة الواحدة.

قمنا سابقًا بتوثيق كيف تقوم الدول ببناء استراتيجيات احتياطي Bitcoin، مما يُظهر التراكم السيادي والمؤسسي يسيران جنبًا إلى جنب. كلا الاستراتيجيتين تتعاملان مع Bitcoin كأصل رئيسي للخزانة. تمول Strategy المشتريات من خلال إصدار الأسهم والديون. تجمع Metaplanet بين تراكم الخزانة وتوليد الدخل النشط.

انخفضت نسبة القيمة السوقية للشركة اليابانية إلى صافي أصول Bitcoin إلى أقل من 1 في أكتوبر. هذا يعني أن أسهم الشركة تم تداولها بخصم مقارنة بقيمة حيازتها من Bitcoin. يؤثر هذا الضغط على العديد من شركات خزائن Bitcoin. العديد من شركات خزائن الأصول الرقمية الآن تتداول دون صافي قيمة الأصول.

الصناعة تواجه إعادة ضبط تقييم وخيارات استراتيجية

تحمل شركات خزائن Bitcoin تأثيرًا كبيرًا في السوق رغم أنها تمثل أقل من 1 بالمائة من إجمالي أسواق العملات الرقمية. تسيطر الشركات العامة الآن على أكثر من 700,000 BTC وفقًا لبيانات الأبحاث. يخلق هذا التركيز كلًا من الفرص والمخاطر للقطاع.

تواجه الشركات التي تتداول دون صافي قيمة الأصول خيارات صعبة. يصبح إصدار أسهم جديدة أمرًا مسببًا للتخفيف عندما تنخفض أسعار الأسهم دون قيمة حيازة Bitcoin. أوقفت بعض الشركات برامج الأسهم. وتحولت أخرى من التراكم إلى استراتيجيات دفاعية.

تعتمد جدوى هذا النموذج التجاري على الحفاظ على علاوات الأسهم فوق صافي قيمة الأصول. عندما تختفي العلاوات، ينهار آلية التراكم. يتعين على الشركات حينها الاختيار بين بيع الحيازات أو السعي للاستحواذ أو زيادة الرفع المالي.

اختبرت ظروف السوق في 2025 هذه الاستراتيجيات. انخفضت أسعار Bitcoin بحوالي 25 بالمائة من أعلى مستويات أكتوبر. شهدت العديد من شركات الخزائن انخفاضًا في أسعار أسهمها بشكل أكثر حدة. على سبيل المثال، انخفضت أسهم Strategy بأكثر من 50 بالمائة خلال هذه الفترة.

ذكرت Metaplanet أنها تراجع تأثير نتائج توليد الدخل من Bitcoin على الأرباح الموحدة. تخطط الشركة لتحديث التوجيهات بمجرد اكتمال التقييم. تميز استراتيجية الدخل Metaplanet عن نماذج التراكم البحتة. فهي تولد تدفقًا نقديًا مع الحفاظ على الحيازات الأساسية.

يتوقع مراقبو الصناعة حدوث اندماج بين شركات خزائن Bitcoin في عام 2026. قد تتحمل الشركات ذات الهياكل الرأسمالية القوية والتخطيط للسيولة الضغوط الحالية. أما القادمون المتأخرون دون استراتيجيات واضحة فيواجهون مخاطر أكبر. ستفصل المرحلة القادمة من القطاع بين الشركات التي لديها نماذج مستدامة وتلك التي تفتقر إلى قدرات إدارة الأصول المتماسكة.